事件：

    中汽協(xié)發(fā)布10 月汽車工業(yè)經(jīng)濟運行情況

    10 月，我國汽車產(chǎn)銷量分別完成229.5 萬輛和228.4 萬輛，比上月分別增長3.9%和0.6%，比上年同期分別下降1.7%和4%，產(chǎn)量降幅比上月收窄4.5 個百分點，銷量同比降幅比上月收窄1.2個百分點。1-10 月，汽車產(chǎn)銷分別完成2044.4 萬輛和2065.2 萬輛，產(chǎn)銷量比上年同期分別下降10.4%和9.7%，產(chǎn)銷量降幅比1-9 月分別收窄1 和0.6 個百分點。

    簡評

    汽車產(chǎn)銷同比小幅收窄，商用車持續(xù)逆勢增長

    根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，10 月我國汽車產(chǎn)銷量分別完成229.5 萬輛和228.4 萬輛，產(chǎn)銷環(huán)比分別增長3.9%和0.6%，同比分別下降1.7%和4%，產(chǎn)銷量同比較上月分別收窄4.5pct 和1.2pct。其中乘用車產(chǎn)銷分別完成193.8 萬輛和192.8 萬輛，產(chǎn)量較上月增長3.9%，銷量較上月下降0.2%，產(chǎn)銷量同比分別下降3.2%和5.8%，產(chǎn)銷量降幅較上月分別縮小4.7pct 和0.5pct。行業(yè)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)較上月繼續(xù)回升，產(chǎn)銷同比降幅出現(xiàn)小幅收窄，但較往年“銀十”期間行業(yè)銷量提振略顯疲態(tài)。另外10 月商用車產(chǎn)銷分別完成35.8 萬輛和35.7 萬輛，產(chǎn)銷量環(huán)比分別增長3.9%和4.8%，同比分別增長7.7%和7%，銷量持續(xù)回升主要受益于各地加速車型更新及投資拉動等因素影響。

    經(jīng)銷商庫存系數(shù)低于警戒線，終端消費需求逐步釋放

    根據(jù)中國汽車流通協(xié)會數(shù)據(jù)，10 月汽車經(jīng)銷商綜合庫存系數(shù)為1.39，同比下降26.1%，環(huán)比下降7.1%，庫存水平降低至警戒線位置之下。導致庫存系數(shù)同環(huán)比持續(xù)下滑的主要原因在于四季度伊始廠商與經(jīng)銷商開始沖量，同時11 月國內(nèi)部分地區(qū)將舉辦大型車展，汽車終端優(yōu)惠力度加大，市場需求得到逐步釋放。

    自主品牌銷量降幅收窄，德系日系市占率穩(wěn)步提升

    受終端需求逐步回暖等影響，10 月自主品牌乘用車市占率持續(xù)上升至38.9%，整體市占率環(huán)比繼續(xù)穩(wěn)步提升，但較上年表現(xiàn)仍有所下滑，自主品牌中長城、奇瑞與一汽實現(xiàn)銷量正增長。合資車企中德系日系表現(xiàn)持續(xù)向好，德系車1-10 月累計市占率逆勢上漲至24.1%，較上年同期增長2.5pct；日系車銷量整體呈穩(wěn)步增長態(tài)勢，1-9 月市占率繼續(xù)維持21.6%，較上年同期增長3pct。

    汽車產(chǎn)銷同比小幅收窄，商用車持續(xù)逆勢增長

    根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，10 月我國汽車產(chǎn)銷量分別完成229.5 萬輛和228.4 萬輛，產(chǎn)銷環(huán)比分別增長3.9%和0.6%，同比分別下降1.7%和4%，產(chǎn)銷量同比較上月分別收窄4.5pct 和1.2pct。其中乘用車產(chǎn)銷分別完成193.8 萬輛和192.8 萬輛，產(chǎn)量較上月增長3.9%，銷量較上月下降0.2%，產(chǎn)銷量同比分別下降3.2%和5.8%，產(chǎn)銷量降幅較上月分別縮小4.7pct 和0.5pct。1-10 月，乘用車產(chǎn)銷分別完成1701.2 萬輛和1717.4 萬輛，產(chǎn)銷量同比分別下降12.1%和11%，銷量降幅比1-9 月繼續(xù)收窄。

    10 月，汽車行業(yè)進入四季度開局之時，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)較上月繼續(xù)回升，產(chǎn)銷同比降幅出現(xiàn)小幅收窄，但整體終端需求仍較為低迷，較往年“銀十”期間行業(yè)銷量提振略顯疲態(tài)。另根據(jù)乘聯(lián)會批發(fā)零售數(shù)據(jù)，10 月乘用車批發(fā)銷量完成190.5 萬臺，同比下降5.9%，環(huán)比增長0.2%，零售銷量完成184.3 萬臺，同比下降5.7%，環(huán)比增長3.5%，這一定程度上說明終端需求提振較慢，消費者信心仍待逐步修復，經(jīng)銷商批發(fā)趨于謹慎，預計年底產(chǎn)銷同比增速進一步收窄。

    乘用車產(chǎn)銷增速略有收窄，終端需求依舊承壓。10 月乘用車產(chǎn)銷分別完成193.8 萬輛和192.8 萬輛，產(chǎn)銷量同比分別下降3.2%和5.8%，產(chǎn)銷量降幅較上月分別縮小4.7pct 和0.5pct。1-10 月，乘用車產(chǎn)銷分別完成1701.2萬輛和1717.4 萬輛，產(chǎn)銷量同比分別下降12.1%和11%。銷量降幅比1-9 月繼續(xù)收窄。分車型情況看，轎車產(chǎn)銷比上年同期分別下降12.2%和11.8%；SUV 產(chǎn)銷比上年同期分別下降10.8%和8.3%；MPV 產(chǎn)銷比上年同期分別下降20.2%和21%；交叉型乘用車產(chǎn)銷量比上年同期分別下降7.2%和13.9%。

    商用車產(chǎn)銷穩(wěn)步增長，重卡表現(xiàn)持續(xù)亮眼。10 月商用車產(chǎn)銷分別完成35.8 萬輛和35.7 萬輛，產(chǎn)銷量環(huán)比分別增長3.9%和4.8%，同比分別增長7.7%和7%，同比產(chǎn)銷量增速較上月回升3.7pct 和5.1pct，銷量持續(xù)回升主要受益于各地加速車型更新及投資拉動等因素影響。其中本月重型貨車產(chǎn)銷均完成9.1 萬輛，比上年同期分別增長25.8%和14.1%，繼續(xù)延續(xù)自三季度以來的良好回升勢頭。1-10 月，商用車產(chǎn)銷分別完成343.2 萬輛和347.8 萬輛，比上年同期分別下降1.3%和2.5%。分車型產(chǎn)銷情況看，1-10 月客車產(chǎn)銷分別完成35.8 萬輛和36.2萬輛，比上年同期分別下降6.4%和2.5%；貨車產(chǎn)銷分別完成307.4 萬輛和311.6 萬輛，比上年同期分別下降0.6%和2.5%，其中，重型貨車產(chǎn)銷分別完成94.2 萬輛和98.0 萬輛，比上年同期分別增長2.0%和0.4%。

    補貼退坡效應依舊存在，新能源產(chǎn)銷降幅繼續(xù)擴大。10 月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成9.5 萬輛和7.5 萬輛，同比分別下降35.4%和45.6%，產(chǎn)銷降幅較上月分別擴大5.5pct 和11.4pct，補貼退坡及市場需求下降的影響依舊存在。其中純電動汽車產(chǎn)銷分別完成7.8 萬輛和5.9 萬輛，比上年同期分別下降33.3%和47.3%；插電式混合動力汽車產(chǎn)銷均完成1.6 萬輛，比上年同期分別下降44.3%和38.7%。1-10 月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成98.3萬輛和94.7 萬輛，比上年同期分別增長11.7%和10.1%。其中純電動汽車產(chǎn)銷分別完成79.5 萬輛和75.0 萬輛，比上年同期分別增長18.4%和15.0%；插電式混合動力汽車產(chǎn)銷分別完成18.6 萬輛和19.6 萬輛，比上年同期分別下降10.6%和5.7%；燃料電池汽車產(chǎn)銷分別完成1391 輛和1327 輛，比上年同期分別增長8.2 倍和8.0 倍。

    基于1-10 月汽車產(chǎn)銷情況分析，行業(yè)銷量在“銀十”期間成色略顯不足，車市銷量降幅逐步收窄但回暖速度整體低于預期，預計四季度整體行業(yè)銷量降幅持續(xù)收窄，我們預計零售端有望在年底轉(zhuǎn)正。