機(jī)械：挖機(jī)內(nèi)銷短期擾動(dòng) 關(guān)注新技術(shù)迭代進(jìn)展。中金機(jī)械組合前4 個(gè)交易日（2023/04/03-2023/04/07）下跌1.09%，同期滬深300 指數(shù)上漲1.79%。下周組合為A股晶盛機(jī)電、中控技術(shù)、捷佳偉創(chuàng)、華測(cè)檢測(cè)、雙環(huán)傳動(dòng)、東威科技、高測(cè)股份、蘇試試驗(yàn)、兆威機(jī)電、景業(yè)智能，H股泉峰控股、海天國(guó)際、時(shí)代電氣。下周組合保持不變。

 

      評(píng)論

 

      工程機(jī)械：標(biāo)準(zhǔn)切換擾動(dòng)短期銷量，信貸刺激有待觀察。根據(jù)協(xié)會(huì)，3 月挖機(jī)（含出口）銷量2.56 萬(wàn)臺(tái)，同比-31%；國(guó)內(nèi)1.39 萬(wàn)臺(tái)，同比-48%；出口1.17 萬(wàn)臺(tái)，同比+11%。我們認(rèn)為內(nèi)銷降幅擴(kuò)大主要由于機(jī)型標(biāo)準(zhǔn)切換擾動(dòng)，而信貸增長(zhǎng)的刺激力度和傳導(dǎo)時(shí)間仍待觀察。中長(zhǎng)期看，我們認(rèn)為挖機(jī)保有量相對(duì)過(guò)剩是內(nèi)需低迷的主因，當(dāng)下游需求上升時(shí)，首先可能是二手機(jī)市場(chǎng)的活躍程度提升，穿透到新機(jī)銷售需要更大的刺激力度。我們預(yù)計(jì)2023 年挖機(jī)內(nèi)銷同比下滑20-30%，下調(diào)挖機(jī)全年內(nèi)銷預(yù)期至10-12 萬(wàn)臺(tái)。中長(zhǎng)期看好恒立液壓，關(guān)注三一重工、中聯(lián)重科、徐工機(jī)械。

 

      自動(dòng)化：多模態(tài)語(yǔ)言模型應(yīng)用落地不斷嘗試。多模態(tài)語(yǔ)言模型需以足量公開大數(shù)據(jù)、自然語(yǔ)言為基礎(chǔ)，因此更多應(yīng)用于C端場(chǎng)景訓(xùn)練，例如23 年3月微軟提出利用ChatGPT操控生活服務(wù)機(jī)器人的基本思路；4 月華為介紹了盤古大模型的最新進(jìn)展與布局，為國(guó)內(nèi)大語(yǔ)言模型在B端垂直領(lǐng)域嘗試提供可能，中控技術(shù)、容知日新、華中數(shù)控（未覆蓋）等有望受益。此外，下周北京國(guó)際機(jī)床展召開，機(jī)床產(chǎn)業(yè)鏈迎事件催化，我們推薦科德數(shù)控，建議關(guān)注紐威數(shù)控（未覆蓋）、海天精工（未覆蓋）、秦川機(jī)床（未覆蓋）。

 

      光伏設(shè)備：建議關(guān)注技術(shù)迭代和供給瓶頸環(huán)節(jié)。根據(jù)中金光伏組，3 月組件端排產(chǎn)有望環(huán)增~10%，硅料價(jià)格企穩(wěn)有望帶動(dòng)光伏基本面重新進(jìn)入修復(fù)通道，我們看好Q2 進(jìn)入拐點(diǎn)：1）TOPCON 電池?cái)U(kuò)產(chǎn)量超預(yù)期，我們估計(jì)2023 年TOPCon 電池?cái)U(kuò)產(chǎn)量（設(shè)備訂單維度）有望達(dá)200~250GW（同比+100~150%）；2）石英坩堝仍是硅片供給軟約束，具備高純內(nèi)層砂資源儲(chǔ)備和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的坩堝廠有望受益；3）關(guān)注新技術(shù)電鍍銅從0 到1、鈣鈦礦GW 級(jí)產(chǎn)線設(shè)備招標(biāo)進(jìn)展。推薦晶盛機(jī)電、捷佳偉創(chuàng)、帝爾激光。

 

      復(fù)合集流體：二季度有望趨于明朗，板塊或迎來(lái)新一輪行情。1）設(shè)備端：建議關(guān)注超聲波滾焊設(shè)備批量訂單落地情況，具有一定程度的前瞻性；2）材料端：關(guān)注寶明一期PET 復(fù)合銅箔產(chǎn)能的訂單落地情況及PP 復(fù)合銅箔的送樣進(jìn)展。推薦東威科技、驕成超聲，關(guān)注寶明科技（未覆蓋）。