宏觀經(jīng)濟運行對證券市場的影響途徑宏觀經(jīng)濟運行是影響證券市場長期走勢的唯一因素,一些非經(jīng)濟因素雖然可以暫時改變證券市場的中期和短期走勢,但改變不了其長期走勢。宏觀經(jīng)濟對證券市場的影響通常通過以下途徑而起作用。

 

   (一)經(jīng)濟增長

   一個國家或地區(qū)的社會經(jīng)濟是否能持續(xù)穩(wěn)定地保持一定發(fā)展速度,是影響證券市場股票價格能否穩(wěn)定上升的重要因素。分析一國的經(jīng)濟增長主要看國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長情況,它是反映經(jīng)濟增長的綜合性指標。當國內(nèi)生產(chǎn)總值指標保持一定發(fā)展速度時，表示經(jīng)濟運行態(tài)勢良好,此時,企業(yè)的經(jīng)營狀況一般也較好,證券市場.上的股票價格將上升;反之,股票價格會下降。也就是說,從長期看,在上市公司的行業(yè)結(jié)構(gòu)與該國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)基本一致的情況下,股票平均價格的變動與GDP的變化趨勢是相吻合的。但不能簡單地認為GDP增長,證券市場就必將伴之以上升的走勢,證券市場的變化主要與預(yù)期GDP的變化相適應(yīng),具體如下:

   (1)持續(xù)、穩(wěn)定、高速的CDP增長。在這種情況下,社會總需求與總供給協(xié)調(diào)增長,經(jīng)濟結(jié)構(gòu)逐步合理。上市公司經(jīng)營環(huán)境不.斷改善,產(chǎn)銷兩旺,利潤、股息不斷增長,從而公司的股票價值增加;人們對經(jīng)濟隨著國內(nèi)生產(chǎn)總值增長形成了良好的預(yù)期,投資積極性得以提高,對證券的需求增加,從而導(dǎo)致證券價格上漲。

   (2)高通脹下的GDP增長。在這種情況下,經(jīng)濟處于嚴重失衡,GDP增長通常不可持續(xù),經(jīng)濟中的矛盾突出地表現(xiàn)出來,企業(yè)經(jīng)營未來將面臨困境,居民實際收入也將降低,從而導(dǎo)致證券市場行情下跌。

   (3)轉(zhuǎn)折性的GDP增長。如果GDP一定時期以來呈負增長,當負增長速度逐漸減緩并呈現(xiàn)向正增長轉(zhuǎn)變的趨勢時,表明惡化的經(jīng)濟環(huán)境逐步得到改 善,證券市場走勢也將由下跌轉(zhuǎn)為上升。當GDP由低速增長轉(zhuǎn)向高速增長時,表明低速增長中,經(jīng)濟結(jié)構(gòu)得到調(diào)整,新一輪經(jīng)濟高速增長已經(jīng)來臨,證券市場亦將伴之以快速上漲之勢。

 

   (二)公司經(jīng)營效益

   經(jīng)濟增長是影響公司生存、發(fā)展的基礎(chǔ),但是具體到每一家公司,其經(jīng)營效益會隨著經(jīng)濟周期、產(chǎn)業(yè)環(huán)境、宏觀經(jīng)濟政策等因素而變動。如當公司經(jīng)營隨宏觀經(jīng)濟的趨好而改善，