近日，四維圖新收到華為技術(shù)有限公司關(guān)于采購公司規(guī)定區(qū)域內(nèi)自動駕駛地圖數(shù)據(jù)的申請。公司將為華為提供高精度地圖測試驗證服務(wù)，同時，雙方將共同完成華為自動駕駛驗證項目，推進華為自動駕駛項目落地。

    高精度地圖獲華為認可，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。本次與華為在自動駕駛解決方案上進行合作，是對公司自動駕駛地圖數(shù)據(jù)及服務(wù)的研發(fā)實力和產(chǎn)品性能的高度認可，將增強公司自動駕駛產(chǎn)品的市場競爭力，后續(xù)公司將按照與華為確認的地圖屬性需求，采集、制作、出品高精度地圖數(shù)據(jù)產(chǎn)品及服務(wù)，為華為指定規(guī)定區(qū)域內(nèi)的高精度地圖數(shù)據(jù)及服務(wù)。本次合作打消了此前華為申請地圖牌照對市場帶來的不利影響，我們認為華為申請地圖牌照更多是考慮到自動駕駛業(yè)務(wù)中的合規(guī)問題，華為并不會自己生產(chǎn)地圖，未來在高精度地圖領(lǐng)域與四維圖新保持長期合作是大概率事件。 ? 華為劍指Tier1，未來將是自動駕駛領(lǐng)域強有力競爭者。今年華為以Tier1的身份參加上海車展，展示了MDC、Octopus、mPower等應(yīng)用，并成立智能汽車BU。我們認為未來智能網(wǎng)聯(lián)汽車的核心在于自動駕駛，而自動駕駛技術(shù)主要依賴單車智能及車路協(xié)同，目前華為在兩塊業(yè)務(wù)均有布局，未來將成為自動駕駛領(lǐng)域強有力競爭者。在華為2019全聯(lián)接大會上，華為發(fā)布了其全棧式智能駕駛解決方案華為ADS，已能滿足L2+級ADAS高級輔助駕駛系統(tǒng)到L4級自動駕駛的平滑演講需求，并與奧迪車隊開展規(guī)模化路測。

    業(yè)績短期承壓，建議關(guān)注公司長線發(fā)展邏輯。公司前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤2418.48萬元，同比下滑88.97%，主要系受國產(chǎn)乘用車銷量低迷及參股公司圖吧持續(xù)虧損影響。目前公司在自動駕駛、車輛網(wǎng)、芯片等領(lǐng)域研發(fā)投入持續(xù)加大，從未來1-2年的短周期看公司業(yè)績面臨較大壓力，但我們認為公司處于自動駕駛黃金賽道，本次華為選擇四維圖新合作標(biāo)志著公司在自動駕駛業(yè)務(wù)上已經(jīng)取得重大進展，我們預(yù)計前期布局有望在2021年進入收獲期。

    維持“強烈推薦-A”評級。預(yù)計公司19-21年凈利潤為4.78、5.15、7.25億元，對應(yīng)PE為61X、56X、40X，維持“強烈推薦-A”評級。

    風(fēng)險提示：商譽減值風(fēng)險；整車銷量下滑影響公司業(yè)績。