本報告導(dǎo)讀：

 

    　　殖：需求反轉(zhuǎn)，供給緊缺，豬價龍頭股正在進入上漲通道；動保：后周期性屬性突出，非瘟疫苗持續(xù)催化。

 

    　　摘要：

 

    　　生豬：供給缺 需求起，價格升。

 

    　　上周豬價、出欄均重均有小幅上漲；根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，上周生豬價格為21.9 元/kg（上上周21.29元/kg）；出欄均重小幅下降，上周生豬出欄均重在126.01 公斤（上上周126.39 公斤）。

 

    　　豬價步入上漲通道，供給端的邏輯繼續(xù)有效，但除了供給端，需求端的邏輯值得加大重視，需求的困境反轉(zhuǎn)正在緩步到來，豬價結(jié)束連續(xù)一個多月的調(diào)整，目前正在中樞上移的通道。

 

    　　體重降，大豬缺，價格升。近期肥膘差罕見的在夏季處于低位，說明大肥已經(jīng)不多，從涌益數(shù)據(jù)來看，175kg和200kg與標(biāo)豬價格之差都是0.1 元/斤，因此我們判斷市場整體大豬缺乏。從體重來看，第三方出欄體重數(shù)據(jù)已經(jīng)開始下降，我們認(rèn)為原因是進入旺季后市場走貨加快，其次氣溫降低后對大肥的消化能力更強，因此整體體重下降和大體重豬價格更高體現(xiàn)的是市場供給缺而需求起。

 

    　　動保龍頭股板塊：后周期性屬性突出，非瘟疫苗持續(xù)催化

 

    動保行業(yè)后周期性屬性突出，受益于下游養(yǎng)殖盈利改善，板塊經(jīng)營拐點即將到來；其次非瘟疫苗商業(yè)化進程穩(wěn)步推進，市場有望擴容；長期將受益于養(yǎng)殖概念股規(guī)模化率提升、市場化發(fā)展等，具有高研發(fā)力、強產(chǎn)品力、優(yōu)營銷服務(wù)龍頭股的公司充分受益。

 

    　　投資建議：虎年薦豬：維持推薦β性機會原則不變，倉位比個股更重要；推薦標(biāo)的：牧原股份、溫氏股份、巨星農(nóng)牧、天邦股份、新希望、大北農(nóng)、天康生物等，受益標(biāo)的：傲農(nóng)生物、唐人神等；農(nóng)產(chǎn)品概念股推薦標(biāo)的：大北農(nóng)、隆平高科、荃銀高科，受益標(biāo)的：蘇墾農(nóng)發(fā)；動保板塊推薦標(biāo)的：科前生物概念股、生物股份，受益標(biāo)的：普萊柯、中牧股份、瑞普生物、回盛生物等；長期推薦價值標(biāo)的：海大集團、圣農(nóng)發(fā)展。

 

    　　風(fēng)險提示：政策風(fēng)險、養(yǎng)殖概念股疫病風(fēng)險、自然災(zāi)害風(fēng)險等。

 

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