1.證券回購(gòu)交易概述。

   證券回購(gòu)交易是指?jìng)�券買(mǎi)賣(mài)雙方在成交同時(shí)就約定于未來(lái)某一時(shí)間，以某一價(jià)格雙方再行反向成交。其實(shí)質(zhì)內(nèi)容是:證券的持有方(融資者、資金需求方)以持有的證券作抵押,獲得一定期限內(nèi)的資金使用權(quán),期滿后則需歸還借貸的資金,并按約定支付--定的利息;而資金的貸出方(融券方、資金供應(yīng)方)則暫時(shí)放棄相應(yīng)資金的使用權(quán),從而獲得融資方的證券抵押權(quán),并于回購(gòu)期滿時(shí)歸還對(duì)方抵押的證券,收回融出資金并獲得-定利息。

 

   2.以券融資(賣(mài)出回購(gòu))的程序。

 

   以券融資即債券持有人將手中持有的債券作為抵押品,以一定的利率取得資金使用權(quán)的行為。在交易所回購(gòu)交易開(kāi)始時(shí)其申報(bào)買(mǎi)賣(mài)部位為買(mǎi)入(B)。這是因其在回購(gòu)到期時(shí)反向交易中處于買(mǎi)人債券的地位而確定的�；刭�(gòu)交易申報(bào)操作類似股票交易。成交后由登記結(jié)算機(jī)構(gòu)根據(jù)成交記錄和有關(guān)規(guī)則進(jìn)行清算交割;到期反向成交時(shí)，無(wú)須再行申報(bào)，由交易所電腦系統(tǒng)自動(dòng)產(chǎn)生一條反向成交記錄，登記結(jié)算機(jī)構(gòu)據(jù)此進(jìn)行資金和債券的清算與交割。

 

   3.以資融券(買(mǎi)入返售)的程序。

   以資融券即資金持有人將手中持有的資金以一定的利率借給債券持有人,獲得債券抵押權(quán),并在回購(gòu)期滿得到相應(yīng)利息收人的行為。在交易所回購(gòu)交易開(kāi)始時(shí),其申報(bào)買(mǎi)賣(mài)部位為賣(mài)出(S),這是因其在回購(gòu)到期時(shí)反向交易中處于賣(mài)出債券地位而定的。其交易程序除方向相反外其余均同以券融資。對(duì)于交易對(duì)手抵押的債券,目前交易所不直接劃入以資融券方證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的債券賬戶,而由登記結(jié)算機(jī)構(gòu)予以凍結(jié)。

 

    4.證券回購(gòu)條件。

 

   (1)用于回購(gòu)的券種目前包括國(guó)庫(kù)券，經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)發(fā)行的金融債券，以及企業(yè)債(3A級(jí),發(fā)行額5億以上,剩余期限5年以上)。

 

   (2)在債券回購(gòu)交易過(guò)程中,以券融資方應(yīng)確保在回購(gòu)成交至購(gòu)回日期間其在登記結(jié)算機(jī)構(gòu)保留存放的標(biāo)準(zhǔn)券的數(shù)量應(yīng)等于回購(gòu)抵押的債券量,否則將按賣(mài)空債券的規(guī)定予以處罰。回購(gòu)期滿時(shí),如融資方未按規(guī)定將資金劃撥到位,其抵押的標(biāo)準(zhǔn)券將用于平倉(cāng)交割。

 

   (3)在債券回購(gòu)交易過(guò)程中的以資融券方,在初始交易前必須將足夠的資金存人所委托的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的證券清算賬戶。在回購(gòu)期內(nèi)不得動(dòng)用抵押債券。