動力煤：產(chǎn)地價穩(wěn)中上漲，日耗仍處高位。

 

    動力煤綜合指數(shù)CCI5500、動力煤長協(xié)價：8 月19 日，動力煤龍頭股綜合指數(shù)CCI5500 為792 元/噸，周持平；2022 年8 月，動力煤長協(xié)價（Q5500）為719 元/噸，同比增加8.4%，較7 月環(huán)比持平。

 

    產(chǎn)地：8 月26 日，山西大同Q5500 坑口含稅價973 元/噸，周上漲34 元/噸；鄂爾多斯Q5500 坑口含稅價874 元/噸，周上漲44 元/噸；陜西榆林Q5800 坑口含稅價1005元/噸，周上漲35 元/噸。

 

    進口：國際動力煤方面，8 月19 日，歐洲ARA 港到岸價為325.0 美元/噸，周下跌1.0美元/噸；南非RB 港離岸價為320.0 美元/噸，周下跌22.0 美元/噸；澳洲NEWC 港離岸價為437.0 美元/噸，周上漲40.8 美元/噸。

 

    庫存：港口庫存：8 月19 日，北方港港口煤炭庫存2089 萬噸，較上周同期減少195萬噸。終端庫存：8 月25 日，1）沿海八省終端用戶庫存2931.6 萬噸，較上周同期增加15.8 萬噸；可用天數(shù)12.6 天，較上周增加0.2 天；供煤量225.9 萬噸，較上周同期增加25 萬噸。2）內(nèi)陸17 省終端用戶庫存7188.3 萬噸，較上周同期減少67.5 萬噸；可用天數(shù)18.5 天，較上周同期增加0.5 天；供煤量377.4 萬噸，較上周減少37.7 萬噸。

 

    需求：8 月25 日，1）沿海八省終端用戶日耗232.1 萬噸，較上周同期減少2.3 萬噸。

 

    2）內(nèi)陸17 省終端用戶日耗388.9 萬噸，較上周同期減少15.3 萬噸。

 

    國內(nèi)產(chǎn)量： 8 月21 日，晉陜蒙三地合計煤炭周產(chǎn)量2732.8 萬噸，周環(huán)比減少9.3 萬噸；其中，山西省煤炭周產(chǎn)量885.9 萬噸，周環(huán)比減少7.0 萬噸；陜西省煤炭周產(chǎn)量661.6 萬噸，周環(huán)比減少1.6 萬噸；內(nèi)蒙古地區(qū)煤炭周產(chǎn)量1185.3 萬噸，周環(huán)比減少0.6 萬噸。

 

    焦煤焦炭：國內(nèi)外焦煤價格小幅上升。焦煤均價：8 月22 日，主焦煤綜合均價為2350.2元/噸，周增加36.2 元/噸。其中，生產(chǎn)地均價為2342.2 元/噸，周增加41.8 元/噸；中轉(zhuǎn)地均價2255.0 元/噸，周增加25 元/噸；消費地均價為2427.0 元/噸，周增加34.4 元/噸。進口焦煤：中國進口焦煤方面，8 月26 日，峰景礦硬焦煤收報296 美元/噸，周上漲11 美元/噸。焦炭：8 月25 日，焦炭價格指數(shù)2550 元/噸，較上周同期上漲6 元/噸；焦炭成本指數(shù)2698 元/噸，較上周同期上漲38 元/噸；焦炭價格和成本指數(shù)倒掛，倒掛差額148 元/噸，差額較上周同期擴大32 元/噸。

 

    下游變化：焦化廠煉焦煤庫存增加，螺紋鋼庫存下行。煉焦煤：8 月26 日，國內(nèi)樣本鋼廠煉焦煤庫存813 噸，較上周同期減少5.5 萬噸；國內(nèi)獨立焦化廠煉焦煤庫存870萬噸，較上周同期增加22.5 萬噸。下游鋼廠：8 月26 日，全國主要城市螺紋鋼庫存508 萬噸，較上周同期減少19.8 萬噸；8 月26 日，上海20mm 螺紋鋼含稅價4200 元/噸，較上周同期上漲40 元/噸。

 

    期貨：雙焦期貨價差大幅減小。動力煤期貨：8 月26 日，動力煤期貨（活躍合約）收盤價831 元/噸，周下跌18.6 元/噸。焦煤焦炭期貨：8 月26 日，焦炭期貨（活躍合約）收盤價2693 元/噸，周下跌67 元/噸；焦煤期貨（活躍合約）收盤價2050 元/噸，周上漲179 元/噸。焦炭焦煤期貨價差為643 元/噸，周下跌245 元/噸。

 

    運輸情況：沿海煤炭運價下跌。沿海煤炭運價：8 月26 日，中國沿海煤炭龍頭股運價綜合指數(shù)765 點，較上周同期下跌17.6%；海運煤炭價格指數(shù)823 點，較上周同期下跌13.4%。

 

    本周觀點：本周，煤價延續(xù)高位震蕩。動力煤方面，夏季日耗頂峰已過，但在結(jié)構(gòu)性缺電的大背景下，日耗在高位運行的時間預(yù)計長于往年。與此同時，主產(chǎn)地受產(chǎn)量未見明顯提升，港口庫存開始去化，短期煤價維持區(qū)間震蕩。雙焦方面，螺紋鋼庫存持續(xù)下行，價格穩(wěn)中有升，鋼企利潤修復(fù)，受此影響國內(nèi)焦煤焦炭概念股價格小幅上漲。預(yù)計焦煤需求邊際向好。

 

    推薦組合：中國神華、陜西煤業(yè)、電投能源、潞安環(huán)能、晉控煤業(yè)、淮北礦業(yè)概念股龍頭股、兗礦能源、山西焦煤。

 

    風(fēng)險提示：經(jīng)濟增長失速、在建煤礦投產(chǎn)超預(yù)期、政策調(diào)控風(fēng)險、安全監(jiān)察力度升級等。

 

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