本期新能源汽車板塊表現(xiàn)弱于大市。本期上證綜指上漲2.36%,新能源汽車行業(yè)上漲0.82%,弱于大市。板塊內(nèi)個(gè)股漲跌互現(xiàn)。其中國光電器、易成新能等漲幅居前,華友鈷業(yè)、欣旺達(dá)本期跌幅較多。

    行業(yè)及公司補(bǔ)貼金額超220億,工信部公示2017年新能源汽車推廣補(bǔ)助清算結(jié)果;市場監(jiān)管總局:新能源車起火12小時(shí)內(nèi)要上報(bào);第11批減免車船稅目錄發(fā)布,奔馳E300eL/奧迪A6L/寶馬X1PHEV等344款新能源車型入選;9月批發(fā)量同比下降33.4%,乘聯(lián)會(huì)下調(diào)2019年新能源汽車市期場預(yù);我國高速公路充電網(wǎng)基本形成。

    正極材料表現(xiàn)平穩(wěn)節(jié)后正極材料市場整體表現(xiàn)平穩(wěn),磷酸鐵鋰需求強(qiáng)勁,動(dòng)力三元市場需求依舊平淡,下游對(duì)原材料價(jià)格上漲謹(jǐn)慎看待,目前三元材料和鈷酸鋰市場價(jià)格受鈷價(jià)上漲影響,廠家報(bào)價(jià)上漲。磷酸鐵鋰市場平均報(bào)價(jià)在4.6萬元/噸左右,較上周市場價(jià)格下調(diào)0.2萬元/噸,磷酸鐵鋰市場需求穩(wěn)健,企業(yè)開工率穩(wěn)步提升。

    投資建議:

    中上游整體產(chǎn)能過剩:上游原材料——預(yù)計(jì)未來幾年鈷、鋰等上游材料依然會(huì)保持弱勢震蕩,大幅上漲的可能性很小。正極材料——三元材料依然是大趨勢,2019年三元材料可預(yù)期的需求尚可,行業(yè)集中度的情況將受到改善。負(fù)極材料——龍頭加快布局,為穩(wěn)定制造成本、增加盈利,龍頭企業(yè)延伸布局石墨化,穩(wěn)步擴(kuò)張,增加產(chǎn)業(yè)集中度。隔膜——產(chǎn)能過剩,進(jìn)入行業(yè)洗牌期。由于技術(shù)與資金方面的差距,龍頭企業(yè)降成本能力強(qiáng),未來行業(yè)集中度預(yù)計(jì)有明顯提升。電解液——產(chǎn)能過剩,行業(yè)集中度高,龍頭效應(yīng)凸顯,小規(guī)模企業(yè)盈利空間有限。

    隨著傳統(tǒng)燃油車的擴(kuò)張受阻,加上雙積分政策壓力,預(yù)計(jì)未來會(huì)有更多傳統(tǒng)車企加入新能源汽車領(lǐng)域,新能源整車行業(yè)的競爭也將更為激烈,這也是行業(yè)的必由之路。目前因國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈整體產(chǎn)能過剩嚴(yán)重,外資企業(yè)的進(jìn)入對(duì)國內(nèi)相關(guān)企業(yè)產(chǎn)生一定的威脅。我們認(rèn)為在此背景下,“鯰魚效應(yīng)”凸顯,新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈龍頭型企業(yè)將凸顯競爭潛力。預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)主要集中在產(chǎn)業(yè)鏈龍頭型企業(yè):(1)資源優(yōu)勢突出的鋰電上游原材料企業(yè);(2)擁有規(guī)模優(yōu)勢、技術(shù)門檻高并進(jìn)入新能源乘用車供應(yīng)鏈的標(biāo)的;(3)具有規(guī)模競爭優(yōu)勢的龍頭型整車企業(yè)。繼續(xù)推薦關(guān)注投資標(biāo)的:寧德時(shí)代、當(dāng)升科技。

    風(fēng)險(xiǎn)提示:政策落實(shí)不達(dá)預(yù)期;市場化推廣低于預(yù)期;行業(yè)競爭加劇。