我國微創(chuàng)手術量 穩(wěn)健增長，助推百億吻合器市場吻合器在外科手術中相對傳統(tǒng)手工縫合有巨大優(yōu)勢，被廣泛應用于胸外科、胃腸外科、肝膽外科、泌尿外科等手術領域。隨著中國手術量不斷增長，微創(chuàng)手術滲透率不斷提升，我們預測2022 中國吻合器市場規(guī)模為109.29 億元，2025 年有望達到140.58 億元（CAGR=8.8%），復合增長率高于全球平均水平。腔鏡吻合器類作為微創(chuàng)外科手術的主流品種，未來發(fā)展迅速，市場空間廣闊。

 

      國產吻合器廠商競爭激烈，腔鏡電動吻合器市場仍有空間2015 年來，國家支持國產醫(yī)療設備與耗材，鼓勵醫(yī)療器械研究與創(chuàng)新，推動國產吻合器公司遍地開花、蓬勃發(fā)展。目前開放吻合器品種已基本完成國產替代；腔鏡吻合器品種依然由進口品牌主導，仍有國產替代空間（2020 年腔鏡吻合器國產占有率30%）。隨著技術不斷提升，以強生公司為主的進口品牌引領電動吻合器時代，國產吻合器廠商在創(chuàng)新引導和產業(yè)整合的趨勢下逐步進軍電動吻合器領域。

 

      研發(fā)實力強、產品布局全、出口份額高的公司更有機會安全性和創(chuàng)新性是吻合器的臨床核心需求，滿足二者需要吻合器廠商不斷研發(fā)投入和技術積累；吻合器產品涉及術式繁多，要求公司全面布局，開放微創(chuàng)兩面兼修；吻合器電動化、智能化是未來趨勢，能否成功商業(yè)化一款電動/智能吻合器是檢驗吻合器公司的試金石；在集采大背景、疫情常態(tài)化的趨勢下，國內+海外雙輪驅動是穩(wěn)中求勝之選。

 

      投資建議

 

      建議關注天臣醫(yī)療（未覆蓋）和戴維醫(yī)療（未覆蓋）。天臣醫(yī)療（688013）吻合器產品布局全面、技術領先，海外收入穩(wěn)中向好，電動腔鏡吻合器已取得NMPA 注冊證，放量在即；戴維醫(yī)療（300314）電動先行，增長迅猛，是國產電動腔鏡吻合器的引領者，目前公司吻合器營收占比快速提升至44%，電動吻合器占主導因素，公司擬加速海外擴張。