債券的違約風(fēng)險（default risk）是指債券發(fā)行人違約的可能，也就是指無力支付利息或在債券到期時無法償還本金所導(dǎo)致的風(fēng)險。一般認(rèn)為國債沒有違約風(fēng)險，像利率風(fēng)險結(jié)構(gòu)這種不存在違約風(fēng)險的債券被稱為無違約風(fēng)險債券。風(fēng)險溢價是指有違約風(fēng)險債券與無違約風(fēng)險債券之間的利差，利率風(fēng)險結(jié)構(gòu)是人們因為持有某種風(fēng)險債券必須獲得的額外利息。利率風(fēng)險結(jié)構(gòu)具有違約風(fēng)險的債券的風(fēng)險溢價總為正，且風(fēng)險溢價隨著違約風(fēng)險的上升而增加。違約風(fēng)險增大推動企業(yè)債券需求曲線向左位移，因此導(dǎo)致對國債的需求增加，推動國債需求曲線向右位移。最后，在利率風(fēng)險結(jié)構(gòu)均衡狀態(tài)下，國債價格上升，企業(yè)債券價格下降，導(dǎo)致國債利率下降，企業(yè)債券利率上升，從而擴(kuò)大了企業(yè)債券與國債之間的利差。

信用評級機(jī)構(gòu)根據(jù)違約的可能性，對企業(yè)債券和市政債券的質(zhì)量作出評級。違約風(fēng)險較小的債券被稱為投資級債券，其評級為Baa（或BBB）及以上；利率風(fēng)險結(jié)構(gòu)評級低于Baa（或BBB）的債券具有較高的違約風(fēng)險，被稱為投機(jī)級債券或垃圾債券，又由于這些債券的利率往往高于投資級債券，因此又被稱為高收益?zhèn)�券�?/p>