固態(tài)電池深度報告：群雄逐鹿鋰電終局技術 發(fā)力新材料加速產(chǎn)業(yè)化

 

      固態(tài)電池具有能量密度更高、安全性更強、工藝更極致等多方面優(yōu)勢，已成為公認的下一代電池技術。目前固態(tài)電池處于早期發(fā)展階段，考慮到當下液態(tài)鋰離子電池性能還能滿足應用需求且具備明顯成本優(yōu)勢，在中短期內仍將占據(jù)主流。從市場應用的進程看，固態(tài)電池將首先應用于消費電子等小容量市場，后逐步向高端、中端電動汽車滲透，最后廣泛應用于低端電動車及儲能市場。我們預計2030年左右可研發(fā)出可具備大規(guī)模商業(yè)化的全固態(tài)電池。據(jù)SNE research預測，2022年全球固態(tài)電池市場規(guī)模約將達到約2750萬美元，2030年將形成400億美元的市場規(guī)模，CAGR達180%，市場空間值得期待。

 

      半固態(tài)電池是優(yōu)選過渡方案。目前全固態(tài)電池亟待解決的主要問題：1）未找到綜合性能達標固態(tài)電解質；2）未良好解決固固接觸界面問題。而且全固態(tài)電池對產(chǎn)業(yè)鏈格局沖擊極大，隔膜環(huán)節(jié)徹底消失，電解液環(huán)節(jié)也將面臨重大變革。作為替代性方案，。其優(yōu)勢主要體現(xiàn)在：1）能兼容目前電極、電解液的材料體系，材料創(chuàng)新難度小，研發(fā)至試驗的進半固態(tài)電池（固液混合電解質電池）成為眾多企業(yè)的過渡優(yōu)選方案程快；2）能兼容目前軟包電池生產(chǎn)線，對產(chǎn)業(yè)沖擊更小，技術迭代成本低。

 

      全球參與玩家眾多，路線各不相同。日韓企業(yè)起步最早目前最領先，專利數(shù)量全球包攬全球前10，堅持發(fā)展硫化物全固態(tài)電池，代表企業(yè)有：豐田、三星、松下、出光興產(chǎn)、住友等。歐美企業(yè)相對獨立，各大車企（大眾、福特、奔馳等）投資專業(yè)化固態(tài)電池企業(yè)為主，大部分走氧化物鋰電池路線，代表企業(yè)有：Quantum Scape、Solid Power、Solid Energy Systems等。中國企業(yè)路線更多，主要走氧化物與聚合物路線，且國內具有全球領先的液態(tài)鋰離子電池產(chǎn)業(yè)，所以大部分發(fā)展半固態(tài)電池，代表企業(yè)有：衛(wèi)藍新能源、清陶能源、輝能科技、贛鋒鋰業(yè)、國軒高科、寧德時代、比亞迪等。

 

      投資策略：固態(tài)電池技術革新覆蓋產(chǎn)業(yè)各個環(huán)節(jié)，建議跟蹤全產(chǎn)業(yè)鏈進行布局。1）正負極材料傳統(tǒng)體系依舊適用，老牌龍頭可通過與電池企業(yè)合作繼續(xù)保持優(yōu)勢，建議關注當升科技（300073）、容百科技（688005）、貝特瑞（835185）、璞泰來（603659）等；2）電解質是固態(tài)電池的核心關鍵，難度大領域新變數(shù)大，研發(fā)實力越強的企業(yè)潛力越大，同時隔膜企業(yè)也有充足動力轉型，建議關注多氟多（002407）、星源材質（300568）、上海洗霸（603200）、恩捷股份（002812）等；3）電池環(huán)節(jié)各企業(yè)布局積極，路線未定勝負未知，彎道超車機會大，建議關注贛鋒鋰業(yè)（002460）、國軒高科（002074）、寧德時代（300750）、比亞迪（002594）、億緯鋰能（300014）、蜂巢能源等。

 

      風險提示

 

      固態(tài)電池技術突破、產(chǎn)業(yè)化進度不及預期的風險；固態(tài)電池市場推廣不及預期的風險；

 

      固態(tài)電池下游需求受政策、國際環(huán)境等因素影響增長不及預期的風險；主流液態(tài)鋰離子電池技術及其他替代性電池技術快速發(fā)展，性能超越固態(tài)電池的風險；原材料上漲過快導致固態(tài)電池成本無法消化的風險