投資要點(diǎn)：

    　　物聯(lián)網(wǎng)受工業(yè)升級(jí)和消費(fèi)市場(chǎng)需求推動(dòng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)張，13-18 年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到22.19%，已形成超過(guò)1.2 萬(wàn)億元的市場(chǎng)。物聯(lián)網(wǎng)由感知層、網(wǎng)絡(luò)層、平臺(tái)層和應(yīng)用層組成，2018 年我國(guó)各部分產(chǎn)業(yè)規(guī)模分別占比25%、33%、37%、5%。隨著連接技術(shù)不斷升級(jí)、行業(yè)應(yīng)用不斷拓展，行業(yè)正向工業(yè)升級(jí)和消費(fèi)市場(chǎng)需求驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變，產(chǎn)業(yè)生態(tài)初具雛形。根據(jù)中國(guó)信息通信研究院《2018年物聯(lián)網(wǎng)白皮書(shū)》，2018 年上半年全球蜂窩物聯(lián)網(wǎng)連接增速達(dá)到72%，總連接數(shù)接近9 億，其中2018 年4G 模組占比上升迅速，達(dá)到31%，略低于2G（占比40%）。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，截至2018 年底全球物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到1036 億美元，同比+29.82%；而中國(guó)信息通信研究院《2018 年物聯(lián)網(wǎng)白皮書(shū)》

    　　指出，國(guó)內(nèi)泛物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)（包括物聯(lián)網(wǎng)總體產(chǎn)業(yè)）2018 年總體規(guī)模超過(guò)1.2 萬(wàn)億，距十三五期末目標(biāo)值已完成80%以上，2013年以來(lái)6年復(fù)合增長(zhǎng)率22.19%。

    　　領(lǐng)軍企業(yè)紛紛布局平臺(tái)層，感知層競(jìng)爭(zhēng)激烈。由芯片和模組組成的感知層廠家眾多，競(jìng)爭(zhēng)激烈；網(wǎng)絡(luò)層可分為NB-IoT 和eMTC 兩大陣營(yíng)。截止2018 年11月，全球已商用的移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)達(dá)到66 張，其中eMTC(LTE-M)商用網(wǎng)絡(luò)為13 張，NB-IoT 商用網(wǎng)絡(luò)53 張，NB-IoT 逐步在公共網(wǎng)絡(luò)中成為主導(dǎo)，可滿(mǎn)足5G 低時(shí)延低功耗高可靠特性。平臺(tái)應(yīng)用層中，領(lǐng)軍企業(yè)紛紛構(gòu)建開(kāi)放的物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，構(gòu)建物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)。未來(lái)，智能家居、可穿戴設(shè)備、車(chē)聯(lián)網(wǎng)和工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域潛在市場(chǎng)規(guī)模巨大。

    　　我國(guó)物聯(lián)網(wǎng)受政策驅(qū)動(dòng)明顯，十三五計(jì)劃目標(biāo)已達(dá)80%。國(guó)內(nèi)政策驅(qū)動(dòng)型的物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用已遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于海外市場(chǎng)，《信息通信行業(yè)發(fā)展規(guī)劃物聯(lián)網(wǎng)分冊(cè)（2016~2020 年）》，即物聯(lián)網(wǎng)“十三五”計(jì)劃對(duì)整體物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)發(fā)展提出指導(dǎo)方針，要求到2020 年基本形成具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)體系，總體產(chǎn)業(yè)規(guī)模突破1.5 萬(wàn)億元，公眾網(wǎng)絡(luò)M2M 連接數(shù)突破17 億，特色產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)基地超過(guò)10 個(gè)。截至2018 年年中，產(chǎn)值規(guī)模完成度達(dá)到80%，連接數(shù)完成度31.8%，達(dá)到5.4 億，聚集區(qū)基地完成度50%。在應(yīng)用端，可穿戴設(shè)備已具有規(guī)�；�的出貨量，截至2018 年底全球可穿戴市場(chǎng)以出貨量計(jì)算規(guī)模約1.72 億臺(tái)，中國(guó)市場(chǎng)規(guī)模約0.73 億臺(tái)；以智能家居為代表的消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)快速崛起；工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域受政策驅(qū)動(dòng)明顯，2018 年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到3072 億元（同比+31%）。

    　　補(bǔ)貼+全面布局，國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商助力物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)發(fā)展。國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商均將物聯(lián)網(wǎng)作為重點(diǎn)領(lǐng)域并提早有布局，劃撥專(zhuān)項(xiàng)補(bǔ)貼，加大建設(shè)力度。中國(guó)移動(dòng)已建成全球用戶(hù)規(guī)模最大的物聯(lián)網(wǎng)專(zhuān)用網(wǎng)，連接數(shù)突破2.3 億，已形成全面覆蓋云-管-端的物聯(lián)網(wǎng)能力；中國(guó)電信以云網(wǎng)融合、物云融合引領(lǐng)DICT 和物聯(lián)網(wǎng)快速發(fā)展；中國(guó)聯(lián)通則已實(shí)現(xiàn)物聯(lián)網(wǎng)全國(guó)覆蓋。

    　　投資建議：圍繞物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，建議積極布局卡位“芯片→模組→物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)及應(yīng)用場(chǎng)景整體方案→工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)安全”領(lǐng)域標(biāo)的，關(guān)注樂(lè)鑫科技/博通集成（科創(chuàng)板，無(wú)線數(shù)傳類(lèi)芯片）、移遠(yuǎn)通信/廣和通/移為通信（物聯(lián)網(wǎng)模組）、迪普科技/中新賽克/深信服（工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)安全）等。

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)鏈推進(jìn)不達(dá)預(yù)期。