報告導(dǎo)讀

 

    　　本周醫(yī)藥生物行業(yè)投融資主要方向包括CXO、CGT 創(chuàng)新藥、健康管理服務(wù)等。二級市場方面，百奧賽圖招股開啟、昭衍新藥發(fā)布股權(quán)激勵。收并購方面，波士頓科學(xué)、百時美施貴寶、及華東醫(yī)藥等分別開展橫向拓展。政策端，種植牙集采、輔助生殖納入醫(yī)保得以明確。

 

    　　投資要點

 

    　　本周投融資事件盤點

 

    　　本周國內(nèi)外醫(yī)療健康一級市場資金主要投向包括CXO、CGT 創(chuàng)新藥、健康管理服務(wù)等，投資輪次較為分散。本周大分子CDMO 融資熱度較高，博騰生物、臻格生物、皓陽生物等都獲得了超億元大額融資�？萍挤�務(wù)、生物醫(yī)藥表征確證及精準(zhǔn)醫(yī)療平臺公司中科新生命、“CXO+MAH”新模式公司海納生物、CGT 技術(shù)開發(fā)商畢諾濟生物等都收獲了億元級融資。

 

    　　二級市場方面：①8 月15 日至8 月24 日，百奧賽圖正式招股，計劃募資5.49 億港元；②8 月15 日，昭衍新藥發(fā)布2022 年A 股限制性股票激勵計劃（草案）；③8 月16 日，美諾華發(fā)布公告擬定增募資8.92 億元，其中6.25 億元將用于年產(chǎn)3760噸原料藥及中間體項目。

 

    　　本周主要收并購事件：①8 月15 日，波士頓科學(xué)宣布收購Obsidio，本次收購尚未披露收購交易金額；②8 月16 日，華東醫(yī)藥發(fā)布公告，完成以1.05 億歐元對Heidelberg Pharma 35%的股權(quán)收購；③8 月17 日，百時美施貴寶宣布已成功完成對Turning Point Therapeutics 的現(xiàn)金收購，此次收購的最終價格為每股76 美元；④8 月17 日，法國公司Eurobio Scientific 擬以1.35 億歐元收購荷蘭分子診斷公司Genome Diagnostics。

 

    　　本周創(chuàng)新藥械相關(guān)政策及重要事件梳理

 

    　　8 月18 日，國際醫(yī)保局就《關(guān)于開展口腔種植醫(yī)療服務(wù)龍頭股收費和耗材價格專項治理的通知（征求意見稿）》公開征求意見�！墩髑笠庖姟分赋觯瑢⒁龑�(dǎo)種植牙牙冠形成合理價格。種植牙牙冠實行掛網(wǎng)采購，公立醫(yī)療機構(gòu)根據(jù)臨床需求自主選擇。并組建種植牙耗材概念股省際采購聯(lián)盟，由四川省醫(yī)保局牽頭組建種植牙耗材省際采購聯(lián)盟，各省份均應(yīng)參加。種植牙耗材集中帶量采購堅持招采合一、量價掛鉤的基本原則，按照政府組織、聯(lián)盟采購龍頭股、平臺操作概念股的總體思路，充分考慮種植牙耗材生產(chǎn)、供應(yīng)和臨床使用等方面的特點，引導(dǎo)企業(yè)公平競爭。

 

    　　8 月16 日，國家衛(wèi)生健康委、國家發(fā)展改革委等17 部門印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步完善和落實積極生育支持措施的指導(dǎo)意見》。意見指出，要逐步將適宜的分娩鎮(zhèn)痛和輔助生殖技術(shù)項目按程序納入醫(yī)�；�金支付范圍。加快建立積極生育支持政策體系，完善和落實財政、稅收、保險、教育、住房、就業(yè)等積極生育支持措施，為推動實現(xiàn)適度生育水平、促進(jìn)人口長期均衡發(fā)展提供有力支撐。

 

    　　8 月16 日，云頂新耀發(fā)布公告，其與吉利德全資子公司Immunomedics, Inc.達(dá)成協(xié)議，將戈沙妥珠單抗獨家權(quán)利轉(zhuǎn)讓給Immunomedics。值得注意的是，2019年，云頂新耀以合計8.35 億美元的總價，從Immunomedics 公司引進(jìn)戈沙妥珠單抗在大中華區(qū)、韓國和部分東南亞國家研發(fā)、注冊和商業(yè)化的獨家權(quán)利。而根據(jù)本次公告的內(nèi)容，云頂新耀將從Immunomedics 獲得總額4.55 億美元的對價。此外，原許可協(xié)議將被終止，云頂新耀將無需再支付此前與Immunomedics 授權(quán)許　　可協(xié)議中的剩余的里程碑付款7.1 億美元。2021 年4 月，戈沙妥珠單抗正式獲得美國FDA 批準(zhǔn)上市，成為全球首款且唯一獲批用于三陰性乳腺癌（TNBC）治療的靶向Trop-2 ADC 藥物。2022 年6 月，戈沙妥珠單抗正式獲得國家藥監(jiān)局（NMPA）批準(zhǔn)上市。

 

    　　2022 年月度投融資數(shù)據(jù)整理（更新至2022 年7 月）全球：生物醫(yī)藥與醫(yī)療器械投融資數(shù)據(jù)7 月持續(xù)波動。2022 年7 月全球生物醫(yī)藥領(lǐng)域共發(fā)生73 起融資事件（不包括IPO、定向增發(fā)等），披露融資總額約22.72 億美元，環(huán)比下降約40%；2022 年7 月醫(yī)療器械領(lǐng)域共發(fā)生56 起融資事件（不包括IPO、定向增發(fā)等），披露融資總額超過10.31 億美元，環(huán)比下降約35%。國內(nèi)：

 

    　　生物醫(yī)藥與醫(yī)療器械7 月投融資數(shù)據(jù)呈現(xiàn)不同幅度回落。2022 年7 月國內(nèi)生物醫(yī)藥領(lǐng)域累積發(fā)生33 起融資事件，融資總額為7.56 億美元，環(huán)比下降約10%；2022年7 月醫(yī)療器械領(lǐng)域共發(fā)生33 起融資事件，融資總額為3.24 億美元，環(huán)比下降約66%。從細(xì)分領(lǐng)域上看，生物制藥和IVD 分別是7 月全球生物醫(yī)藥和醫(yī)療器械投融資關(guān)注度最高的板塊，投融資事件分別發(fā)生了48 起與18 起。

 

    　　海外醫(yī)療健康領(lǐng)域IPO 熱度仍處于低位，A 股醫(yī)療健康領(lǐng)域IPO 回暖。2022 年7 月，A 股醫(yī)藥生物行業(yè)共5 家公司上市，分別為普瑞眼科、五洲醫(yī)療、天新藥業(yè)、益方生物-U、英諾特。港股7 月共3 家公司上市，分別為智云健康、潤邁德-B、微創(chuàng)腦科學(xué)等。此外，美股7 月共發(fā)生3 起IPO 事件，數(shù)字較上個月增加1件。

 

    　　創(chuàng)新藥械板塊估值梳理（2022.8.19）

 

    　　總體來看，A 股的創(chuàng)新藥以及創(chuàng)新器械概念股板塊的估值水平高于H 股，主要由于H 股大量創(chuàng)新藥械企業(yè)仍處于虧損狀態(tài)。細(xì)分來看，A 股的創(chuàng)新藥板塊（Wind 創(chuàng)新藥）平均估值水平（PE（TTM）均值54）略高于器械板塊（Wind 醫(yī)療器械）（PE（TTM）均值43）。H 股創(chuàng)新藥械板塊在除去負(fù)值之后，兩個板塊的平均PE（TTM）分別為20 和25。從市場表現(xiàn)來看，本周A 股和H 股創(chuàng)新藥械板塊均震蕩下挫。A 股創(chuàng)新藥械板塊跌幅分別達(dá)到-2.95%及-3.37%。其中漲幅排名前五的個股分別為海思科（+15.96%）、開立醫(yī)療（+8.46%）、恩華藥業(yè)（+6.08%）、成都先導(dǎo)（+4.47%）、安圖生物（+2.95%）。本周H 股創(chuàng)新藥械板塊跌幅分別達(dá)到-3.96%及-4.79%。其中漲跌幅排名前五的個股分別為東陽光藥（+6.93%）、愛康醫(yī)療（+3.15%）、君實生物（+1.88%）、基石藥業(yè)-B（-0.25%）、威高股份（-0.31%）。

 

    　　本周復(fù)盤

 

    　　本周多家大分子CDMO 獲得大額融資，以“CXO+MAH”的新商業(yè)模式概念股也受到資本認(rèn)可。創(chuàng)新藥研發(fā)上游持續(xù)獲得資本加注。

 

    　　風(fēng)險提示

 

    　　行業(yè)政策變動；疫情結(jié)束不及預(yù)期；研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期。

 

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