投資要點(diǎn)

 

    　　家居概念股板塊 ：（1）7 月地產(chǎn)數(shù)據(jù)仍承壓：7 月商品房銷(xiāo)售面積（住宅）同比下降30.3%（6 月下降21.8%），住宅竣工面積同比下降37.5%（6 月下降40.2%），家具零售額同比下降6.3%（6 月下降6.6%）。（2）商品房成交數(shù)據(jù)環(huán)比小幅改善：本周（8.13-8.19）30 大中城市商品房成交面積261萬(wàn)平（環(huán)比+10.9%，同比-16.1%），其中一線(xiàn)城市成交70 萬(wàn)平（環(huán)比+20.5%，同比-19.9%），二線(xiàn)城市成交125 萬(wàn)平（環(huán)比-1.1%，同比-17.9%），三線(xiàn)城市龍頭股成交67 萬(wàn)平（環(huán)比+29.7%，同比-7.6%）。（3）投資觀點(diǎn)：8 月9日，廊坊市發(fā)布限購(gòu)條件放松等6 條政策，取消戶(hù)籍、社保（個(gè)稅）等不適應(yīng)當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)的限制性購(gòu)房條件；8 月12 日，南京、蘇州、無(wú)錫相繼下調(diào)二套房首付比例，最低降至30%。若相關(guān)政策不斷落地，我們預(yù)計(jì)后續(xù)商品房銷(xiāo)售面積增速有望繼續(xù)改善，帶動(dòng)家居板塊估值修復(fù)。

 

    　　目前家居板塊估值已經(jīng)回落到中樞偏低位置，我們長(zhǎng)期看好定制龍頭歐派家居、軟體家居龍頭顧家家居，建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)床墊企業(yè)喜臨門(mén)以及慕思股份、回購(gòu)股份用于股權(quán)激勵(lì)的索菲亞以及志邦家居。

 

    　　造紙板塊：（1）紙漿：7 月以來(lái)，針葉漿和闊葉漿呈現(xiàn)高位盤(pán)整態(tài)勢(shì)，主要系下游需求孱弱，短期22Q3 文化紙龍頭股招投標(biāo)和生活用紙節(jié)日促銷(xiāo)備貨對(duì)紙漿需求形成弱支撐，漿價(jià)預(yù)計(jì)在22Q4 智利Arauco 156 萬(wàn)噸闊葉漿產(chǎn)能投產(chǎn)后逐步回落。（2）文化紙：晨鳴、太陽(yáng)、華泰、亞太森博龍頭股等企業(yè)發(fā)布文化紙?zhí)醿r(jià)通知，7 月1 日起再次提價(jià)200 元/噸，隨著文化紙秋季招投標(biāo)需求旺季到來(lái)，紙企有望通過(guò)提價(jià)傳導(dǎo)成本壓力。建議關(guān)注文化紙龍頭太陽(yáng)紙業(yè)，特種紙標(biāo)的仙鶴股份、五洲特紙以及華旺科技。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1.疫情影響反復(fù)；2.需求大幅下滑；3.政策風(fēng)險(xiǎn)。

 

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