投資要點(diǎn)

 

    四川路橋概念股發(fā)布2022 年半年報：公司2022 年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入443.47億元，同比增長30.60%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤36.59 億元，同比增長42.02%。

 

    其中，Q2 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入260.61 億元，同比增長29.12%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤20.87 億元，同比增長51.71%。

 

    公司2022 年上半年累計中標(biāo)項(xiàng)目金額552.80 億元，同比增長15%。隨著成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈建設(shè)、交通強(qiáng)國建設(shè)概念股等國家戰(zhàn)略和省委“一干多支”

 

    發(fā)展戰(zhàn)略的深入實(shí)施，公司作為四川省交通基建領(lǐng)域的龍頭企業(yè)充分受益，新簽訂單穩(wěn)健增長。

 

    公司2022 年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入443.47 億元，同比增長30.60%。工程施工、水力發(fā)電概念股、PPP 及BOT 運(yùn)營、貿(mào)易銷售、土地整理概念股及其他業(yè)務(wù)同比分別變動+38.92%、-20.91%、+6.37%、-23.60%、+295.65%。營業(yè)收入增長動力主要來源于占比最大的核心業(yè)務(wù)工程施工。

 

    公司2022 年上半年實(shí)現(xiàn)綜合毛利率16.75%、同比增長1.41 個百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)凈利率8.53%，同比增長0.67 個百分點(diǎn)。毛利率增長幅度大于凈利率，主要系期間費(fèi)用率以及資產(chǎn)概念股+信用減值損失增加所致。

 

    公司2022 年上半年每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-0.47 元，同比增加0.14 元，現(xiàn)金流凈額增加主要系公司生產(chǎn)經(jīng)營回款較好所致。

 

    盈利預(yù)測與評級：我們調(diào)整對公司的盈利預(yù)測，預(yù)計公司2022-2024 年的EPS 分別為1.52 元、1.83 元、2.19 元，8 月29 日收盤價對應(yīng)的PE 分別為7.0 倍、5.8 倍、4.9 倍，維持“審慎增持”評級。

 

    風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險、項(xiàng)目落地不達(dá)預(yù)期、新業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期、應(yīng)收賬款產(chǎn)生壞賬損失的風(fēng)險

 

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