杜邦分析法的優(yōu)缺點

杜邦分析法的優(yōu)缺點

1.財務(wù)分析的全面性與層次感

現(xiàn)代財務(wù)管理理論對企業(yè)經(jīng)營績效的評價主要是從生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)運作兩方面來考慮，并且要求兩者互相協(xié)調(diào)。而杜邦財務(wù)分析體系正是通過對財務(wù)指標的組織與分析體現(xiàn)了這一點。從“三力論”的角度來看，把權(quán)益報酬率分為銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)等三個二級指標，從而分別從企業(yè)盈利能力、經(jīng)營能力和償債能力三方面對企業(yè)狀況全面考察。對于這些二級指標的變動情況還可以通過進一步分解的方法加以分析。在具體分析時，如果發(fā)現(xiàn)某項指標的變化發(fā)生異常，還可進一步分析反映類似問題的其他指標加以輔助分析。例如權(quán)益乘數(shù)是反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和償債能力的一個指標，若其發(fā)生變化，則可以通過短期償債能力或其他長期償債能力指標如有形凈值債務(wù)率等作補充性的分析判斷[10]。如圖1中：上半部分分析盈利狀況，來反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營效績；下半部分分析資本結(jié)構(gòu)，反映企業(yè)財務(wù)運作的效績，層層遞進�？梢�，杜邦分析體系很好的滿足了財務(wù)分析的要求。

2.財務(wù)分析的系統(tǒng)性與聯(lián)系性

從哲學(xué)的角度來講，事物是具有普遍聯(lián)系特征的。同樣，對于財務(wù)報表中的各項指標而言，他們既相互獨立反映出不同的內(nèi)容，又相互聯(lián)系，體現(xiàn)企業(yè)不同方面內(nèi)在影響。一般的財務(wù)分析方法只能片面、割裂的研究問題，而杜邦財務(wù)分析體系則運用了普遍聯(lián)系的觀點來分析各種財務(wù)指標內(nèi)在聯(lián)系。杜邦財務(wù)分析體系利用了反映經(jīng)營管理各方面狀況的各種基礎(chǔ)指標之間的有機聯(lián)系，對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果進行綜合分析：一方面使分析者得以從整體的角度、全局的高度來綜合評價企業(yè)經(jīng)營管理狀況；另一方面也使分析者對中個指標的分析更具科學(xué)性。可以說，杜邦分析體系是局部與整體的統(tǒng)一。

3.數(shù)據(jù)資料的易取得性和可觀性

杜邦分析體系的數(shù)據(jù)資料來源于資產(chǎn)負債表和利潤表，而根據(jù)各國會計準則，企業(yè)必須定期編制財務(wù)報告，并對外報告，因而數(shù)據(jù)的取得比較容易。此外，對于上市公司的報告，包括我國在內(nèi)的世界上大多數(shù)國家規(guī)定了一般的報告格式，并且要求經(jīng)過專業(yè)的會計事務(wù)所審計并發(fā)表意見。因此相對與一些非財務(wù)指標評價體系，其數(shù)據(jù)來源的真實性與可比性具有很大的優(yōu)勢。

（二）杜邦分析體系的不足

1.忽視了對現(xiàn)金流量的分析

杜邦分析體系所運用的指標來源于資產(chǎn)負債表和利潤表，因此具有一定的局限性。首先：作為核心指標的會計利潤指標容易被粉飾、甚至操縱，不利于真實反映企業(yè)的盈利水平及盈余質(zhì)量；其次：現(xiàn)金流量對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警強與會計利潤，而因此解決體系缺陷比較好

的辦法就是在傳統(tǒng)財務(wù)分析指標體系。比如：一家進行債務(wù)重組的公司可能營業(yè)利潤為正，但是反映現(xiàn)金獲取能力指標卻為負數(shù)。

2.以權(quán)益回報率作為核心指標不能完全體現(xiàn)股東財富最大化的目標

股東財富最大化特別是在上市公司的績效評價中，對每股盈余的比較往往比權(quán)益凈利率占有更重要的地位，而且在假設(shè)普通股股數(shù)不發(fā)生變化的情況下，每股盈余能更直接的反映股東財富最大化的目標；歡迎觀看杜邦分析法的優(yōu)缺點的視頻。（更新時間：2017.3.30  15：00）