一周市場回顧：本周SW 機械板塊下跌4.97%，滬深300 下跌1.05%。

 

    　　出于對于未來經(jīng)濟景氣度的擔(dān)憂，本周市場整體跌多漲少，中報密集披露期，Q2 機械設(shè)備行業(yè)龍頭股整體承壓，市場目前仍是聚焦在需求邏輯沒有問題的第三方檢測、光伏以及中報好于預(yù)期的左側(cè)個股品種，前期估值放大帶來的個股/板塊機會近期調(diào)整幅度較大，關(guān)注后續(xù)相關(guān)個股產(chǎn)業(yè)變化以及業(yè)績兌現(xiàn)。

 

    　　每周增量視角：核心個股跟蹤系列之宏華數(shù)科，公司近期披露半年報，我們認為經(jīng)歷了Q2 的壓力測試，公司上半年收入實現(xiàn)1.42%增長，歸母凈利潤實現(xiàn)14.28%增長，其中因?qū)嵤┕蓹?quán)激勵形成的股份支付費用為1,346.90 萬元，影響凈利潤增長率12.51%，顯示出公司相對突出的個股邏輯。結(jié)構(gòu)性來看，一方面上半年出口收入達2.52億元，同比增速達41.93%；收入占比達到54.58%；，耗材墨水業(yè)務(wù)1.94 億元，同比增速達35.97%，收入占比達到41.96%。隨著出口業(yè)務(wù)占比的提升，公司與國內(nèi)宏觀經(jīng)濟波動的關(guān)聯(lián)度進一步降低，另外墨水業(yè)務(wù)作為耗材，業(yè)務(wù)模式?jīng)Q定了增長的確定性，占比的提升也降低了公司整體收入的波動屬性。展望2022 年Q3 以及下半年，海外需求持續(xù)高增，國內(nèi)需求邊際回暖，業(yè)績確定性提速，明年隨著出口業(yè)務(wù)以及墨水業(yè)務(wù)進一步占比提升，公司業(yè)績抗國內(nèi)經(jīng)濟周期進一步增強，仍是左側(cè)位置，建議重點關(guān)注。

 

    　　本周核心觀點：自動化：國內(nèi)工業(yè)機器人龍頭股2022 年7 月工業(yè)機器人產(chǎn)量3.82 萬臺，同比下降8.8%，疫情影響下制造業(yè)投資概念股相關(guān)鏈條持續(xù)承壓，下半年在低基數(shù)效應(yīng)下相應(yīng)公司業(yè)績有望逐季提速，建議關(guān)注刀具廠商歐科億、華銳精密、國茂股份、綠的諧波等；激光：受國內(nèi)疫情影響，激光行業(yè)需求承壓，行業(yè)高功率化趨勢持續(xù)，6000w 以上高功率產(chǎn)品有望持續(xù)放量，建議關(guān)注國產(chǎn)激光切割運控系統(tǒng)龍頭柏楚電子以及價格競爭后續(xù)有望改善的國產(chǎn)激光器龍頭銳科激光龍頭股；光伏設(shè)備：行業(yè)降本提效是主旋律，全球光伏平價背景下硅片、電池片到組件環(huán)節(jié)擴產(chǎn)規(guī)模有望超預(yù)期，建議關(guān)注平臺化布局的硅片\組件設(shè)備龍頭晶盛機電、奧特維；電池片環(huán)節(jié)，金屬化方面，激光轉(zhuǎn)印技術(shù)下半年有望放量，建議關(guān)注帝爾激光；異質(zhì)結(jié)進展有望超預(yù)期，年底單W 成本與傳統(tǒng)PERC 有望打平，建議關(guān)注邁為股份；鋰電設(shè)備：國內(nèi)新能源汽車2022 年7 月產(chǎn)量61.9 萬輛，同比增長112.7%，全球電動化浪潮明確，建議關(guān)注大客戶訂單兌現(xiàn)在即對工藝設(shè)備龍頭的彈性，具體包括先導(dǎo)智能、杭可科技等，除此之外下游動力電池　　競爭以及產(chǎn)品迭代帶來新增工藝設(shè)備需求，建議關(guān)注奕瑞科技、東威科技等；檢測&計量：中長期制造業(yè)升級帶動第三方檢測需求持續(xù)增長，行業(yè)馬太效應(yīng)顯著，二季度受疫情影響略有承壓，建議關(guān)注蘇試試驗、華測檢測，關(guān)注報表改善空間較大的廣電計量；出口方向：人民幣加速貶值、運費下降、大宗商品價格下行，關(guān)稅取消預(yù)期再起，出口型企業(yè)下半年利潤率有望大幅修復(fù)，重點關(guān)注線性驅(qū)動控制系統(tǒng)龍頭捷昌驅(qū)動、電踏車電機概念股龍頭八方股份等；工程機械：2022 年7 月納入統(tǒng)計的25 家挖掘機制造企業(yè)共銷售各類挖掘機1.79 萬臺，同比增長3.4%；下半年出口持續(xù)高增，國內(nèi)需求改善下，建議關(guān)注三一重工、恒立液壓、建設(shè)機械等。

 

    　　行業(yè)評級及投資策略：考慮到疫情加速國內(nèi)制造業(yè)自動化升級趨勢，下游行業(yè)帶來國內(nèi)設(shè)備廠商競爭力提升，進口替代在各個方向發(fā)生，維持“推薦”評級。

 

    　　本周建議關(guān)注：柏楚電子、奧特維、高測股份、宏華數(shù)科、蘇試試驗。

 

    　　風(fēng)險提示：全球范圍內(nèi)疫情控制不及預(yù)期、國內(nèi)制造業(yè)投資景氣持續(xù)下滑，重點關(guān)注公司新產(chǎn)品概念股兌現(xiàn)不及預(yù)期，重點關(guān)注公司訂單增長不及預(yù)期，重點關(guān)注公司業(yè)績增長不及預(yù)期，重點關(guān)注公司競爭格局加劇，匯率、運費等大幅波動風(fēng)險。

 

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