復(fù)利通常也稱為“利生利”，就是在持續(xù)投資中，不僅復(fù)利收益模式最初的投資本金產(chǎn)生利息收益，而且已經(jīng)產(chǎn)生的利息收益可以轉(zhuǎn)化為投資本金帶來新的利息收益。在一定的復(fù)利年度收益率水平下，本金收益帶來利息，利息轉(zhuǎn)化為本金后使原有本金增大而且使下一年的利息增加，從而形成本金和利息彼此推動(dòng)的循環(huán)。從長(zhǎng)期看，在復(fù)利收益模式下，以百分點(diǎn)為單位的年度收益率，表現(xiàn)出驚人的絕對(duì)收益水平。

標(biāo)準(zhǔn)普爾500股票指數(shù)是優(yōu)選股票組合指數(shù)，其表現(xiàn)高于美國證券市場(chǎng)的隨機(jī)投資股票組合指數(shù)，而按照一定的指標(biāo)，例如市盈率指標(biāo)或投資回報(bào)率指標(biāo)，在標(biāo)準(zhǔn)普爾500股票指數(shù)的股票中再進(jìn)一步優(yōu)選股票進(jìn)行組合投資，結(jié)果比投資標(biāo)準(zhǔn)普爾500股票指數(shù)有更好的收益結(jié)果。那么，差距究竟有多大呢？從年均收益水平看，從標(biāo)準(zhǔn)普爾500股票指數(shù)的股票中優(yōu)選股票的投資組合的投資收益，高于標(biāo)準(zhǔn)普爾500股票指數(shù)2～3個(gè)百分點(diǎn)。直觀上看，差距并不是很大，對(duì)于這樣的差距，炒家們會(huì)不屑一顧，一些投資人也可能意識(shí)不到它的長(zhǎng)期影響結(jié)果。

筆者在課堂上以及市場(chǎng)上做過的調(diào)查表明，投資人的直觀感覺難以體會(huì)到2～3個(gè)百分點(diǎn)的收益率對(duì)長(zhǎng)期收益的巨大影響。以杰里米·西格爾的統(tǒng)計(jì)為例，1957—2003年，復(fù)利收益模式標(biāo)準(zhǔn)普爾500股票指數(shù)的年均收益是11.18%。以市盈率指標(biāo)為基準(zhǔn)，從標(biāo)準(zhǔn)普爾500股票指數(shù)的股票中選取的企業(yè)投資組合的年均收益是14.07%。后者比前者的年均收益水平高出不到3個(gè)百分點(diǎn)，但是從二者50年的復(fù)利收益結(jié)果看，差距是巨大的。投資標(biāo)準(zhǔn)普爾500股票指數(shù)的收益增長(zhǎng)了大約130倍，而在標(biāo)準(zhǔn)普爾500股票指數(shù)的股票中優(yōu)選企業(yè)組合投資的收益則增長(zhǎng)了大約420倍。投資股票長(zhǎng)期復(fù)利效應(yīng)的影響顯然超出人們的直觀想象，這也表明，應(yīng)用大數(shù)投資進(jìn)行長(zhǎng)期投資能夠獲得穩(wěn)定而可觀的投資收益。