本周研究聚焦：國內(nèi)外熱泵龍頭股相關(guān)政策梳理

 

    　　國外：歐洲對于節(jié)能環(huán)保的要求更高，為近10 年最具成長性的區(qū)域（2011—2021年空氣源熱泵累計(jì)增幅達(dá)138％）。基于REPower EU 提議（計(jì)劃在2030 年之前停止依賴俄羅斯化石燃料），根據(jù)歐盟熱泵協(xié)會（EHPA）數(shù)據(jù)顯示，歐洲市場空氣源熱泵數(shù)量有望在十年內(nèi)實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長。我們認(rèn)為，法律規(guī)定的節(jié)能化、能效是長期影響因素，各國推出的補(bǔ)貼政策為短期因素，二者有望共同促進(jìn)國內(nèi)空氣源熱泵產(chǎn)品出口歐洲提速。

 

    　　國內(nèi)：近些年來，隨著“碳達(dá)峰、碳中和”戰(zhàn)略目標(biāo)的提出，熱泵供暖概念股出現(xiàn)在國家及各省市的大氣污染防治、可再生能源建筑、能源發(fā)展規(guī)劃、生態(tài)環(huán)境保護(hù)、公共機(jī)構(gòu)用能替代等政策條文中，政策明確提出要大力提倡和推廣熱泵供暖技術(shù)。

 

    　　國家層面：2013 年以來，國家政策主體對熱泵的刺激可劃分三個階段：1）防治大氣污染，“煤改氣”&“煤改電”工程建設(shè)：2013 年6 月，國務(wù)院召開常務(wù)會議，確定了大氣污染防治十條措施，簡稱“大氣十條”。隨后，國務(wù)院印發(fā)的《大氣污染防治行動計(jì)劃》提出：加快推進(jìn)集中供熱、“煤改氣”、“煤改電”工程建設(shè)。

 

    　　2）北方地區(qū)冬季清潔取暖工程建設(shè)：環(huán)保部《民用煤燃燒污染綜合治理技術(shù)指南（試行）》和《民用煤大氣污染物排放清單編制技術(shù)指南（試行）》列舉了四大種類燃煤替代技術(shù)，其中電采暖類型僅含熱泵，且低溫空氣源熱泵采暖技術(shù)位列第一；國家發(fā)改委等十三個部委行局國家管理部門聯(lián)合印發(fā)的《“十三五”全民節(jié)能行動計(jì)劃》中要求有序推進(jìn)可再生能源替代煤炭，通過分布式可再生能源等清潔能源的供應(yīng)實(shí)現(xiàn)能源綜合梯級利用，系統(tǒng)提升城市終端用能效率，優(yōu)化建筑用能結(jié)構(gòu)，加快空氣源熱泵等技術(shù)、產(chǎn)品、設(shè)備的研發(fā)與推廣；國家發(fā)改委等十個部門聯(lián)合印發(fā)《北方地區(qū)冬季清 潔取暖規(guī)劃（2017—2021 年）》，要求積極推進(jìn)各種類型的電供暖，特別因地制宜推廣使用空氣源熱泵供暖。3）實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰進(jìn)程：2021年10 月26 日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見》，提出目標(biāo)：到2030 年，經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型取得顯著成效，二氧化碳排放量達(dá)到峰值并實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有降；到2060 年，綠色低碳循環(huán)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體系和清潔低碳安全高效的能源體系全面建立。我們認(rèn)為，目標(biāo)的提出代表著熱泵、生物質(zhì)能、地?zé)崮�、太陽能等清潔低碳能源對煤、油、氣等化石能源的替代進(jìn)程有望將進(jìn)一步加快。

 

    　　地方層面：北方多以政府主導(dǎo)的“煤改電”政策性市場為主，改造費(fèi)用多為政府買單；長江沿線則是以城市居民為提升生活水平而進(jìn)行的自采暖改造，如江蘇省已經(jīng)出臺了鼓勵熱泵分散供暖的相關(guān)政策。隨著南方采暖呼聲的高漲，以及用戶消費(fèi)水平、舒適需求的進(jìn)一步提升，南方熱泵采暖市場規(guī)模有望進(jìn)一步提升。

 

    　　投資建議：進(jìn)入中報收官階段，我們認(rèn)為，中報業(yè)績龍頭股確定性及下半年的業(yè)績趨勢十分重要。2C 家電龍頭股（大家電+小家電）端，成本改善+國內(nèi)需求回暖將是主要邏輯；2B 家電（供應(yīng)鏈）端，第二增長曲線是至關(guān)重要的投資主線。大家電方面，推薦【海爾智家】概念股、【海信家電】、【美的集團(tuán)】等；小家電方面，推薦【飛科電器】等；上游零部件方面，推薦【盾安環(huán)境】（與機(jī)械組聯(lián)合覆蓋）、【三花智控】、【德昌股份】等。

 

    　　風(fēng)險提示：三方數(shù)據(jù)偏差風(fēng)險；疫情擴(kuò)大，房地產(chǎn)、匯率、原材料價格波動風(fēng)險等。

 

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