歷史研究表明，投資收益的90%以上是由大類資產(chǎn)配置決定的。也就是說，買哪一類資產(chǎn)遠比在某一類資產(chǎn)下面具體買什么、經(jīng)濟指標什么時候買更重要。我們經(jīng)常講，經(jīng)濟指標你乘電梯時上升的速度主要取決于所乘電梯的速度，而不是你什么時候乘這部電梯。股票投資也一樣，股票雖然是最重要的資產(chǎn)，但并不是唯一的資產(chǎn)，并不是每個時期都非投不可。在不同的經(jīng)濟階段，經(jīng)濟指標各類資產(chǎn)的表現(xiàn)完全不同，這就是所謂的經(jīng)濟周期和資產(chǎn)輪動。對于股票投資者來說，經(jīng)濟指標不管是長期投資，還是短期投資，都必須先搞清楚現(xiàn)在是什么經(jīng)濟周期，進而判斷這個階段是否適合進入股票這部電梯。如何才能配置對的資產(chǎn)，坐上高速上升的電梯呢？這里面其實包含兩個問題：第一是判斷經(jīng)濟周期，第二是了解經(jīng)濟周期與各類資產(chǎn)的關(guān)系。這一節(jié)我們主要來講第一個問題，即如何判斷經(jīng)濟周期。

按照經(jīng)典的經(jīng)濟周期理論，也就是很多人常說的美林投資時鐘理論，我們主要通過經(jīng)濟增長和通貨膨脹兩類指標來判斷周期。理論其實非常簡單，經(jīng)濟指標經(jīng)濟有上行和下行兩種狀態(tài)，通脹有走高和低迷兩種狀態(tài)，它們兩兩組合就會有四種結(jié)果。一般來說，我們把經(jīng)濟周期劃分為衰退、復蘇、過熱和滯脹四個階段。一一對應(yīng)的結(jié)果就是：經(jīng)濟指標經(jīng)濟下行加通脹低迷的時候是衰退期，經(jīng)濟上行加通脹低迷的時候就是復蘇期，經(jīng)濟上行加通脹走高的時候就是過熱期，經(jīng)濟下行加通脹走高的時候就是滯脹期。