分析公司環(huán)境是公司估值的第一步，我們首先可以通過SWOT分析法分析公司內(nèi)部的優(yōu)勢、劣勢，面臨的機(jī)會(huì)和威脅。而對于外部環(huán)境而言，我們公司環(huán)境可以通過PEST分析模型，公司環(huán)境分析公司面臨的政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和技術(shù)環(huán)境；同時(shí)，也可以通過波特五力模型，分析公司面臨的行業(yè)環(huán)境，關(guān)注其行業(yè)競爭環(huán)境的變化；通過競爭者分析，公司環(huán)境準(zhǔn)確判斷競爭對手的戰(zhàn)略定位和發(fā)展方向，并在此基礎(chǔ)上預(yù)測競爭對手未來的戰(zhàn)略，準(zhǔn)確評價(jià)競爭對手對本公司的戰(zhàn)略行為的反應(yīng)，估計(jì)競爭對手在實(shí)現(xiàn)可持續(xù)競爭優(yōu)勢方面的能力。公司環(huán)境分析將為我們理解公司在行業(yè)中的戰(zhàn)略地位提供依據(jù)，為公司估值做好準(zhǔn)備。

公司的內(nèi)在價(jià)值等于其未來創(chuàng)造的自由現(xiàn)金流的現(xiàn)值，因此，公司盈利預(yù)測是公司估值中最重要的步驟之一。公司盈利預(yù)測在公司估值中主要在于估計(jì)公司的自由現(xiàn)金流，公司自由現(xiàn)金流是公司經(jīng)營活動(dòng)創(chuàng)造出來的滿足值得投資的項(xiàng)目等所需資金之外的可用于向股東和債權(quán)人自由分配的現(xiàn)金流。公公司環(huán)境層面的自由現(xiàn)金流（Free Cash Flow，F(xiàn)CF）表達(dá)式如下。自由現(xiàn)金流=經(jīng)營性現(xiàn)金流-資本性支出其中：經(jīng)營性現(xiàn)金流=息前稅后利潤+折舊和攤銷-營運(yùn)資本的增加息前稅后利潤=息稅前利潤×（1-所得稅稅率）在實(shí)踐中，我們也經(jīng)公司環(huán)境常使用現(xiàn)金流量表里的數(shù)據(jù)來估計(jì)公司的自由現(xiàn)金流，其公式如下。自由現(xiàn)金流=經(jīng)營性現(xiàn)金流-資本性支出≈ 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額