受益于現(xiàn)貨銷售龍頭股占比提升，南美鹽湖提鋰企業(yè)產(chǎn)品售價(jià)在22Q2 繼續(xù)大漲，國(guó)內(nèi)外鋰價(jià)龍頭股差收斂甚至出現(xiàn)倒掛。南美鹽湖提鋰新增產(chǎn)能進(jìn)度緩慢，下半年鋰價(jià)有望繼續(xù)上漲，預(yù)計(jì)相關(guān)企業(yè)將受益于鋰價(jià)上漲和南美鋰鹽湖資源開(kāi)發(fā)帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)龊瘢�推薦贛鋒鋰業(yè)和藍(lán)曉科技，建議關(guān)注天齊鋰業(yè)龍頭股、紫金礦業(yè)和西藏珠峰。

 

    22Q2 鋰價(jià)延續(xù)漲勢(shì)，南美鹽湖鋰企業(yè)盈利大增。2022Q2 南美主要鹽湖提鋰企業(yè)鋰業(yè)務(wù)收入同比大幅增長(zhǎng)，Albemarle、SQM、Livent 和Allkem 營(yíng)收分別同比增長(zhǎng)179%、1033%、114%和553%，環(huán)比分別增長(zhǎng)62%、28%、52%和64%。

 

    其中Albemarle、SQM 和Allkem 鋰產(chǎn)品概念股銷量同比分別增長(zhǎng)18%、41%和35%，產(chǎn)品售價(jià)分別上漲160%、702%和384%。得益于鋰價(jià)上漲超出預(yù)期，Albemarle和Livent 均上調(diào)2022 年經(jīng)營(yíng)指引。

 

    現(xiàn)貨銷售占比繼續(xù)提升，鋰價(jià)上漲繼續(xù)超預(yù)期。第二季度南美鹽湖鋰企業(yè)的定價(jià)策略更加靈活，Albemarle 和SQM 在二季度以現(xiàn)貨或可變價(jià)格銷售的鋰產(chǎn)品比例分別為80%和85%，較上個(gè)季度進(jìn)一步提高�，F(xiàn)貨銷售占比提升帶動(dòng)相關(guān)企業(yè)鋰產(chǎn)品售價(jià)繼續(xù)上漲，SQM和Allkem二季度鋰產(chǎn)品龍頭股售價(jià)分別環(huán)比提高42%和51%，Albemarle 對(duì)2022 年鋰售價(jià)漲幅指引從100%上調(diào)至225%-250%。

 

    南美新建鹽湖提鋰項(xiàng)目進(jìn)展緩慢。原定于在2022 年新投產(chǎn)的南美鹽湖鋰項(xiàng)目包括Cauchari-Olaroz 鹽湖、Olaroz 鹽湖二期、Argosy 的Rincon 項(xiàng)目等。根據(jù)相關(guān)公司公告信息，以上項(xiàng)目的預(yù)計(jì)投產(chǎn)時(shí)間均較原定計(jì)劃推遲。2022 年南美鹽湖鋰項(xiàng)目新增產(chǎn)能仍然來(lái)自Albemarle 和SQM 的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。當(dāng)前南美鹽湖提鋰項(xiàng)目的規(guī)劃產(chǎn)能已超過(guò)50 萬(wàn)噸，但考慮到項(xiàng)目建設(shè)難度大、周期長(zhǎng)，未來(lái)實(shí)際的產(chǎn)能投放速度有待觀察。

 

    進(jìn)口鋰價(jià)大幅上漲，下半年鋰概念股價(jià)上漲確定性高。南美鹽湖鋰企業(yè)定價(jià)策略調(diào)整導(dǎo)致國(guó)內(nèi)碳酸鋰進(jìn)口價(jià)格大漲，2022 年6 月進(jìn)口均價(jià)高達(dá)6.43 萬(wàn)美元/噸，對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格已形成溢價(jià)。國(guó)內(nèi)外價(jià)差的收斂甚至是倒掛使得進(jìn)口原料不再對(duì)國(guó)內(nèi)鋰價(jià)形成沖擊。考慮到南美鹽湖鋰企業(yè)對(duì)下半年售價(jià)展望積極以及新建項(xiàng)目的投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，下半年鋰供應(yīng)緊張趨勢(shì)預(yù)計(jì)難以改變，全球鋰價(jià)繼續(xù)上漲的概率較高，鋰行業(yè)的高景氣度有望延續(xù)。

 

    風(fēng)險(xiǎn)因素：產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；相關(guān)企業(yè)海外經(jīng)營(yíng)的社區(qū)和匯率風(fēng)險(xiǎn)；鋰價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

 

    投資策略：得益于現(xiàn)貨銷售占比持續(xù)提升，2022 年第二季度南美鹽湖鋰企業(yè)的產(chǎn)品售價(jià)大幅上漲，帶動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)高增。第二季度南美鋰概念股價(jià)快速上行，國(guó)內(nèi)外價(jià)差收斂甚至出現(xiàn)倒掛，進(jìn)口鋰原料對(duì)國(guó)內(nèi)鋰市場(chǎng)的沖擊作用減弱。新建的南美鹽湖提鋰項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度依然緩慢，下半年鋰供應(yīng)緊張趨勢(shì)難以改變，鋰價(jià)繼續(xù)上漲的概率較高，鋰行業(yè)高景氣度有望延續(xù)。建議關(guān)注布局南美鹽湖資源項(xiàng)目的企業(yè)和受益于技術(shù)推廣的鹽湖提鋰工藝提供商。推薦贛鋒鋰業(yè)和藍(lán)曉科技，建議關(guān)注天齊鋰業(yè)、紫金礦業(yè)和西藏珠峰。

 

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