電力供應緊張或推動金屬概念股價格中樞高位再上移。國內高溫天氣持續(xù)，電力供需緊張形勢加劇，本周四川在全�。ǔ�攀枝花、涼山）擴大工業(yè)企業(yè)讓電于民實施范圍，從8 月15 日至20 日停工6 天；另外據SMM，湖北、安徽、江蘇、浙江等多省也有限電政策。中國是金屬冶煉大國，各金屬冶煉產能龍頭股主要集中在國內，各地限電將加劇金屬供應緊張，疊加金屬庫存普遍處于歷史低位，對于消費受基建、新能源提振的鋰鈷鎳銅鋁等金屬，供需格局或進一步趨緊，價格中樞有望高位再上移。

 

    　　銅鋁概念股價格受供給約束仍有支撐。SHFE 鋁價漲1.4%至18530 元/噸。

 

    　　據百川盈孚，本周鋁棒及鋁板概念股帶箔開工率分別下降0.31、0.03 個pct至47.26%、35.96%。四川地區(qū)因持續(xù)高溫導致限電，四川電力保供調度會表示當前用電形勢緊張，該省決定執(zhí)行《關于擴大工業(yè)企業(yè)讓電于民實施范圍的緊急通知》，對四川電網有序用電方案中所有工業(yè)電力用戶（含白名單重點保障企業(yè)）實施生產全停（保安負荷除外），時間從8 月15 日00:00 至20 日24:00，實行工業(yè)企業(yè)讓電于民，并有序限電。據SMM 數據，四川省電解鋁建成產能約120 萬噸/年，目前受限電政策影響約減產產能40 萬噸/年，預計若高溫延續(xù)，產能將進一步受限。海外方面，海德魯周內表示，受能源價格影響，將關閉其在斯洛伐克的原鋁生產（設計產能約17.5 萬噸/年）；同時海德魯Sunndal 電解鋁廠罷工將于8 月22 日開始，預計涉及減產產能8 萬噸/年，海外能源價格持續(xù)擾動生產端，供給也將進一步受限。綜合來看，需求端雖伴隨淡季來臨有所下降，但供給端受能源擾動仍有支撐，鋁價中樞仍有上行動力。SHFE 銅價漲1.2%至62960 元/噸。川渝地區(qū)高溫限電影響部分冶煉廠生產。需求端，7 月中下旬開始基建端口新訂單持續(xù)增長，線纜企業(yè)需求增長，基本面對銅價仍有支撐。

 

    　　限電或推動鋰價加速上漲。本周無錫盤碳酸鋰價格上漲2.02%至50.40萬元/噸，百川工碳和電碳價格分別上漲0.65%和0.31%至46.65 和48.56 萬元/噸，鋰輝石和氫氧化鋰價格分別維持6400 美元/噸和49.09萬元/噸。本周四川省宣布《關于擴大工業(yè)企業(yè)讓電于民實施范圍的緊急通知》，四川鋰廠家全部停產，開工嚴重受阻，據SMM 統(tǒng)計，預計本輪限電將導致行業(yè)8 月碳酸鋰減產1120 噸，氫氧化鋰減產1690噸。另外青海地區(qū)爆發(fā)疫情進入管控造成運輸受阻加劇供應緊張。整體看，本周碳酸鋰開工率環(huán)比下降14.84pct 至70.35%，產量下降14.83%至7224 噸；氫氧化鋰開工率環(huán)比下降21.39pct 至41.96%，產量下降21.89%至3618 噸。本次四川限電預計將影響當地的汽車制造業(yè)、動力電池制造業(yè)和芯片產業(yè)等，其中鋰鹽開工影響更大，疊加8月材料廠和電池廠備貨預期，鋰價應聲而漲。隨著高溫天氣持續(xù)，電力供應緊張形勢或短期難以緩解，鋰鹽冶煉或持續(xù)受到抑制，疊加產　　業(yè)鏈庫存低位及需求旺季來臨，鋰價上漲有望加速。

 

    　　稀土開采冶煉配額公布，稀土價格受情緒面影響下探。氧化鐠釹價格下跌5.10%至70.75 萬元/噸，氧化鏑價格下跌0.88%至224.5 萬元/噸。本周工信部匯同自然資源部下達2022 年第二批稀土開采、冶煉分離指標，其中輕稀土開采配額環(huán)比上半年增加13.69%至10.15 萬噸，重稀土開采配額環(huán)比下降33.33%至7660 噸，冶煉分離配額環(huán)比增加7.81%至10.48 萬噸，全年稀土開采、冶煉分離總量控制指標分別為21 和20.2 萬噸，同比均增長25%。受開采指標公布，鐠釹大步回調，鏑鋱產品跟跌回落。

 

    　　美經濟數據邊際下降，建議關注貴金屬布局機會。SHFE 黃金跌概念股1.4%至387.12 元/g，SHFE 白銀跌6.7%至4269 元/kg。美十年期國債實際收益率收于0.43%，上升0.06 個pct。SPDR 黃金持倉上升6 噸至989 噸，SLV 白銀持倉下降142 噸至1.490 萬噸。本周美聯(lián)儲鷹派發(fā)言以及布拉德表示傾向9 月加息75bp，干擾貴金屬價格。美國7 月新屋開工144.6 萬戶（低于前值155.9，預期值152.8 萬戶）；美國7 月零售銷售環(huán)比0%（低于前值1%，預期值0.1%），多項數據顯示美國經濟增速減弱，市場將逐步交易衰退邏輯。雖然當前美聯(lián)儲仍堅定鷹派立場，但若美聯(lián)儲緊縮政策加速美國經濟衰退速度，美聯(lián)儲屆時有望會重新評估加息節(jié)奏，貴金屬價格仍有支撐，繼續(xù)建議關注貴金屬相關標的布局機會。

 

    　　投資建議：在“雙碳”目標大背景下，重視新能源和新材料的歷史性投資機遇，重點關注強需求弱供給格局的新能源金屬和受益于產業(yè)升級和國產替代的金屬新材料。長期低資本開支導致的金屬資源端供給強約束，將支撐未來幾年有色金屬價格高位運行，金屬資源概念股企業(yè)迎來價值重估的投資機會；金屬新材料企業(yè)受益電動智能化加速發(fā)展，步入加速成長階段。鋰建議關注天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、盛新鋰能、永興材料等；新材料建議關注立中集團、鉑科新材、寧波韻升、豪美新材、和勝股份概念股、石英股份、博威合金、斯瑞新材概念股等；鈦建議關注寶鈦股份、安寧股份、西部材料等；貴金屬建議關注貴研鉑業(yè)、赤峰黃金、銀泰黃金概念股等；工業(yè)金屬建議關注云鋁股份、神火股份、西部礦業(yè)、紫金礦業(yè)、索通發(fā)展等。

 

    　　風險因素：下游需求超預期下滑、供給端約束政策出現轉向、國內流動性寬松不及預期；美國超預期收緊流動性；金屬概念股價格大幅下跌等。

 

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