周期板塊：本周川渝地區(qū)限電停產(chǎn)導(dǎo)致部分高能耗產(chǎn)品價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)本輪限電的影響將弱于去年能耗雙控時(shí)期；油價(jià)本周繼續(xù)震蕩，由于需求即將進(jìn)入淡季疊加產(chǎn)量有小幅增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)短期仍將維持震蕩的局面；歐洲能源價(jià)格上漲對(duì)歐洲大型化工基地的正常生產(chǎn)造成影響，海外產(chǎn)能較大產(chǎn)品價(jià)格有望上升。

 

    成長(zhǎng)板塊：風(fēng)電光伏及儲(chǔ)能高景氣持續(xù)，建議關(guān)注上游緊供給環(huán)節(jié)及技術(shù)迭代環(huán)節(jié)會(huì)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。鋰電重點(diǎn)關(guān)注塑料復(fù)合銅箔、導(dǎo)熱材料、光伏重點(diǎn)關(guān)注POE 和三氯氫硅、風(fēng)電重點(diǎn)關(guān)注聚醚胺，此外合成生物學(xué)關(guān)注技術(shù)突破的大單品企業(yè)；重點(diǎn)推薦：晨化股份、三孚股份、黑貓股份、金禾實(shí)業(yè)、衛(wèi)星化學(xué)、萬(wàn)華化學(xué)、寶豐能源及利爾化學(xué)等。

 

    本周川渝地區(qū)限電停產(chǎn)導(dǎo)致工業(yè)硅、黃磷等產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲。8 月14 日，四川省發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大工業(yè)企業(yè)讓電于民實(shí)施范圍的緊急通知》，要求四川�。ǔ�攀枝花、涼山）的19 個(gè)市（州）工業(yè)電力用戶(hù)實(shí)施生產(chǎn)全停，時(shí)間從8 月15日0 時(shí)至8 月20 日24 時(shí)。限電停產(chǎn)導(dǎo)致川渝地區(qū)產(chǎn)能占比高的化工品種，如工業(yè)硅、黃磷、三聚氰胺等供給收緊明顯，推動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲。根據(jù)百川資訊數(shù)據(jù)，截至8 月19 日（下同）工業(yè)硅價(jià)格22835 元/噸，周漲幅22.9%；黃磷價(jià)格31049 元/噸，周漲幅17.8%；三聚氰胺價(jià)格8081 元/噸，周漲幅14.6%。

 

    此外工業(yè)硅概念股下游DMC、黃磷下游磷酸、三氯化磷、三聚磷酸鈉概念股等價(jià)格亦顯著上漲。若限電時(shí)間延長(zhǎng)或范圍蔓延至其他省份，相關(guān)化工品價(jià)格有望超預(yù)期上漲。

 

    1、工業(yè)硅：截至2021 年底（下同），川渝地區(qū)工業(yè)硅產(chǎn)能在全國(guó)占比約20%；近期由于疫情影響，工業(yè)硅新疆主產(chǎn)區(qū)的開(kāi)工及物流運(yùn)輸受限，行業(yè)供給收緊；若未來(lái)川渝地區(qū)限產(chǎn)超預(yù)期，則價(jià)格有望進(jìn)一步上行；推薦合盛硅業(yè)。2、磷化工：四川省黃磷產(chǎn)能占全國(guó)比例達(dá)21%，草甘膦產(chǎn)能概念股占比27%。此外，川渝地區(qū)附近沿長(zhǎng)江下游的湖北省也是國(guó)內(nèi)磷化工主要產(chǎn)區(qū)之一，若限電范圍進(jìn)一步蔓延，則磷化工產(chǎn)品供應(yīng)有望超預(yù)期收緊；推薦興發(fā)集團(tuán)、云圖控股、云天化，建議關(guān)注中毅達(dá)。

 

    建議關(guān)注歐洲能源價(jià)格上漲帶來(lái)的海外化工品成本上行及供給收緊預(yù)期。近期歐洲能源龍頭股供應(yīng)緊缺導(dǎo)致天然氣、煤炭等傳統(tǒng)能源價(jià)格重回上漲通道，相關(guān)高能耗化工品種成本上行，由此產(chǎn)生的海內(nèi)外化工品成本差有望拉動(dòng)國(guó)內(nèi)出口增長(zhǎng)，看好純堿等化工品種，建議關(guān)注雙環(huán)科技、山東�；�、遠(yuǎn)興能源。此外，地緣沖突帶來(lái)的天然氣供應(yīng)收緊疊加萊茵河水位告急，或造成歐洲大型化工基地降負(fù)荷生產(chǎn)甚至停產(chǎn)，海外產(chǎn)能占比較大的產(chǎn)品如MDI、維生素等屆時(shí)可能出現(xiàn)供應(yīng)缺口，推薦萬(wàn)華化學(xué)、新和成。

 

    鋰電行業(yè)技術(shù)進(jìn)度加速，塑料符合銅箔需求有望大幅增長(zhǎng)。塑料復(fù)合銅集流體有望取代銅箔，成為新的需求方向，我們預(yù)計(jì)到2025 年產(chǎn)值可以達(dá)到300 億元以上，成為最具成長(zhǎng)潛力的大單品。建議關(guān)注雙星新材、寶明科技、萬(wàn)順新材、東材科技；其他材料方向，導(dǎo)熱膠重點(diǎn)推薦回天新材，建議關(guān)注匯得科技，導(dǎo)熱膠填料建議關(guān)注聯(lián)瑞新材，導(dǎo)熱凝膠關(guān)注潤(rùn)禾材料；電池快充將提升導(dǎo)電劑和新型鋰鹽需求，重點(diǎn)推薦黑貓股份、新宙邦，建議關(guān)注天賜材料；隔熱保護(hù)材料領(lǐng)域重點(diǎn)推薦松井股分，建議關(guān)注賽伍技術(shù)、裕興股份、祥源新材。

 

    光伏行業(yè)維持高景氣，上游核心原材料受關(guān)注。我們建議關(guān)注供需格局偏緊導(dǎo)致的上游原材料景氣度提升及下游技術(shù)變革帶來(lái)的新業(yè)務(wù)快速發(fā)展。光伏上游核心產(chǎn)品工業(yè)鏈景氣度提升，我們重點(diǎn)推薦：1）POE 粒子在N 型硅片滲透率提升的背景下需求將快速增長(zhǎng)，建議關(guān)注岳陽(yáng)興長(zhǎng)；2）EVA 粒子未來(lái)兩年預(yù)計(jì)供需處于緊平衡狀態(tài)，重點(diǎn)推薦東方盛虹、榮盛石化，建議關(guān)注聯(lián)泓新科；3）三 氯氫硅又迎來(lái)價(jià)格上行通道，重點(diǎn)推薦三孚股份、晨光新材，建議關(guān)注宏柏新材；4）背板：背板膜重點(diǎn)推薦裕興股份，建議關(guān)注東材科技、雙星新材；光伏膠黏劑重點(diǎn)推薦回天新材。5）膠膜：建議關(guān)注鹿山新材、賽伍技術(shù)、上海天洋、福萊恩特。6）純堿：重點(diǎn)推薦三友化工，建議關(guān)注雙環(huán)科技、山東�；�、中鹽化工。

 

    下半年風(fēng)電核心材料需求有望持續(xù)修復(fù)。上半年受局部疫情反復(fù)影響，國(guó)內(nèi)風(fēng)電裝機(jī)量?jī)H12.94GW，我們預(yù)計(jì)下半年裝機(jī)有望達(dá)到45-50GW，上游原材料或?qū)⒊尸F(xiàn)供應(yīng)緊缺。聚醚胺重點(diǎn)推薦固化劑龍頭企業(yè)晨化股份，關(guān)注阿科力和皇馬科技，推薦碳纖維原絲龍頭吉林碳谷。拉擠工藝滲透率快速提升，相較于聚醚胺，酸酐類(lèi)固化劑在以環(huán)氧樹(shù)脂為基體的拉擠成型中具備一定優(yōu)勢(shì)，有望受益于風(fēng)電的高景氣，建議關(guān)注濮陽(yáng)惠成。此外從輕量化角度來(lái)看，以聚氨酯為主體的拉擠板未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)對(duì)環(huán)氧基的有效替代，建議關(guān)注隆華科技。

 

    “糧食安全”是各國(guó)重中之重，關(guān)注種植旺季將至?xí)�帶�?lái)的投資機(jī)會(huì)。肥料板塊：短期季節(jié)性淡季，市場(chǎng)需求走弱，肥料價(jià)格呈現(xiàn)一定程度下滑。我們?nèi)钥春梅N植旺季將至?xí)��?duì)產(chǎn)品需求產(chǎn)生的提振以及對(duì)價(jià)格的支撐。鉀肥供應(yīng)缺口年內(nèi)有望延續(xù)，價(jià)格持續(xù)性較強(qiáng)。盡管據(jù)百川資訊統(tǒng)計(jì)，截至8 月18 日，國(guó)內(nèi)鉀肥庫(kù)存逐步回升至180 萬(wàn)噸左右，但較歷史同期仍減少20 萬(wàn)噸左右，推薦鹽湖股份、亞鉀國(guó)際及東方鐵塔。農(nóng)藥板塊：我們看好農(nóng)藥產(chǎn)品的迭代，持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)企業(yè)或?qū)⒊浞质芤�。推薦積極轉(zhuǎn)型精草銨膦的利爾化學(xué)，建議關(guān)注布局丙硫菌唑的海利爾等。目前絕大多數(shù)農(nóng)藥價(jià)格仍處于歷史高位，仍存在下滑可能，下游制劑企業(yè)盈利有望持續(xù)改善，推薦潤(rùn)豐股份。

 

    風(fēng)險(xiǎn)因素：產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)；宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；全球疫情防控不及預(yù)期。

 

    投資策略。周期板塊：本周川渝地區(qū)限電停產(chǎn)導(dǎo)致部分高能耗產(chǎn)品價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)本輪限電的影響將弱于去年能耗雙控時(shí)期；油價(jià)本周繼續(xù)震蕩，由于需求即將進(jìn)入淡季疊加產(chǎn)量有小幅增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)短期仍將維持震蕩的局面；歐洲能源價(jià)格上漲對(duì)歐洲大型化工基地的正常生產(chǎn)造成影響，海外產(chǎn)能龍頭股較大產(chǎn)品價(jià)格有望上升。成長(zhǎng)板塊：風(fēng)電光伏及儲(chǔ)能高景氣持續(xù)，建議關(guān)注高成長(zhǎng)板塊上游緊供給環(huán)節(jié)及技術(shù)迭代環(huán)節(jié)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。鋰電重點(diǎn)關(guān)注塑料復(fù)合銅箔、導(dǎo)熱材料、光伏重點(diǎn)關(guān)注POE 和三氯氫硅、風(fēng)電重點(diǎn)關(guān)注聚醚胺，此外合成生物學(xué)關(guān)注技術(shù)突破的大單品企業(yè)；重點(diǎn)推薦：晨化股份、三孚股份、黑貓股份、金禾實(shí)業(yè)、衛(wèi)星化學(xué)、萬(wàn)華化學(xué)、寶豐能源及利爾化學(xué)等。

 

數(shù)據(jù)推薦

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