本周研究跟蹤與投資思考：本周跟蹤我國(guó)家電社零、出口及美國(guó)家電消費(fèi)龍頭股支出情況，從更宏觀的角度觀察家電國(guó)內(nèi)外的需求表現(xiàn)。數(shù)據(jù)表明，我國(guó)家電內(nèi)銷(xiāo)出現(xiàn)積極回暖的趨勢(shì)，外銷(xiāo)在海外家電消費(fèi)穩(wěn)健的基礎(chǔ)上韌性較強(qiáng)。

 

    　　7 月家電概念股類(lèi)社零增長(zhǎng)7%，增速環(huán)比提升4pct，實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)回暖。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，7 月我國(guó)社零總額為3.6 萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)2.7%，增速環(huán)比回落0.4pct，1-7 月累計(jì)同比-0.2%。其中家用電器和音像器材類(lèi)社零總額為808.1億元，同比增長(zhǎng)7.1%，增速較6 月（3.2%）環(huán)比提升3.9pct，1-7 月累計(jì)同比1.4%。家電類(lèi)社零7 月逆勢(shì)回暖，反映出家電消費(fèi)較強(qiáng)的韌性，在全國(guó)出臺(tái)大范圍消費(fèi)刺激政策的背景下，下半年家電消費(fèi)有望實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇回暖。

 

    　　7 月家電出口金額同比下滑3%，環(huán)比有所改善。根據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)，7 月我國(guó)家電出口金額514.7 億元，同比下滑3.1%，增速較6 月（-10.3%）環(huán)比提升7.2pct，1-7 月累計(jì)同比7.5%。其中7 月電扇出口金額31.5 億，同比+10.7%，累計(jì)同比+3.3%；空調(diào)出口金額39.8 億，同比-0.4%，累計(jì)同比-1.4%；冰箱出口金額45.7 億，同比-19.4%，累計(jì)同比-12.9%；洗衣機(jī)出口金額17.6億，同比+19.1%，累計(jì)同比-9.1%；吸塵器出口金額34.2 億，同比+4.0%，累計(jì)同比-18.6%；電視機(jī)出口金額77.1 億，同比-18.1%，累計(jì)同比-16.3%。

 

    　　從今年累計(jì)銷(xiāo)售的情況來(lái)看，電扇和空調(diào)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健，或與海外目前的高溫天氣相關(guān)，其他品類(lèi)則受到高基數(shù)的影響，規(guī)模出現(xiàn)一定幅度的回落。

 

    　　美國(guó)家電消費(fèi)支出韌性十足，累計(jì)同比增長(zhǎng)3%。根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局的數(shù)據(jù)，6 月美國(guó)家電消費(fèi)支出同比增長(zhǎng)2.3%，1-6 月累計(jì)同比增長(zhǎng)3.3%。美國(guó)在進(jìn)入加息周期的背景下，家電消費(fèi)支出依然保持較為穩(wěn)健的小幅增長(zhǎng)，顯示出十足的韌性。其中大家電支出同比增長(zhǎng)2.1%，小家電（個(gè)護(hù)+廚房起居）支出同比增長(zhǎng)3.6%，小家電的消費(fèi)表現(xiàn)相對(duì)更好。

 

    　　重點(diǎn)數(shù)據(jù)跟蹤：市場(chǎng)表現(xiàn)：本周家電周相對(duì)收益+1.56%。原材料：LME3 個(gè)月銅、鋁概念股價(jià)格分別周度環(huán)比-0.4%、-3.8%至8035/2373 美元/噸；冷軋價(jià)格周環(huán)比+0.3%至4764 元/噸。集運(yùn)指數(shù)：美西/美東/歐洲線本周環(huán)比分別-4.39%、+1.08%、-1.89%；資金流向：美的/格力/海爾陸股通持股比例周環(huán)比變化-0.04%、-0.08%、-0.16%。

 

    　　核心投資組合建議：當(dāng)前時(shí)點(diǎn)我們重點(diǎn)推薦照明+汽車(chē)車(chē)燈龍頭佛山照明、外銷(xiāo)高景氣的空氣源熱泵賽道；白電推薦效率提升的海爾智家、B 端再造增長(zhǎng)的美的集團(tuán)；廚電推薦全維度改善的億田智能、高增長(zhǎng)強(qiáng)激勵(lì)的火星人；小家電推薦智能投影龍頭極米科技，2B、2C 齊頭并進(jìn)的光峰科技，需求復(fù)蘇的小家電龍頭新寶股份、小熊電器、蘇泊爾、九陽(yáng)股份。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加��；需求不及預(yù)期；原材料概念股價(jià)格大幅上漲。

 

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