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中順潔柔業(yè)績預(yù)告最新消息:2022年四季度凈利潤同比下降19.9%

日期:2023-03-06 16:21:43 來源:互聯(lián)網(wǎng)
      中順潔柔(002511):22Q4環(huán)比改善 漿價下行或釋放盈利彈性
 
      公司發(fā)布2022年業(yè)績快報。22 年實現(xiàn)營收85.70億元,同比下降6.34%;歸母凈利潤3.52 億元,同比下降39.43%。22Q4 營收24.56 億元,同比下降14.6%,環(huán)比增長40.6%;歸母凈利潤0.77 億元,同比下降19.9%,環(huán)比增長65.3%。22 年公司業(yè)績下滑主要受原材料價格上漲、市場競爭加劇、需求端消費疲軟影響。應(yīng)對經(jīng)營壓力,公司采取積極提價策略,并優(yōu)化品類和渠道結(jié)構(gòu),降本增效。22Q4 歸母凈利率3.2%,環(huán)比回升0.5 個百分點,單季度盈利能力環(huán)比改善明顯。
 
      漿價已步入下行通道,成本壓力釋放在即。根據(jù)卓創(chuàng)資訊,截止23 年3月1 日闊葉/針葉/漿價分別較22Q4 高點下跌16.6%/8.6%,后續(xù)隨著全球商品漿供應(yīng)較緊的局面逐步扭轉(zhuǎn)、漿價有望繼續(xù)下探并穩(wěn)步回落,公司原材料成本壓力有望得到釋放,盈利端逐步改善值得期待。
 
      股權(quán)激勵綁定新管理層,激發(fā)企業(yè)成長活力。22 年12 月公司發(fā)布新一輪股權(quán)激勵計劃,合計擬授予股權(quán)占總股本比例達(dá)3.08%,力度較大且激勵面較廣,激勵對象包括董事和高管等686 人;業(yè)績考核指標(biāo)設(shè)定為23-25 年營收分別不低于100/110/121 億元,按照公司業(yè)績快報,公司23-25 年營收同比增速有望達(dá)到17%/10%/10%。參考公司股權(quán)激勵業(yè)績考核目標(biāo),23 年公司收入端有望重回較快增長態(tài)勢。
 
      盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計23-24 年歸母凈利分別為6.53/7.60 億元。
 
      公司為生活用紙行業(yè)龍頭之一,產(chǎn)品端持續(xù)優(yōu)化升級,濕巾和廚房用紙等中高端品類有望持續(xù)成長;渠道端結(jié)構(gòu)調(diào)整后或能重回高質(zhì)量增長,新零售和商銷渠道有望發(fā)力。公司產(chǎn)品+渠道驅(qū)動增長,股權(quán)激勵彰顯信心,給予公司23 年33xPE 合理估值,對應(yīng)合理價值16.1 元/股,維持“買入”評級。
 
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