行業(yè)動(dòng)態(tài)

 

    　　行業(yè)近況

 

    　　2022 年8 月27 日，寧德時(shí)代概念股宣布麒麟電池將落地吉利1、賽力斯2兩大汽車品牌，吉利極氪009 為首發(fā)車型、將于1Q23 交付，搭載麒麟1000 公里續(xù)航的極氪001 將在2Q23 推出；賽力斯AITO問界系列新車型也將搭載麒麟電池概念股。麒麟電池落地進(jìn)展略超我們預(yù)期，麒麟電池采用CTP技術(shù)并可匹配高電壓平臺實(shí)現(xiàn)4C以上超充，有望加速推進(jìn)行業(yè)電池包無模組化和高壓快充技術(shù)的滲透。

 

    　　評論

 

    　　電池龍頭股包系統(tǒng)加速轉(zhuǎn)向無模組化，帶來液冷板和導(dǎo)熱/隔熱材料配套價(jià)值提升。2021 年以來，車企和電池廠無模組電池包方案層出不窮，除寧德電池麒麟電池外，比亞迪與特斯拉則推出CTC/CTB電池車身一體化技術(shù)，零跑、上汽等整車廠也推出MTC/CTP，我們認(rèn)為將加速推進(jìn)電池包無模組技術(shù)滲透：一方面，電池包無模組化將抬高電池開發(fā)、制造工藝等方面綜合壁壘，增強(qiáng)與下游客戶的配套粘性并帶來一定技術(shù)溢價(jià)，有望穩(wěn)固龍頭電池廠商份額；另一方面，無模組化帶來電池?zé)峁芾砩�級�?）無模組化增加電芯側(cè)面阻隔熱擴(kuò)散需求，需增加立式液冷板設(shè)計(jì)，液冷板用量提升；同時(shí)，液冷板還需承擔(dān)結(jié)構(gòu)支撐等功能、單價(jià)增加；我們預(yù)計(jì)整包配套價(jià)值量或提升25-30%；2）電池包無模組化設(shè)計(jì)使得膠粘劑在固定/防護(hù)/熱管理等方面的作用更為突出，需求量與性能要求有望提高；其中球形氧化鋁具有高熱傳導(dǎo)性/可壓縮性/絕緣性等特點(diǎn)，可減少傳熱熱阻、提高散熱性能，我們認(rèn)為是導(dǎo)熱填料的重點(diǎn)優(yōu)化方向之一。

 

    　　麒麟電池匹配800V高電壓平臺支持4C以上超充，我們預(yù)期將加速推進(jìn)高壓快充技術(shù)滲透，帶來相關(guān)部件升級：1）負(fù)極材料為電池快充性能的重要因素之一，800V快充對造粒、炭化包覆等工藝提出更高要求，有望推動(dòng)硅基負(fù)極使用比例提升；2）高壓直流繼電器耐壓/絕緣/短時(shí)耐受/滅弧等性能要求大幅提升，我們預(yù)計(jì)單只價(jià)值量有望提升約30%；3）熔斷器熔體結(jié)構(gòu)改變，長度、粗度增加、單價(jià)提升，同時(shí)出于更高安全性考慮，車企有望優(yōu)選激勵(lì)熔斷器、將進(jìn)一步提升配套價(jià)值量；4）電驅(qū)動(dòng)加速轉(zhuǎn)向“多合一”集成化以對沖成本，同時(shí)出于對高壓、低損耗需求，SIC功率器件和扁線有望成為主流選擇。

 

    　　估值與建議

 

    　　麒麟電池加速落地，我們建議把握電池?zé)o模組化和高壓快充雙投資機(jī)遇：

 

    　　1）電池?zé)o模組化：推薦頭部和優(yōu)質(zhì)二線電池廠商寧德時(shí)代、億緯鋰能、欣旺達(dá)（與科技硬件組聯(lián)合覆蓋），建議關(guān)注液冷板廠商科創(chuàng)新源（未覆蓋）；2）高壓快充技術(shù)：推薦負(fù)極廠商璞泰來、中科電氣；以及推薦高壓直流繼電器宏發(fā)股份，建議關(guān)注高壓熔斷器中熔電氣概念股（未覆蓋）；推薦電驅(qū)動(dòng)匯川技術(shù)、臥龍電驅(qū)。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)

 

    　　全球新能源車銷量不及預(yù)期；相關(guān)車型量產(chǎn)不及預(yù)期。

 

數(shù)據(jù)推薦

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