本周行業(yè)熱點：①23 日，商務部表示將組織開展2022 秋季全國消費促進月活動；②24 日，國務院常務會議部署穩(wěn)經濟一攬子政策龍頭股的19 項接續(xù)政策措施；③26 日，上海首輪2 億元電子消費券投入使用；④26 日，國家發(fā)改委表示總體判斷今年3%左右CPI 預期調控目標可以實現(xiàn)；⑤8 月31 日至9 月5 日，2022 年中國國際服務貿易交易會龍頭股將在京舉辦。

 

    行情表現(xiàn)：上周（2022.8.22-2022.8.26）商貿零售指數(shù)下跌（0.62%），表現(xiàn)優(yōu)于上證指數(shù)龍頭股（-0.67%）、深證成指龍頭股（-2.42%）、滬深300 指數(shù)（-1.05%）。

 

    年初至今行業(yè)指數(shù)累計下跌11.58%，跑贏滬深300（-16.86%），深證成指（-18.83%）,跑輸上證指數(shù)（-11.09%）。

 

    百貨板塊：新華百貨數(shù)字化協(xié)同發(fā)展初見成效，線上多渠道銷售提振營收水平；王府井、徐家匯上半年業(yè)績承壓，線下門店受疫情沖擊較大；塔吉特、梅西百貨受宏觀經濟環(huán)境惡化影響，業(yè)績有所下滑；天虹股份必需品類業(yè)績韌性較強，未來好看數(shù)字化新增量。

 

    超市及便利店板塊：三江購物上半年逆勢增利，寧波盒馬連續(xù)六個月盈利；永輝超市科技賦能供應鏈建設實現(xiàn)扭虧為盈；中百集團凈利同比由增轉降。

 

    一次性衛(wèi)生用品板塊：豪悅護理嬰兒衛(wèi)生、成人衛(wèi)生用品均保持營收正增長，期待下半年業(yè)績表現(xiàn)；可靠股份受出生率下降影響，產品結構發(fā)生改變。

 

    珠寶首飾及鐘表板塊：豫園股份上半年業(yè)績有所承壓，珠寶時尚板塊逆勢上揚；明牌珠寶、潮宏基、萊紳通靈受疫情擾動短期營收凈利雙雙下滑。

 

    日用化妝品概念股板塊：珀萊雅大單品策略夯實銷售額增長與毛利率抬升，H1 表現(xiàn)符合股權激勵計劃預期；丸美股份受疫情影響銷量出現(xiàn)下滑，優(yōu)化供應鏈流程毛利有所提高；嘉亨家化受疫區(qū)影響嚴重，上半年營收凈利雙降；逸仙電商Q2 經營性現(xiàn)金流首次轉正。

 

    電商及服務概念股板塊：值得買、若羽臣上半年受疫情影響營收情況不佳；京東上半年業(yè)績穩(wěn)定向上，盈利能力具備韌性；吉宏股份電商業(yè)務龍頭股趨穩(wěn)，開拓國內市場優(yōu)化布局；麗人麗妝部署分倉提升抗風險能力；南極電商概念股受益于渠道優(yōu)化，上半年實現(xiàn)營收正增長。

 

    其他連鎖板塊：華致酒行完善產品結構應對疫情沖擊；名創(chuàng)優(yōu)品Q4 業(yè)績逆勢上漲，毛利率創(chuàng)新高；孩子王上半年業(yè)績承壓，自有品牌收入快速提升。

 

    推薦標的：維持全渠道配置的邏輯不變，推薦重點關注零售渠道類天虹百貨（002419.SZ）、王府井（600859.SH）、永輝超市（601933.SH）、家家悅（603708.SH）、紅旗連鎖（002697.SZ）、華致酒行（300755.SZ）；以及消費品類的上海家化（600315.SH）、珀萊雅（603605.SH ）、丸美股份（603983.SH）、貝泰妮（300957.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悅護理（605009.SH）、穩(wěn)健醫(yī)療（300888.SZ）、百亞股份（003006.SZ）。

 

    風險提示：市場信心不足的風險；轉型進展及效果低于預期的風險。

 

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