事件：

 

    　　公司概念股發(fā)布2022 年半年度報告：2022H1 公司實現(xiàn)營收221.06 億元（同比+22.4%）；實現(xiàn)歸母凈利潤8.60 億元（同比+28.2%）；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤8.85 億元（同比+59.2%）；實現(xiàn)毛利率16.23%（同比-0.32pct）；實現(xiàn)凈利率4.19%（同比+0.34pct），符合我們的預期。

 

    　　2022 年Q2 單季度公司實現(xiàn)營收127.54 億元（同比+15.1%，環(huán)比+36.4%）；實現(xiàn)歸母凈利潤5.16 億元（同比+26.8%，環(huán)比+50.0%）；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤5.75億元（同比+58.7%，環(huán)比+85.1%）；實現(xiàn)毛利率17.17%（同比+0.27pct，環(huán)比+2.23pct）；實現(xiàn)凈利率4.53%（同比+0.46pct，環(huán)比+0.79pct）。

 

    　　點評：

 

    　　光通信業(yè)務(wù)

 

    　　光纖光纜業(yè)務(wù)景氣度回升，公司光通信業(yè)務(wù)盈利水平大幅改善。2022 年上半年公司光棒、光纖、光纜等主要通信產(chǎn)品的產(chǎn)銷量均實現(xiàn)同比增長；光通信海外訂單實現(xiàn)較大幅增長，公司光通信海外產(chǎn)業(yè)與市場布局效果凸顯。

 

    　　中移動新一輪集采在即，量價有望進一步上升。中國移動2021 年9 月啟動的普通光纜集采，規(guī)模同比提升了20%，中標均價64 元/芯公里，較2020 年增長約58%。

 

    　　中移動22 年新一輪集采啟動在即，價格方面，考慮到今年以來散纖市場景氣度攀升，我們預計移動集采價格同比有望進一步上升。需求量方面，我國三大運營商2022年CAPEX 投資側(cè)重于傳輸網(wǎng)及東數(shù)西算工程，將帶動光纖光纜需求進一步上升。公司作為國內(nèi)光纖光纜的龍頭，有望持續(xù)受益于運營商集采的量價齊升。

 

    　　深耕跨洋海底光纜業(yè)務(wù)，截止2022 年7 月末在手訂單超60 億元。公司繼續(xù)深耕全球跨洋海纜通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)業(yè)務(wù)，已成為國內(nèi)唯一海底光纜全產(chǎn)業(yè)鏈公司。2022 年上半年，公司除PEACE 跨洋海纜通信系統(tǒng)運營項目外，推進了索馬里、菲律賓、巴西、沙特等多個國家的項目，截至2022 年7 月末，在手訂單金額超60 億元。

 

    　　能源互聯(lián)業(yè)務(wù)

 

    　　海陸電纜在手訂單充足，持續(xù)中標海上風電項目。截至2022 年7 月末，公司擁有海底電纜、海洋工程及陸纜產(chǎn)品等能源互聯(lián)領(lǐng)域在手訂單金額135.36 億元。2022年，公司中標8 個海上風電項目及2 個海洋工程項目，體現(xiàn)了公司在海洋能源領(lǐng)域的綜合技術(shù)實力。公司在江蘇射陽布局新的海底電纜生產(chǎn)基地概念股，一期計劃于2023年下半年實現(xiàn)投產(chǎn)，進一步提升公司海纜生產(chǎn)能力。

 

    　　受益“碳中和”，十四五期間海底電纜業(yè)務(wù)快速成長�？死�克森研究最新發(fā)布的專題報告預計，中國海上風電投運規(guī)模概念股有望在“十四五”末期達到約60GW，較當前投運水平（24GW）增長約150%。根據(jù)風電之音披露，2022 年上半年我國海上風電風機公開招標規(guī)模超預期，高達16.1GW。公司作為海底電纜龍頭，海洋業(yè)務(wù)有望持續(xù)持續(xù)增長。

 

    　　投資建議：公司為中國光纖光網(wǎng)、智能電網(wǎng)概念股、大數(shù)據(jù)物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的創(chuàng)新型企業(yè)，在光纖通信、超高壓海纜、硅光子及新能源材料等領(lǐng)域不斷突破。我們維持2022-2024 年歸母凈利潤為23.27、28.94、33.42 億元，對應(yīng)PE 分別為17x、14x、12x，維持“增持”評級。

 

    　　風險提示：光纖價格景氣周期回落，毛利率下滑，海纜景氣度下滑。

 

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