晶晨股份(688099)：公司積極拓展機(jī)頂盒產(chǎn)品，高端料號不斷發(fā)布，未來隨海外客戶逐步突破，有望持續(xù)成長。

 

      投資要點：

 

      維持增持” 評級，下調(diào)目標(biāo)價至122.80 元�？紤]到下游消費承壓，下調(diào)公司2022-2024 年 EPS 至2.14（前值2.87）、3.07（前值3.79）、4.32（前值5.29）元。綜合考慮行業(yè)平均估值以及公司產(chǎn)品競爭力，給予公司23 年40 倍PE，下調(diào)目標(biāo)價至122.80 元，“增持”評級。

 

      發(fā)布機(jī)8K 頂盒SoC，行業(yè)地位不斷鞏固。8K UHD 時代已經(jīng)開啟，8K 機(jī)頂盒SOC 需求未來將顯著增長，公司在該領(lǐng)域積極布局。目前公司已發(fā)布首顆8K 超高清智能機(jī)頂盒SoC 芯片S928X，集成ARMCortex-A76 和ARM Cortex-A55，以及自研AI 處理器，支持AV1、H.265、VP9、AVS3、AVS2 等全球主流視頻格式的8Kp60 視頻解碼功能，支持4K GUI、AI-SR 等功能，為高端應(yīng)用提供優(yōu)異硬件引擎。

 

      公司持續(xù)布局新產(chǎn)品，海外客戶逐步突破。目前公司業(yè)務(wù)已實現(xiàn)覆蓋北美、歐洲、拉丁美洲、亞太、非洲等全球主要經(jīng)濟(jì)區(qū)域。公司持續(xù)加大研發(fā)投入、致力于推出新產(chǎn)品，公司自主研發(fā)的支持高吞吐視頻傳輸?shù)碾p頻高速數(shù)傳Wi-Fi 5+BT 5.0 單芯片成功量產(chǎn)并實現(xiàn)規(guī)模銷售，預(yù)計Q4 會量產(chǎn)新一代W 系列（Wi-Fi 6 2×2）產(chǎn)品，為公司持續(xù)貢獻(xiàn)成長動能。此外，公司在汽車電子領(lǐng)域亦實現(xiàn)突破，車載信息娛樂系統(tǒng)芯片（12 nm）已進(jìn)入寶馬、林肯、Jeep 等全球多家知名車廠，實現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)；國內(nèi)也已完成多家車企定點。

 

      催化劑。芯片產(chǎn)品加速導(dǎo)入海外客戶