1、下游：商品房成交面積回落，汽車零售跌幅收窄，票房延續(xù)負(fù)增長。本周30 大中城市商品房成交面積環(huán)比再度回落，同比跌幅擴(kuò)大。房企“以價換量”

    短期見效，但往前看地產(chǎn)周期仍然回落，銷售很難持續(xù)回暖。從土地成交來看，成交面積延續(xù)負(fù)增，溢價率也仍處低位。上周汽車零售和批發(fā)跌幅收窄，或存在一定的“雙十一”效應(yīng)。觀影人次和票房收入繼續(xù)回落，同比跌幅也在擴(kuò)大。

    2、中游：發(fā)電耗煤回暖，高爐開工回落，焦?fàn)t生產(chǎn)率繼續(xù)回升。本周6 大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤環(huán)比繼續(xù)回升，或存在一定的季節(jié)性特征，天氣轉(zhuǎn)冷推升耗煤，而同比繼續(xù)高增，仍是源于去年的超低基數(shù)。國慶之后高爐開工逐漸恢復(fù)，但本周小幅回落，目前開工率仍低于節(jié)前水平。焦?fàn)t生產(chǎn)率環(huán)比持續(xù)回暖，大中小型焦化廠開工率延續(xù)分化。

    3、上游：原油價格回升，動力煤價格上漲，有色價格多數(shù)下跌。本周原油價格小幅回升，或受到OPEC 石油減產(chǎn)措施延長的影響，但長期來看，全球經(jīng)濟(jì)走勢仍是制約原油價格的重要因素。秦皇島動力煤價格回升，電廠煤炭庫存下降。近期煤礦安全事故頻發(fā)，安檢趨嚴(yán)或?qū)�供給寬松的局面造成影響。LME 金屬價格多數(shù)下跌，庫存多數(shù)回升。

    4、物價：豬肉價格延續(xù)回落，鋼鐵價格持續(xù)回升。食品方面，豬肉價格延續(xù)下降，但往前看，供給難有起色，春節(jié)逐漸臨近，需求季節(jié)性回升，漲價壓力仍然存在。蔬菜和水果價格漲跌不一。非食品商品類價格總體小幅回落。

    工業(yè)品價格趨于走弱，煤價格仍在走低，鋼價格持續(xù)回升，主要受需求持續(xù)超預(yù)期以及存貨周期見底回升等因素影響。整體需求仍未改善，工業(yè)品價格下行壓力仍然較大。

    5、流動性：公開市場凈投放，7 天逆回購和LPR 降息5BP，流動性合理充裕。本周央行開展逆回購操作3000 億元，無逆回購到期，公開市場累計(jì)凈投放資金3000 億元，同時操作了500 億國庫券定期存款。7 天逆回購利率自2015 年10 月以來首次下調(diào)5BP，1 年LPR 和5 年LPR 均下調(diào)5BP，我國經(jīng)濟(jì)尚未企穩(wěn)，下行壓力仍大，降息周期才剛剛開始。受銀行體系流動性總量合理充裕和央行降息影響，銀行間利率有所回落。

    風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)下行，政策變動。