投資要點：

 

    　　行情回顧：截至2022年8月19日，申萬國防軍工行業(yè)概念股本周下跌0.91%，跑贏滬深300指數(shù)0.05個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第21名；申萬國防軍工行業(yè)本月上漲2.78%，跑贏滬深300指數(shù)3.23個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第8名；申萬國防軍工板塊年初至今下跌16.23%，跑輸滬深300指數(shù)0.25個百分點，在申萬31個行業(yè)中排名第23名。

 

    　　截至2022年8月19日，本周申萬國防軍工行業(yè)各子板塊表現(xiàn)各異。航海裝備板塊表現(xiàn)最好，上漲了3.37%。其他板塊表現(xiàn)如下，軍工電子板塊下跌0.53%，航天裝備板塊下跌1.74%，航空裝備板塊下跌1.89%，地面兵裝板塊下跌3.23%。

 

    　　國防軍工行業(yè)周觀點：從近期公布上半年業(yè)績的軍工企業(yè)數(shù)據(jù)情況看，行業(yè)業(yè)績分化較為嚴重，與此前判斷上半年受上游原材料漲價影響較大的觀點較為一致。進入2022年下半年以來，原材料降價較為明顯，預計受原材料漲價影響的業(yè)績將逐步釋放。當前裝備放量確定性較強，基本面有保證，經(jīng)過近期的調(diào)整后，行業(yè)概念股已具備一定的安全邊際，建議逢低布局。

 

    　　面對大國間競爭帶來的不確定性，各國都紛紛開始加強自身軍備或上調(diào)國防預算，新一輪軍備競賽有愈演愈烈趨勢，預計國內(nèi)與國外的采購訂單概念股都會大幅增加。今年是國企改革“收官之年”，從近期密集公布的回購、股權激勵計劃、增持等公告可以發(fā)現(xiàn)，軍工企業(yè)改革在提速，預計將會激活軍工企業(yè)活力。長期看好行業(yè)“十四五”期間裝備更新?lián)Q代需求下的高景氣；從使用量角度，實戰(zhàn)訓練次數(shù)提升下教練機損耗增加和導彈補庫存，看好航空產(chǎn)業(yè)鏈以及高消耗品導彈產(chǎn)業(yè)鏈，商用方面，看好國產(chǎn)大飛機概念股后續(xù)訂單情況。另一方面，看好航天技術成果向商業(yè)應用的轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化下，看好航天產(chǎn)業(yè)服務龍頭股和物聯(lián)網(wǎng)下北斗產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，以及新一輪數(shù)字貨幣改革潮下特種芯片的發(fā)展。近期可適度關注新一輪航運船只更新?lián)Q代，以及俄烏沖突下導致的油氣運輸船只供不應求情況。建議關注：中航沈飛（600760）、航發(fā)動力（600893）、中國船舶（600150）、紫光國微（002049）。

 

    　　風險提示：由于市場需求下降導致的新增訂單數(shù)量不及預期；研發(fā)成本過高導致的企業(yè)業(yè)績低于預期；俄烏戰(zhàn)爭風險導致的上游材料龍頭股漲價。

 

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