9 月，滬深300 指數(shù)下跌6.13%，家電（中信）行業(yè)下跌1.68%，行業(yè)跑贏大盤4.45 個(gè)百分點(diǎn)，在30 個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中排名第7。其中，照明電工及其他子行業(yè)下跌6.23%；白色家電子行業(yè)下跌1.53%；廚房電器子行業(yè)下跌1.11%；黑色家電子行業(yè)下跌8.88%；小家電子行業(yè)下跌4.17%。個(gè)股方面，漲幅居前的有日出東方（+30.79%）、萬(wàn)和電氣（+27.23%）、奧馬電器（+11.94%）、飛科電器（+11.88%）和四川九州（+8.22%）；跌幅居前的有太龍照明（-26.04%）、億田智能（-22.36%）、星帥爾（-21.47%）、順威股份（-20.25%）和極米科技（-19.84%）。從估值來(lái)看，截至到9 月28 日，家電行業(yè)目前整體估值是15.1 倍（PE-TTM，剔除負(fù)值），相較于滬深300 的估值溢價(jià)率為43.81%。其中，白色家電板塊為11.6 倍，黑色家電板塊為18.4倍，小家電板塊為22.0 倍，照明電工及其他板塊為32.2 倍，廚房電器板塊為21.5 倍。

 

      投資建議

 

      8 月，全國(guó)大部分地區(qū)受高溫影響，刺激了空調(diào)終端需求，空調(diào)內(nèi)銷數(shù)據(jù)明顯回暖。據(jù)產(chǎn)業(yè)在線統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022 年8 月家用空調(diào)行業(yè)排產(chǎn)計(jì)劃約為1029.5 萬(wàn)臺(tái)，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績(jī)下滑0.5%。其中，內(nèi)銷排產(chǎn)計(jì)劃682.5萬(wàn)臺(tái)，較去年同期內(nèi)銷實(shí)績(jī)下滑5.6%；外銷排產(chǎn)計(jì)劃約為347 萬(wàn)臺(tái)，較去年同期外銷實(shí)績(jī)下降3.6%。從數(shù)據(jù)可以看出，8 月排產(chǎn)情況較上幾個(gè)月的大幅下滑有所緩和。此外，8 月家用智能投影數(shù)據(jù)也持續(xù)向好。8 月家用智能投影線上銷量為36.5 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)7%；銷額6.4 億元，同比增長(zhǎng)16%，線上市場(chǎng)均價(jià)1748 元，同比增長(zhǎng)9%，銷量和均價(jià)實(shí)現(xiàn)雙雙增長(zhǎng)，家用智能投影行業(yè)高景氣度持續(xù)。

 

      年初以來(lái)，家電政策利好頻出，且近期上游原材料價(jià)格回落顯著，我們認(rèn)為隨著疫情的緩和，下半年企業(yè)盈利能力有望改善。綜上，暫時(shí)給予行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)，建議關(guān)注美的集團(tuán)（000333）、海爾智家（600690）、格力電器（000651）、億田智能（300911）、火星人（300894）和新寶股份（002705）。