一周市場回顧。本周滬深300 指數(shù)下跌1.05%，環(huán)保概念股指數(shù)下跌2.11%，周相對收益率1.06%，電力概念股及公用事業(yè)指數(shù)下跌0.75%，周相對收益率0.30%。在31個申萬一級行業(yè)中分別排名第22 和第16�？茖W服務周上漲1.65%。

 

    小專題研究：2022 年7 月生物柴油、UCO 出口情況分析。近日，高溫天氣和四川等廢棄油脂富集地區(qū)限電導致UCO 和地溝油龍頭股價格普漲，較6 月中下旬低點反彈20%左右，歐洲對生物柴油和原材料UCO 的需求與國內疫情、高溫、限電龍頭股等因素導致的供應緊張矛盾日益加劇，行業(yè)景氣度持續(xù)提升。2022 年7月我國UCO 的出口均價為1582.78 美元/噸，較6 月環(huán)比上升5.04%，較2021年7 月同比上升26.34%；2022 年7 月我國生物柴油及其混合物的出口均價為1866.32 美元/噸，較6 月環(huán)比上升4.23%，較2021 年7 月同比上升28.09%。

 

    行業(yè)要聞。國常會：支持中央發(fā)電企業(yè)等發(fā)行2000 億元債券。國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，部署穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策的接續(xù)政策措施，加力鞏固經(jīng)濟恢復發(fā)展基礎；決定增加政策性開發(fā)性金融工具額度和依法用好專項債結存限額，再次增發(fā)農(nóng)資補貼和支持中央發(fā)電企業(yè)等發(fā)行2000 億元債券。

 

    在落實穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策同時，再實施19 項接續(xù)政策。

 

    異動點評。本周A 股環(huán)保行業(yè)股票多數(shù)下跌，申萬一級行業(yè)中97 家環(huán)保公司有25 家上漲，72 家下跌，0 家橫盤。漲幅前三名是雪迪龍（27.56%）、*ST節(jié)能（20.28%）、國統(tǒng)股份（16.55%）。雪迪龍主營業(yè)務圍繞與大氣、水、土壤等監(jiān)測業(yè)務相關的 " 產(chǎn)品 + 系統(tǒng)應用 + 服務 " 展開，著力拓展環(huán)境監(jiān)測、環(huán)境信息化、環(huán)境大數(shù)據(jù)、環(huán)境治理四大領域業(yè)務。2022 年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.74 億元，同比增加16.44%，公司凈利潤1.58 億元，同比增加40.84%。除傳統(tǒng)優(yōu)勢的碳排放監(jiān)測業(yè)務以外，公司的煙氣監(jiān)測系統(tǒng)在超臨界/超超臨界機組脫硝監(jiān)測及脫硫監(jiān)測領域亦有應用，“雙碳”背景下公司有望迎來發(fā)展良機。

 

    投資策略。環(huán)保行業(yè)：1、業(yè)績高增，估值低位：龍頭公司業(yè)績增速基本在20-30%區(qū)間，對應22 年估值10-15 倍之間；2、商業(yè)模式改善，運營指標持續(xù)向好：

 

    板塊擺脫純工程依賴，穩(wěn)增運營屬性顯現(xiàn)，收益率、現(xiàn)金流指標持續(xù)改善向好；3、政策催化提升估值修復預期：一季度環(huán)保政策密集，碳中和帶來板塊關注度持續(xù)升溫，估值修復可期。推薦瀚藍環(huán)境、高能環(huán)境、首創(chuàng)環(huán)保，建議關注北清環(huán)能、偉明環(huán)保、洪城環(huán)境、光大環(huán)境、綠色動力、百川暢銀。

 

    電力：1、22Q1 來水偏豐，水電業(yè)績有望迎來改善，建議關注長江電力、華能水電、粵電力、川投能源等； 2、火電業(yè)績修復在即，22Q3 有望迎來光伏組件價格拐點，綠電發(fā)展景氣向上，同時CCER 增厚新能源運營收益。推薦三峽能源龍頭股、華能國際、太陽能，建議關注國電電力、龍源電力、福能股份、新天綠能等。3、核電裝機成長空間打開，疊加電價上浮增強業(yè)績彈性，建議關注核電基本盤穩(wěn)步推進，新能源造就第二增長曲線的中國核電，建議關注中國廣核；4、降低單位GDP 能耗，大力發(fā)展合同能源管理，預計2030 年市場空間1.5 萬億，建議關注南網(wǎng)能源、涪陵電力。

 

    科學服務業(yè)：1、當前國內科學服務市場龍頭股超兩千億，并隨科研投入加大呈持續(xù)高增態(tài)勢。2、目前外資企業(yè)控制概念股90%以上份額，國產(chǎn)替代空間巨大。3、隨著國內經(jīng)濟技術發(fā)展，目前涌現(xiàn)出一批國產(chǎn)科學服務企業(yè)。我們認為，未來伴隨產(chǎn)品研發(fā)能力以及本土化服務能力的不斷提升，大型本土服務機構概念股的綜合競爭力將持續(xù)增強，國產(chǎn)替代路徑清晰并進入高速發(fā)展軌道。推薦泰坦科技、萊伯泰科、阿拉丁、聚光科技，建議關注皖儀科技、禾信儀器。

 

    風險提示：疫情影響；環(huán)保政策概念股不及預期；市場競爭加��；用電量增速不及預期；電價下調；天然氣終端售價下調。

 

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