愷英網(wǎng)絡(luò)概念股發(fā)布2022 年半年度業(yè)績， 22H1 營業(yè)收入20.10 億，同比+103.5 %。

 

    　　歸母凈利潤6.27 億，同比+126.4%，扣非后歸母凈利潤5.96 億，同比+193.69 %。

 

    　　22Q2 營業(yè)收入9.81 億，同比+81.7%，歸母凈利潤3.79 億，同比+195.9%，扣非后歸母凈利潤3.55 億，同比+162.5%。愷英網(wǎng)絡(luò)龍頭股保持業(yè)績高速增長，持續(xù)鞏固傳奇品類龍頭位置，積極布局VR 游戲產(chǎn)業(yè)，建議持續(xù)關(guān)注。

 

    　　主要業(yè)績點(diǎn)評及展望

 

    　　主要產(chǎn)品表現(xiàn)良好，積極布局VR 新賽道。22H1 公司旗下傳奇和奇跡類游戲貢獻(xiàn)主要的業(yè)績增量：頁游《藍(lán)月傳奇》長期居暢銷榜前列，累積流水已超40 億元，手游《藍(lán)月傳奇2》《王者傳奇》《熱血合擊》等流水表現(xiàn)良好，鞏固公司在該品類的頭部地位。非傳奇品類方面， MMORPG游戲《刀劍神域黑衣劍士：王牌》、卡牌類游戲《魔神英雄傳》以及實(shí)時(shí)對戰(zhàn)游戲《敢達(dá)爭鋒對決》均取得不錯成績。產(chǎn)品儲備中，《一念永恒》及一款開放世界大型游戲正在開發(fā)中；公司年初成立VR 游戲團(tuán)隊(duì)，一款動作競技類 VR 游戲已進(jìn)入研發(fā)環(huán)節(jié)，預(yù)計(jì)將豐富公司產(chǎn)品矩陣。

 

    　　自有平臺覆蓋范圍廣泛，主打產(chǎn)品同類型表現(xiàn)亮眼。發(fā)行業(yè)務(wù)方面，公司具備國內(nèi)知名精品游戲發(fā)行平臺XY 游戲，已累計(jì)推出上百款精品游戲，其發(fā)行范圍覆蓋角色扮演、休閑競技、戰(zhàn)略策略等多品類，橫跨移動端、網(wǎng)頁端、H5 等多終端，用戶群廣泛。2022 年公司主打產(chǎn)品《天使之戰(zhàn)》口碑和營收均在同品類中名列前茅。

 

    　　持續(xù)強(qiáng)化精品游戲研發(fā)商投資矩陣，有望賦能公司研發(fā)、發(fā)行版塊。投資業(yè)務(wù)方面，公司聚焦游戲產(chǎn)業(yè)鏈，22H1 公司增資方向有：銀之匙網(wǎng)絡(luò)，主要產(chǎn)品有《NBA 夢之隊(duì)》《航海王啟航》等，目前在研星球題材卡牌手游《Magic：Star》，預(yù)計(jì)未來將在全球市場上線運(yùn)營；幻杳網(wǎng)絡(luò)，在UE 引擎、AI 算法、計(jì)算機(jī)圖像識別、虛擬視頻成像及 AR\VR 應(yīng)用方面具備優(yōu)勢，目前在研3D 開放世界冒險(xiǎn)動作游戲《海國錄》；以及由前 2K 中國的精英成員組成的余燼科技，其在研科幻潛入動作類游戲《Evotinction/演滅》曾入選PlayStation 中國之星計(jì)劃，預(yù)計(jì)將登陸Steam 及 PlayStation平臺。公司持續(xù)強(qiáng)化精品游戲研發(fā)商投資矩陣，將進(jìn)一步推動投資企業(yè)與發(fā)行版塊業(yè)務(wù)協(xié)同，有望幫助研發(fā)板塊在VR 領(lǐng)域把握行業(yè)發(fā)展機(jī)遇。

 

    　　毛利率保持穩(wěn)定，費(fèi)用控制情況良好。22H1 公司毛利率71.8%，同比-3.3pcts ； 銷售/ 管理/ 研發(fā)費(fèi)用率分別為19.7%/3.6%/9.5% ， 同比+0.12/-4.94/-5.07pcts。22Q2 公司毛利率73.7%，同比+3.2pcts，銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為16.0%/3.6%/10.9%，同比-0.9/-3.6/-1.8pcts。22H1 年公司毛利率基本保持穩(wěn)定，業(yè)務(wù)重塑基本完成；各費(fèi)用率同比有較大幅度下降，顯示了公司良好的費(fèi)用控制能力。

 

    　　投資建議

 

    　　愷英網(wǎng)絡(luò)保持高收入增速，持續(xù)鞏固傳奇品類龍頭位置，投資精品游戲研發(fā)商，積極布局VR 游戲產(chǎn)業(yè)。建議持續(xù)關(guān)注主要風(fēng)險(xiǎn)

 

    　　游戲監(jiān)管超預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)下滑；新游概念股表現(xiàn)不及預(yù)期。

 

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