核心觀點(diǎn)

 

    　　上周全球股市普遍震蕩調(diào)整，A 股也有所回落，新能源龍頭股板塊周五大幅回調(diào)。

 

    　　上周公布部分中報(bào)業(yè)績情況，舍得酒業(yè)二季度業(yè)績低于預(yù)期，業(yè)績低于預(yù)期主要在于公司為保證價(jià)盤穩(wěn)定，發(fā)貨節(jié)奏有所控制，但是，引發(fā)市場對于其他白酒企業(yè)中報(bào)業(yè)績擔(dān)憂。但是，我們認(rèn)為從需求端看白酒消費(fèi)場景和消費(fèi)力逐步恢復(fù)；從渠道方面看目前白酒價(jià)盤平穩(wěn)運(yùn)行，庫存水平處于良性狀態(tài)。依然看好下半年白酒行業(yè)修復(fù)機(jī)會(huì)。此外，這周公司半年報(bào)業(yè)績密集披露，關(guān)注業(yè)績確定及超預(yù)期個(gè)股。

 

    　　行業(yè)走勢回顧

 

    　　市場整體表現(xiàn)，上周，滬深300 下跌0.96%，收于4151.07 點(diǎn)，其中食品飲料行業(yè)下跌2.49%；跑輸滬深300 指數(shù)1.53 個(gè)百分點(diǎn)，在28 個(gè)申萬一級(jí)子行業(yè)中排名第25。細(xì)分領(lǐng)域方面，上周，食品飲料均處于下跌狀態(tài)，其中熟食跌幅最大，下跌5.56%，其次是其他酒類（-4.03%）、零食（-3.83%）、烘焙食品（-3.80%）。個(gè)股方面，皇氏集團(tuán)（22.55%）、華統(tǒng)股份（15.58%）、勁仔食品（7.27%）、中炬高新（5.56%）、蘭州黃河（4.48%）有領(lǐng)漲表現(xiàn)。

 

    　　本周行業(yè)要聞及重要公告

 

    　　（1）酒說報(bào)道，據(jù)i 茅臺(tái)官微消息，8 月19 日9 點(diǎn)，98 家茅臺(tái)醬香系列酒體驗(yàn)中心在i 茅臺(tái)APP 正式上線。屆時(shí)，消費(fèi)者可在i 茅臺(tái)APP 上，通過“享約申購”的方式購買茅臺(tái)1935，平臺(tái)還為大家提供了線下取貨服務(wù)的門店，門店數(shù)量將達(dá)到1150 家。據(jù)悉，本次新增的98 家茅臺(tái)醬香系列酒體驗(yàn)中心，覆蓋27 個(gè)省、自治區(qū)和直轄市，為各地消費(fèi)者申購茅臺(tái)1935 時(shí)提供了更多的門店選擇。（2）8 月20 日，順鑫農(nóng)業(yè)發(fā)布2022 年半年度報(bào)告，公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入65.19 億元，同比減少29.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3997.78萬元，同比減少91.6%。（3）8 月19 日，金徽酒發(fā)布2022 年半年度報(bào)告，公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.26 億元，同比增長26.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.12 億元，同比增長13.06%。

 

    　　投資建議

 

    　　1）短期看，上半年白酒概念股企業(yè)整體回款進(jìn)度過半，中報(bào)業(yè)績韌性較強(qiáng)，但仍需觀察去庫存情況以及未來中秋國慶的真實(shí)動(dòng)銷。堅(jiān)守確定性，今年在疫情多點(diǎn)反復(fù)下需求疲軟，盈利確定性成為首選，建議關(guān)注貴州茅臺(tái)以及兼具確定性和成長性的山西汾酒。此外，重視低基數(shù)高彈性標(biāo)的。區(qū)域龍頭基數(shù)較低，依靠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)、市場拓展和費(fèi)用優(yōu)化，有望穩(wěn)健增長，建議關(guān)注今世緣、古井貢酒。2）調(diào)味品在需求復(fù)蘇、成本壓力減輕的共同作用下業(yè)績改善趨勢開啟，看好成本下行和需求復(fù)蘇的共振效應(yīng)，建議關(guān)注海天味業(yè)、中炬高新、恒順醋業(yè)。3）疫情反復(fù)居家消費(fèi)成為主軸，帶動(dòng)預(yù)制菜需求，建議關(guān)注預(yù)制菜個(gè)股。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    　　疫情超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、食品龍頭股安全風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)格轉(zhuǎn)變風(fēng)險(xiǎn)

 

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