本周行情

 

    本周（22.08.22-22.08.28）上證綜指、深證成指龍頭股、創(chuàng)業(yè)板指、傳媒板指分別上漲0.7%、上漲2.4%、下跌3.4%、上漲0.5%。本周板塊內(nèi)個(gè)股漲幅前三文投控股（ 33.5% ）、ST 光一（ 33.3% ）、鳳凰傳媒（26.5%），后三恒信東方（-19.5%）、中南文化（-16.8%）、中青寶（-14.4%）。本周海外傳媒概念股板塊內(nèi)個(gè)股漲幅前三拼多多（25.8%）、歡聚（20.0%）、京東（16.0%），后三IMAX CHINA（-13.3%）、歡喜傳媒龍頭股（-9.5%）、ROBLOX（-7.3%）。

 

    本周觀點(diǎn)

 

    本周中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中華人民共和國(guó)財(cái)政部于8 月26 日與美國(guó)公眾會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)（PCAOB）簽署審計(jì)監(jiān)管合作協(xié)議。此次簽署的中美審計(jì)監(jiān)管合作協(xié)議，是在雙方2013 年執(zhí)法合作諒解備忘錄及2016 年試點(diǎn)檢查合作備忘錄的基礎(chǔ)上，經(jīng)過(guò)反復(fù)磋商達(dá)成的。合作協(xié)議主要就雙方對(duì)相關(guān)會(huì)計(jì)師事務(wù)所合作開(kāi)展日常檢查與執(zhí)法調(diào)查作出了具體安排，約定了合作目的、合作范圍、合作形式、信息使用、特定數(shù)據(jù)保護(hù)等重要事項(xiàng)。我們認(rèn)為中美雙方開(kāi)展審計(jì)監(jiān)管合作，對(duì)于提高會(huì)計(jì)師事務(wù)所執(zhí)業(yè)質(zhì)量、保護(hù)投資者合法權(quán)益具有積極意義，有助于優(yōu)化國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)海外融資環(huán)境，降低中概股退市風(fēng)險(xiǎn)，此次中美監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作邁出實(shí)質(zhì)性一步，中概股退市風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步降低8月26日，美團(tuán)發(fā)布了2022年第二季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，美團(tuán)第二季度營(yíng)收509.4億元，同比增長(zhǎng)16.4%；經(jīng)營(yíng)虧損4.9億元，同比收窄84.8%；凈虧損11.2億元，同比收窄66.7%；調(diào)整后凈利潤(rùn)20.6億元。

 

    美團(tuán)本季度將財(cái)報(bào)披露的結(jié)構(gòu)重新劃分為核心商業(yè)和新業(yè)務(wù)兩大部分。其中，核心本地商業(yè)部分包括外賣和到店、酒店及旅游分部、美團(tuán)閃購(gòu)、民宿及交通票務(wù)。新業(yè)務(wù)包括美團(tuán)優(yōu)選、美團(tuán)買菜、餐飲供應(yīng)鏈（快驢）、網(wǎng)約車、共享單車、共享電單車、充電寶、餐廳管理系統(tǒng)及其他新業(yè)務(wù)。其中，核心本地商業(yè)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了美團(tuán)超過(guò)70%的營(yíng)收，是美團(tuán)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流的主要來(lái)源。我們認(rèn)為美團(tuán)圍繞本地生活“吃喝玩樂(lè)行”構(gòu)筑用戶需求閉環(huán)，從能力復(fù)用的角度，美團(tuán)業(yè)務(wù)可以分成“高效協(xié)同業(yè)務(wù)”和“創(chuàng)業(yè)型業(yè)務(wù)”兩類。

 

    （1）高效協(xié)同業(yè)務(wù)場(chǎng)景一：從“外賣”到“閃購(gòu)”。兩者區(qū)別在于商戶不同，但兩者可高效復(fù)用流量?jī)?yōu)勢(shì)、即時(shí)配送能力以及算法體系（包括配送算法和廣告變現(xiàn)算法）。

 

    （2）高效協(xié)同業(yè)務(wù)場(chǎng)景二：從“到餐”到“到綜”。兩者區(qū)別同樣在于商戶，但兩者可高效復(fù)用流量?jī)?yōu)勢(shì)、內(nèi)容優(yōu)勢(shì)（用戶點(diǎn)評(píng)）及算法（包括廣告變現(xiàn)算法和點(diǎn)評(píng)算法）。

 

    （3）創(chuàng)業(yè)型業(yè)務(wù)：即時(shí)零售、共享單車、打車等。其中即時(shí)零售系公司目前業(yè)務(wù)重點(diǎn)。我們認(rèn)為創(chuàng)業(yè)型業(yè)務(wù)在能力復(fù)用上多匹配流量入口邏輯，即時(shí)零售還可匹配復(fù)用即時(shí)配送能力。目前公司即時(shí)零售重點(diǎn)圍繞生鮮展開(kāi)（屬于高頻、剛需、低利潤(rùn)率場(chǎng)景），即生鮮類商品主要 用于商業(yè)模式迭代和消費(fèi)習(xí)慣培育（引流），未來(lái)有望拓展至更多高毛利率品類。

 

    投資建議

 

    1、受流動(dòng)性、中美博弈、強(qiáng)監(jiān)管預(yù)期的影響，互聯(lián)網(wǎng)龍頭持續(xù)下殺，已經(jīng)入超跌區(qū)間。我們持續(xù)看好未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)3.0時(shí)代的新機(jī)會(huì)，推薦社區(qū)短視頻龍頭【快手-W】，關(guān)注O2O龍頭【美團(tuán)-W】，關(guān)注發(fā)力無(wú)人車及人工智能的【百度集團(tuán)-SW】，同時(shí)關(guān)注超跌的互聯(lián)網(wǎng)龍頭【騰訊控股】等。

 

    2、元宇宙政策面持續(xù)釋放利好，建議關(guān)注相關(guān)投資機(jī)會(huì)。（1）虛擬實(shí)景方向：核心推薦展館創(chuàng)意設(shè)計(jì)龍頭【風(fēng)語(yǔ)筑】、同時(shí)關(guān)注文旅活動(dòng)創(chuàng)意設(shè)計(jì)龍頭【鋒尚文化】、【絲路視覺(jué)】等；（2）工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)及數(shù)字孿生方向:【寶通科技】;（3）元游戲方向:推薦【三七互娛】、【完美世界】概念股，關(guān)注【吉比特】;（4）NFT方向：關(guān)注【視覺(jué)中國(guó)】、【三人行】、【天下秀】、【中文在線】；（5）虛擬數(shù)字人及虛擬直播方向：關(guān)注【藍(lán)色光標(biāo)】、【華揚(yáng)聯(lián)眾】、【星期六】；（6）元宇宙平臺(tái)方向：關(guān)注【天地在線】。

 

    3、我們長(zhǎng)期看好游戲行業(yè)基本面，短期政策擾動(dòng)有望推動(dòng)游戲行業(yè)厚積薄發(fā)。目前游戲公司股價(jià)受版號(hào)停發(fā)影響已經(jīng)歷深度回調(diào)，版號(hào)重新發(fā)放后行業(yè)確定性確立，已具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。建議關(guān)注出強(qiáng)運(yùn)營(yíng)能力、已驗(yàn)證精品游戲研發(fā)能力和出海發(fā)行能力的【三七互娛】；具備精品研發(fā)能力、手握端游《誅仙世界》的【完美世界】；重研發(fā)、小而美的【吉比特】；擁有豐富產(chǎn)品矩陣，強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力的【網(wǎng)易-S】；受游戲版號(hào)影響較大的【嗶哩嗶哩-SW】、【心動(dòng)公司】。

 

    4、影視行業(yè)政策面出現(xiàn)積極變化，關(guān)注短期樂(lè)觀情緒推動(dòng)下相關(guān)標(biāo)的的主題性機(jī)會(huì)以及長(zhǎng)期影視行業(yè)概念股商業(yè)模式及邏輯出現(xiàn)新變化的趨勢(shì)。

 

    關(guān)注【博納影業(yè)】、【光線傳媒】、【萬(wàn)達(dá)電影】、【華策影視】等影視概念股標(biāo)的。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    元宇宙發(fā)展進(jìn)度不及預(yù)期、海外流動(dòng)性改善不及預(yù)期、政策監(jiān)管邊際向好不及預(yù)期、外部環(huán)境變化致風(fēng)險(xiǎn)偏好降低等風(fēng)險(xiǎn)、受版號(hào)影響游戲概念股公司流水下降幅度超預(yù)期、影視行業(yè)政策面邊際向好不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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