本報告導(dǎo)讀：

 

    地產(chǎn)政策概念股放松有望推動地產(chǎn)后周期家電股估值修復(fù)，7月空調(diào)和洗地機(jī)龍頭股銷售表現(xiàn)優(yōu)異，家電出口同比降幅收窄明顯。

 

    摘要：

 

    地產(chǎn)政策放松 有望推動地產(chǎn)后周期家電股估值修復(fù)。保交樓政策有利于房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定。在7 月28 日的中央政治局會議上，提出要穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，明確要壓實地方政府責(zé)任，保交樓、穩(wěn)民生。多座城市出臺政策下調(diào)首付比例，有望刺激購房需求。南京、蘇州和無錫均下調(diào)二套房首付比例。近期出臺的地產(chǎn)穩(wěn)定和放松政策有望推動地產(chǎn)后周期家電股估值修復(fù)。

 

    7 月多數(shù)品類線上量額同比反彈，空調(diào)和洗地機(jī)表現(xiàn)優(yōu)異。7月多數(shù)家電品類線上的銷量和銷額同比均由負(fù)轉(zhuǎn)正。其中反彈較為明顯的品類包括空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)、油煙機(jī)、燃?xì)庠詈拖赐霗C(jī)。7 月高溫帶動空調(diào)概念股需求提升，線上銷額同比+25.37%，前值為-22.84%；線下銷額有所恢復(fù)，同比-6.06%，前值為-8.16%。洗地機(jī)7 月線上同比高速增長，同比分別+54.71%，6 月同比值為6.96%。

 

    7 月整體出口同比漲幅擴(kuò)大，家電出口同比降幅收窄明顯。中國7月出口金額為3329.60 億美元，同比增長18.00%，6 月同比增長17.90%。

 

    7 月家電出口數(shù)量和金額當(dāng)月同比的降幅均有所收窄，同比分別-4.6%/-7.7%，前值分別-11.3%/-13.1%。

 

    投資建議：地產(chǎn)政策放松有望推動地產(chǎn)后周期家電股估值修復(fù)，7 月空調(diào)和洗地機(jī)銷售表現(xiàn)優(yōu)異，家電出口龍頭股同比降幅收窄明顯。考慮到原材料價格下降以及地產(chǎn)逐漸恢復(fù)的情緒修復(fù)階段，我們認(rèn)為前期被壓制的估值有望得到修復(fù)，基本面的復(fù)蘇預(yù)期也隨著持續(xù)的宏觀政策出臺有所提升，家電板塊有望修復(fù)，在地產(chǎn)放松政策頻出的背景下注重地產(chǎn)后周期的公司。個股方面推薦解決摩飛國內(nèi)商標(biāo)使用權(quán)授權(quán)、有望分享摩飛海外業(yè)務(wù)增長的新寶股份（15.2X）、產(chǎn)品優(yōu)化，七夕節(jié)促銷熱賣的飛科電器龍頭股（36.8X）、清潔電器龍頭科沃斯（20.6X）、高端化多品牌領(lǐng)先布局效率優(yōu)化的海爾智家（15.1X）、品類齊全、盈利能力逐步修復(fù)的美的集團(tuán)（11.6X）、激光顯示技術(shù)龍頭海信視像（11.3X）、內(nèi)銷恢復(fù)彈性較強(qiáng)的小熊電器（22.5X）、擴(kuò)品類+擴(kuò)渠道共同推進(jìn)且受益于三四線小家電需求增長的蘇泊爾（16.2X）、輕裝上陣的傳統(tǒng)廚電龍頭老板電器龍頭股（12.0X）、中央空調(diào)穩(wěn)健發(fā)展，家空及冰洗貢獻(xiàn)業(yè)績彈性的海信家電（16.8X）。

 

    風(fēng)險提示：原材料價格波動；地產(chǎn)龍頭股恢復(fù)不及預(yù)期；疫情狀況波動

 

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