投資摘要：

 

    　　每周一談：從各省市十四五規(guī)劃看交通基建增長通過各省市披露的十四五交通基礎(chǔ)設(shè)施概念股規(guī)劃統(tǒng)計，鐵路、高鐵、高速公路新增里程均較上一個5 年期有所增長，這一趨勢與全國的綜合交通體系規(guī)劃所呈現(xiàn)的急劇下滑顯著背離。從數(shù)據(jù)可比的省份觀察，十四五交通基建規(guī)劃投資額同比增長33%，鐵路新增里程同增28%，高鐵新增里程同增33%，高速公路新增里程同增17%。各省匯總的各項(xiàng)數(shù)據(jù)顯著高于全國的綜合交通體系規(guī)劃。

 

    　　首先，全國性交通十四五規(guī)劃制定時采取的保守方法造就了第一大預(yù)期差，實(shí)際完成交通基建概念股里程或大超全國規(guī)劃值。

 

    　　其次，拆分后各省份的交通基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃實(shí)際解答了市場對基建缺項(xiàng)目的疑慮。正如中央在第11 次財政經(jīng)濟(jì)工作會議上指出的我國基礎(chǔ)設(shè)施同國家發(fā)展和安全保障需要相比還不適應(yīng)。各省份在制定5 年的交通基礎(chǔ)設(shè)施計劃時已初步考察可實(shí)施的項(xiàng)目，并非直接制定里程數(shù)字。同時5 年期的增量也反映了基建并不僅僅是短期穩(wěn)增長時的抓手，而也是中長期發(fā)展過程中可持續(xù)的戰(zhàn)略手段。

 

    　　最后，資金面預(yù)期仍然存在分歧，增量政策的缺失讓市場對基建的疑慮多過信心。短期資金來源的不明確以及土地財政的缺口讓預(yù)期陰云密布。我們認(rèn)為配套的頂層政策設(shè)計只待時間，推動社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時，投資率仍需保持一定韌性，在中央已強(qiáng)調(diào)全面加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的前提下，相關(guān)政策的出臺值得期待，建議關(guān)注左側(cè)布局機(jī)遇。

 

    　　重點(diǎn)子行業(yè)跟蹤：

 

    　　玻璃：季節(jié)性脈沖去庫來臨，維持謹(jǐn)慎樂觀。至8 月12 日，全國最新玻璃均價為1735.61 元/噸，較上周均價上漲4.89%。需求以剛需采購為主，開工率保持低位。整體庫存繼續(xù)呈去庫趨勢，重點(diǎn)監(jiān)測省份生產(chǎn)企業(yè)庫存總量為6159 萬重量箱，較上周庫存下降1067 萬重量箱，降幅 14.77%。行業(yè)低谷龍頭的盈利韌性展現(xiàn)其投資價值。短期震蕩不改玻璃行業(yè)的長景氣周期，繼續(xù)重點(diǎn)建議步入新成長期的旗濱集團(tuán)。

 

    　　水泥：修復(fù)的進(jìn)程已經(jīng)開始，靜待淡季后加速。截止2022 年8 月12 日，全國水泥均價371.50 元/噸，環(huán)比上周上漲0.36%。水泥價格出現(xiàn)反彈，市場預(yù)期較差。本周熟料庫存有明顯下降，全國熟料庫容比均值為68.55%，與上周相比上升1.06pcts。磨機(jī)開工負(fù)荷為50.54%，較上周下降1.86pcts。本期水泥-煤炭價格差均值為226.94 元/噸，較上周四上漲1.29%。與去年同期相比，水泥燃料價格差均值下跌13.90%。

 

    　　消費(fèi)建材龍頭股：新低附近再迎配置機(jī)遇，地產(chǎn)鏈情緒拐點(diǎn)或仍未來臨，但一眾龍頭已極具性價比，本輪調(diào)整正創(chuàng)造復(fù)蘇進(jìn)程中最佳買點(diǎn)。我們認(rèn)為擴(kuò)品類以及集中度提升的大邏輯并未發(fā)生改變，具備Alpha 屬性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)如雨虹、偉星依然是稀缺品種。繼續(xù)建議消費(fèi)建材龍頭東方雨虹、偉星新材、三棵樹。

 

    　　市場回顧：截至8 月12 日收盤，建材板塊本周上漲3.01%，滬深300 指數(shù)上漲0.82%。從板塊排名來看，建材板塊上周在申萬31 個板塊中位列第10 位，年初至今漲幅為-17.48%，在申萬31 個板塊中位列第25 位。

 

    　　個股漲幅前五名：濮耐股份龍頭股、旗濱集團(tuán)、宏和科技、中旗新材、顧地科技龍頭股。

 

    　　個股跌幅前五名：東方雨虹、納川股份、三棵樹、龍泉股份、公元股份。

 

    　　投資策略：穩(wěn)增長鏈條重點(diǎn)建議規(guī)模紅利持續(xù)兌現(xiàn)的鋼結(jié)構(gòu)龍頭鴻路鋼構(gòu)；地產(chǎn)龍頭股復(fù)蘇首推建材中消費(fèi)屬性占優(yōu)的偉星新材、逆境反轉(zhuǎn)的三棵樹、建議關(guān)注業(yè)績穩(wěn)健增長的板材龍頭兔寶寶，強(qiáng)者恒強(qiáng)的東方雨虹；新材料建議傳統(tǒng)業(yè)務(wù)保持高景氣同時步入新成長期的旗濱集團(tuán)。

 

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