周度觀點(diǎn)：近日住建部等多部門(mén)聯(lián)合出臺(tái)措施，通過(guò)政策性銀行專項(xiàng)借款方式支持已售逾期難交付住宅項(xiàng)目建設(shè)龍頭股交付。此舉有助于緩解問(wèn)題項(xiàng)目資金壓力、加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)，同時(shí)“保交樓”舉措由地方上升至中央層面，一定程度提振市場(chǎng)信心。本周衛(wèi)健委等發(fā)文提出住房政策向多子女家庭傾斜，惠州、昆山等城市調(diào)控政策進(jìn)一步松動(dòng)。隨著政策持續(xù)發(fā)力，后續(xù)房地產(chǎn)有望溫和修復(fù)，但過(guò)程或相對(duì)波折。投資建議方面，開(kāi)發(fā)板塊建議優(yōu)選銷售、投資占優(yōu)，有望率先受益行業(yè)復(fù)蘇的高信用企業(yè)，如保利發(fā)展、中國(guó)海外發(fā)展、招商蛇口、萬(wàn)科A、金地集團(tuán)、濱江集團(tuán)、越秀地產(chǎn)、綠城中國(guó)、天健集團(tuán)等。物管板塊建議優(yōu)選關(guān)聯(lián)房企風(fēng)險(xiǎn)可控、規(guī)模優(yōu)勢(shì)漸成、市場(chǎng)化能力突出的央國(guó)企及優(yōu)質(zhì)民企，如招商積余、保利物業(yè)、碧桂園服務(wù)、新城悅服務(wù)、星盛商業(yè)等。同時(shí)建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。

 

    　　政策環(huán)境監(jiān)測(cè)：1）住建部等：通過(guò)專項(xiàng)借款支持已售逾期難交付項(xiàng)目；2）首批保障性租賃住房概念股公募REITs正式發(fā)售。

 

    　　市場(chǎng)運(yùn)行監(jiān)測(cè)：1）成交環(huán)比回升，有望溫和修復(fù)。本周（8.13-8.19）新房成交3.0萬(wàn)套，環(huán)比12.4%；二手房成交1.6萬(wàn)套，環(huán)比升6.0%。8月（截至19日）新房日均成交同比降29.8%，較7月收窄1.2pct。后續(xù)購(gòu)房信心重塑仍需時(shí)日，政策推動(dòng)下成交或溫和修復(fù)。2）改善型需求占比環(huán)比下降。2022年7月32城商品住宅成交中，90平以上套數(shù)占比環(huán)比降4.9pct至77.2%。3）庫(kù)存環(huán)比微升，短期維持穩(wěn)定。16城取證庫(kù)存10359萬(wàn)平，環(huán)比升0.2%。短期銷售去化承壓、供給以銷定產(chǎn)情形下，絕對(duì)庫(kù)存或維持穩(wěn)定。4）土地成交、溢價(jià)率回落，一二線占比下滑。上周百城土地供應(yīng)建面3407.9萬(wàn)平、成交建面1941萬(wàn)平，環(huán)比降10.6%、44.8%；成交溢價(jià)率2.9%，環(huán)比降3.5pct。其中一、二、三線成交建面分別占比2%、30.7%、67.3%，環(huán)比分別降8.9pct、降6.6pct、升15.5pct。

 

    　　資本市場(chǎng)監(jiān)測(cè)：1）地產(chǎn)債：本周境內(nèi)地產(chǎn)債發(fā)行59.7億元，環(huán)比增加19.2億元；無(wú)海外債發(fā)行，環(huán)比降0.3億美元；重點(diǎn)房企發(fā)行利率為1.88%-7.5%，唯一一個(gè)可比發(fā)行利率較前次持平。2）信托：上周集合信托發(fā)行20.7億元，環(huán)比減少1.4億元。3）地產(chǎn)股概念股：本周房地產(chǎn)板塊漲3.29%，跑贏滬深300（-0.96%）；當(dāng)前地產(chǎn)板塊PE（TTM）11.5倍，估值處于近五年76.52%分位。本周滬深港股通北向資金凈流入前三房企為保利發(fā)展、金科股份概念股、華發(fā)股份；南向資金凈流入前三房企為龍湖集團(tuán)、旭輝控股、華潤(rùn)置地。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）政策改善及時(shí)性低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；2）個(gè)別房企流動(dòng)性問(wèn)題發(fā)酵、連鎖反應(yīng)超出預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；3）行業(yè)短期波動(dòng)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

 

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