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可轉(zhuǎn)債券融資的優(yōu)缺點分析,可轉(zhuǎn)債能融券嗎?

日期:2023-02-08 17:47:04 來源:互聯(lián)網(wǎng)
   (一)可轉(zhuǎn)換債券融資的優(yōu)點
 
   1.可以降低債券融資的資本成本。由于可轉(zhuǎn)換債券給予其持有者在股票價格有利可圖時進行轉(zhuǎn)換的權(quán)利,因此其票面利率低于同一條件下不可轉(zhuǎn)換的普通債券,這也是企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換使券的主要原因之一。
 
   2.由于可轉(zhuǎn)換債券規(guī)定的轉(zhuǎn)換價格要高于發(fā)行時的企業(yè)普通股股價,因此它實際上相當于為企業(yè)提供了一種以高于當期股價發(fā)行普通股融資。事實上,一些企業(yè)之所以發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券,就是因為他們認為目前企業(yè)的普通股股價過低,直接發(fā)行普通股融資對企業(yè)不利,因此才以發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式變相發(fā)行普通股融資,相信將來企業(yè)的普通股股價會上升,可轉(zhuǎn)換債券將轉(zhuǎn)化為企業(yè)普通股。
 
   3.當可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)化企業(yè)普通股后,就不必歸還債券本金,免除了還本的負擔。
 
   (二)可轉(zhuǎn)換債券融資的缺點
 
   1.盡管可轉(zhuǎn)換債券的票面利率確實低于同等條件的不可轉(zhuǎn)換的普通債券,但由于可轉(zhuǎn)換債券實際上是債券與權(quán)益資本的混合物,因此它的成本也應(yīng)介于二者之間,考慮到權(quán)益資本成本高于債務(wù)資本成本的這一事實,可轉(zhuǎn)換債券的實際資本成本也并不.低。當企業(yè)普通股股價上漲幅度較大時,這一缺點就表現(xiàn)得較為明顯。
 
   2.如果企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的實際目的是利用其轉(zhuǎn)換性能發(fā)行股票,則一旦企業(yè)普通股股價未能如預(yù)期的那樣上升,無法吸引債券持有者將債券轉(zhuǎn)換為企業(yè)普通股股票,則企業(yè)將面臨還本付息的壓力。
 
   3.可轉(zhuǎn)換債券的票面利率較低的優(yōu)勢,將隨著債券轉(zhuǎn)換為企業(yè)股票而消失,在這一點上,可轉(zhuǎn)換債券不如附有認股權(quán)證的企業(yè)債券或優(yōu)先股,后者的低息優(yōu)勢可以始終保持。根據(jù)可轉(zhuǎn)換債券的特點,經(jīng)營風險較高,債券級別較低,或債務(wù)的利息抵稅作用不顯著的企業(yè)將會較多地利用可轉(zhuǎn)換債券籌資。
 
   在我國,深圳寶安股份企業(yè)最先于上世紀90年代初發(fā)行了可轉(zhuǎn)換債券,1996年4月,國務(wù)院證券委提出可選擇有條件的企業(yè)進行可轉(zhuǎn)換債券的試點,可轉(zhuǎn)換債券將會在我國有較大的發(fā)展。
 
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