哪些新興領(lǐng)域?yàn)榧儔A 龍頭股帶來(lái)增量需求？

 

    純堿龍頭股是重要的基礎(chǔ)化工原料，用于制備玻璃龍頭股及其他化工品。我國(guó)純堿需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，2015 年至2021 年，國(guó)內(nèi)表觀消費(fèi)量從2372.1 萬(wàn)噸增長(zhǎng)到2856.7 萬(wàn)噸，年均復(fù)合增速為3.1%。我國(guó)純堿消費(fèi)結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，光伏玻璃等新興領(lǐng)域占比逐步提升。相比2017 年，2021 年浮法玻璃消費(fèi)占比由45%降至39%，光伏玻璃占比由4%升至7%，泡花堿（即水玻璃）占比由3%升至5%；受新能源汽車?yán)瓌?dòng)，純堿下游碳酸鋰消費(fèi)龍頭股同樣提升迅速。預(yù)計(jì)光伏玻璃、碳酸鋰、泡花堿（別名水玻璃，下游為綠色輪胎）等新興領(lǐng)域?qū)�為純堿帶來(lái)可觀需求增量。

 

    光伏玻璃：相比2021 年，預(yù)計(jì)到2025 年需求增量為528 萬(wàn)噸光伏電池中的雙玻組件概念股具備良好的耐候性能、更長(zhǎng)的使用壽命及優(yōu)異的抗PID 特性，未來(lái)有望占據(jù)更多光伏市場(chǎng)，雙玻組件將帶動(dòng)更多光伏玻璃消費(fèi)，刺激純堿需求量增加。受益光伏裝機(jī)大幅上行及雙玻組件占比提升，光伏玻璃需求快速上漲，帶動(dòng)純堿消費(fèi)大幅提升。我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)明顯，光伏玻璃幾乎均由國(guó)內(nèi)供應(yīng)。預(yù)計(jì)2021-2025 年，光伏玻璃帶動(dòng)我國(guó)純堿消費(fèi)將分別達(dá)202、311、445、572、730 萬(wàn)噸，2025 年較2021 年增量達(dá)528 萬(wàn)噸，增量約為2021 年國(guó)內(nèi)表觀消費(fèi)量的18.5%。

 

    碳酸鋰：相比2021 年，預(yù)計(jì)到2025 年需求增量為116 萬(wàn)噸純堿是碳酸鋰生產(chǎn)中的沉淀劑。精制碳酸鋰能夠用于制備電池級(jí)碳酸鋰、金屬鋰和氯化鋰，用于生產(chǎn)鋰電池的正極材料（磷酸鐵鋰，鈷酸鋰，三元正極），電解液（六氟磷酸鋰），終端應(yīng)用于電動(dòng)汽車、3C、儲(chǔ)能、電動(dòng)工具等。純堿在碳酸鋰生產(chǎn)過(guò)程中能夠除去水中鈣鎂鹽等雜質(zhì)，并且沉淀鋰離子形成碳酸鋰。新能源汽車滲透率快速提升，帶動(dòng)上游碳酸鋰放量，拉動(dòng)純堿需求高增。預(yù)計(jì)2021-2025 年，國(guó)內(nèi)碳酸鋰?yán)瓌?dòng)純堿需求分別達(dá)52、66、87、121、168 萬(wàn)噸，2025 年較2021 年需求增量為116 萬(wàn)噸，增量約為2021 年國(guó)內(nèi)表觀消費(fèi)量的4.1%。

 

    高分散白炭黑：相比2021 年，預(yù)計(jì)到2025 年需求增量為19 萬(wàn)噸高分散白炭黑屬沉淀白炭黑的高端型號(hào)，其上游水玻璃由純堿制備。添加高分散白炭黑的綠色輪胎、液體黃金輪胎等相對(duì)傳統(tǒng)輪胎性能優(yōu)勢(shì)明顯。據(jù)Research and Markets 公開(kāi)數(shù)據(jù)測(cè)算，2020 年國(guó)內(nèi)綠色輪胎整體滲透率不到40%，根據(jù)橡膠行業(yè)“十四五”規(guī)劃指引，2025 年我國(guó)綠色輪胎整體滲透率將達(dá)到70%以上，高分散白炭黑前景廣闊，拉動(dòng)純堿需求向好。預(yù)計(jì)2021-2025 年高分散白炭黑拉動(dòng)我國(guó)純堿需求量分別為19、24、30、34、38 萬(wàn)噸，增量為19 萬(wàn)噸，增量約為2021 年國(guó)內(nèi)表觀消費(fèi)量的0.7%。

 

    投資建議：新興領(lǐng)域增速可觀，推薦純堿行業(yè)投資機(jī)會(huì)預(yù)計(jì)2022-2025 年，光伏玻璃、碳酸鋰概念股、高分散白炭黑三大新興領(lǐng)域?qū)⒗瓌?dòng)我國(guó)純堿消費(fèi)累積增量128、289、453、663 萬(wàn)噸，累積增量占2021 年國(guó)內(nèi)純堿表觀消費(fèi)量的4.5%、10.1%、15.9%、23.2%。2022 年以來(lái)國(guó)內(nèi)地產(chǎn)竣工概念股減緩，傳統(tǒng)下游浮法玻璃需求有所下行，而新興領(lǐng)域帶來(lái)的純堿需求增量可觀，有望對(duì)沖部分影響；此外，純堿外需有望持續(xù)向好，出口旺盛有望延續(xù)；短期看光伏玻璃投產(chǎn)旺季將至，帶動(dòng)純堿需求上行。建議關(guān)注行業(yè)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的中鹽化工、遠(yuǎn)興能源、雙環(huán)科技的投資機(jī)會(huì)。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    1、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不及預(yù)期；

 

    2、新興領(lǐng)域需求增長(zhǎng)不及預(yù)期。

 

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