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中國(guó)財(cái)富管理上市公司龍頭股票有哪些啊,2022中國(guó)財(cái)富管理概念股票一覽

日期:2022-08-26 19:49:58 來(lái)源:互聯(lián)網(wǎng)
   投資建議
 
    中國(guó)財(cái)富管理行業(yè)龍頭股處于爆發(fā)前夜和高速發(fā)展期,相關(guān)機(jī)構(gòu)積極推動(dòng)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型以把握萬(wàn)億元量級(jí)營(yíng)收市場(chǎng)機(jī)遇。此前我們提出“3*3”分析框架來(lái)全面評(píng)估各機(jī)構(gòu)財(cái)富管理業(yè)務(wù),文章希望從中國(guó)財(cái)富管理行業(yè)頭部參與機(jī)構(gòu)相關(guān)數(shù)據(jù)展示行業(yè)發(fā)展歷史和機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型進(jìn)度。
 
    理由
 
    參與機(jī)構(gòu)受益于行業(yè)發(fā)展紅利,綜合類(lèi)機(jī)構(gòu)商業(yè)模式仍處于初步投入階段。
 
    2014 年來(lái),頭部財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的零售AUM和客戶市場(chǎng)概念股份額大都有所提升,主要受益于市場(chǎng)整體擴(kuò)容,其中,招行和螞蟻零售AUM在67上仍然分別錄得94bps、53bps的份額增長(zhǎng)。但隨著更多機(jī)構(gòu)參與和轉(zhuǎn)型力度加大,傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)機(jī)構(gòu)面臨著客戶資產(chǎn)遷徙的挑戰(zhàn)。從營(yíng)收市場(chǎng)份額看,機(jī)構(gòu)分化趨勢(shì)似乎更加明顯,表現(xiàn)優(yōu)異機(jī)構(gòu)可以實(shí)現(xiàn)營(yíng)收份額隨AUM份額增長(zhǎng)(招行+67bps、東方財(cái)富+53bps、螞蟻集團(tuán)+75bps)。另外,諸多綜合類(lèi)機(jī)構(gòu)營(yíng)收增長(zhǎng)并未對(duì)應(yīng)其強(qiáng)大的客群渠道優(yōu)勢(shì),此前我們提及其商業(yè)模式價(jià)值鏈條,更需要公司層面戰(zhàn)略性投入以及高效執(zhí)行,創(chuàng)收能力有待挖掘和釋放。
 
    客戶定位差異化,對(duì)照客戶核心價(jià)值需求進(jìn)行渠道建設(shè)和產(chǎn)品布局。我們測(cè)算券商概念股、銀行、平臺(tái)類(lèi)機(jī)構(gòu)人均AUM分別在10-20 萬(wàn)元、1-10 萬(wàn)元和1 萬(wàn)元以下,券商和銀行客戶譜系更寬,高凈值、富裕和大眾客戶人均AUM分別約2,000 萬(wàn)元、200 萬(wàn)元和1 萬(wàn)元,其中高凈值及富?蛻糌暙I(xiàn)AUM接近80%。
 
    與核心客戶需求相對(duì)應(yīng),平臺(tái)類(lèi)機(jī)構(gòu)線上流量和用戶黏性更高,綜合類(lèi)機(jī)構(gòu)線上流量不及客戶規(guī)模(占比~50%),場(chǎng)景限制了客戶黏性上限,但眾多的線下網(wǎng)點(diǎn)是其經(jīng)營(yíng)客戶的重要渠道。產(chǎn)品層面,平臺(tái)類(lèi)機(jī)構(gòu)在標(biāo)準(zhǔn)化的公募基金領(lǐng)域表現(xiàn)出競(jìng)爭(zhēng)力,銀行、券商等綜合類(lèi)機(jī)構(gòu)擁有更豐富產(chǎn)品貨架。費(fèi)率與AUM是財(cái)富機(jī)構(gòu)展業(yè)的核心指標(biāo),其中費(fèi)率更多衡量財(cái)富機(jī)構(gòu)對(duì)于包括資管機(jī)構(gòu)和目標(biāo)客群在內(nèi)上下游的價(jià)值貢獻(xiàn)度,單純的價(jià)格戰(zhàn)競(jìng)爭(zhēng)可能不是綜合類(lèi)機(jī)構(gòu)的最優(yōu)解。
 
    智力資本和科技能力相輔相成,是兼顧規(guī)模擴(kuò)張與服務(wù)質(zhì)量的最優(yōu)解。財(cái)富管理業(yè)務(wù)需要專(zhuān)業(yè)投顧與客戶建立信任關(guān)系,但人均管戶半徑是限制機(jī)構(gòu)規(guī)模擴(kuò)張的重要因素,而科技能力則是提高投顧產(chǎn)能的重要抓手,同時(shí)也有助于優(yōu)化客戶體驗(yàn)。因此,國(guó)內(nèi)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)都處于科技和人力的戰(zhàn)略投入期,頭部機(jī)構(gòu)2021 年科技投入平均增長(zhǎng)31%,調(diào)整后的人均薪酬平均增長(zhǎng)12%。
 
    估值與建議
 
    維持盈利預(yù)測(cè)與估值不變。建議關(guān)注AUM規(guī)模優(yōu)勢(shì)顯著的東方財(cái)富、螞蟻集團(tuán)(未上市)等平臺(tái)類(lèi)機(jī)構(gòu)概念股,以及客戶服務(wù)能力、綜合解決方案供給上優(yōu)勢(shì)明顯的招商銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、中信證券等。
 
    風(fēng)險(xiǎn)
 
    機(jī)構(gòu)財(cái)富規(guī)劃、大類(lèi)資產(chǎn)配置能力建設(shè)緩慢,智力資本概念股引入和培養(yǎng)受阻。
 
數(shù)據(jù)推薦
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