公司22H1 收入同比下滑1%，歸母凈利同比下滑23%。22H1 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入47.10 億元，同比下滑0.7%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.46 億元，同比下滑23.27%。其中22Q2 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.82 億元，同比下滑4.76%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.80 億元，同比下滑33.60%。

 

    　　空氣炸鍋拉動(dòng)西式電器表現(xiàn)優(yōu)，食品加工概念股類拖累整體。分區(qū)域來(lái)看，公司22H1內(nèi)銷收入同比基本持平，外銷同比下滑3%；分品類來(lái)看，公司持續(xù)布局中高端產(chǎn)品線，受空氣炸鍋拉動(dòng)，公司22H1 西式電器收入增長(zhǎng)33%，食品加工機(jī)產(chǎn)品概念股收入下滑10%拖累整體收入增速。

 

    　　費(fèi)用相對(duì)剛性，收入增長(zhǎng)不佳整體盈利承壓。22Q2 收入有所下滑、費(fèi)用相對(duì)剛性且公司推出太空系列新品，增加營(yíng)銷投入，22Q2 整體銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率同比增加2.48pp/0.45pp/0.46pp 至19.31%/2.9%/3.47%，最終公司歸母凈利率同比下滑3.29pp 至7.56%。

 

    　　盈利預(yù)測(cè)概念股與投資建議。長(zhǎng)期來(lái)看，我們繼續(xù)看好小家電行業(yè)的成長(zhǎng)性及延展性，看好公司從豆?jié){機(jī)到品質(zhì)小家電的品牌轉(zhuǎn)型。公司拓展SharkNinja 在中國(guó)地區(qū)業(yè)務(wù)，多品類共同發(fā)展，我們預(yù)計(jì)2022-24 年公司EPS 1 元、1.08元、1.15 元，參考可比公司估值水平，給予公司2022 年18-20 倍PE 估值，對(duì)應(yīng)合理目標(biāo)價(jià)值區(qū)間為18-20 元。維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示。原材料價(jià)格波動(dòng)，下游競(jìng)爭(zhēng)激烈。

 

數(shù)據(jù)推薦

最新投資評(píng)級(jí)目標(biāo)漲幅排名上調(diào)投資評(píng)級(jí) 下調(diào)投資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)關(guān)注度行業(yè)關(guān)注度股票綜合評(píng)級(jí)首次評(píng)級(jí)股票