所謂資金管理，就是指資產(chǎn)的資金配置問(wèn)題，主要涉及資金賬戶(hù)的總體風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算、投資組合的搭配、投資的收益風(fēng)險(xiǎn)比以及設(shè)置保護(hù)性止損指令等多個(gè)方面。對(duì)于股指期貨來(lái)說(shuō)，因?yàn)樗�具有了股指現(xiàn)貨所不具有的保證金制度和逐日盯市制度，這加大了投資者的資金風(fēng)險(xiǎn)，而良好的資金管理不僅能大大降低投資者因保證金不足而遭遇倉(cāng)位被強(qiáng)平的可能性，而且還能大大提高資金的安全系數(shù)，從而為資金獲取風(fēng)險(xiǎn)收益贏得更多的時(shí)間和更大的空間。因此，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，對(duì)于股指期貨而言，資金管理顯得尤為重要。

　　一般來(lái)說(shuō)，隨著行情的漲跌起伏，投資者主要面臨如下兩種情況，一種是入市后虧損了怎么辦，另一種則是交易后盈利了怎么辦？針對(duì)這兩種情況，有兩種資金管理策略可做參考。與第一種情況相對(duì)應(yīng)的為鞅策略，即在賬戶(hù)資金虧損后投資者增加交易的資金量，通過(guò)等待行情回轉(zhuǎn)來(lái)博取加倍的收益，這樣在彌補(bǔ)之前虧損的同時(shí)，還能獲得部分收益。但是，這種策略方式需要投資者有充足的資金量以及強(qiáng)大的心理承受力，因?yàn)橥�往一波趨�?shì)形成后，行情是不會(huì)輕易逆轉(zhuǎn)的。而結(jié)合目前股指期貨市場(chǎng)的投資者的情況來(lái)看，多數(shù)人并不適宜選用這種策略來(lái)進(jìn)行操作。與第二種情況相對(duì)應(yīng)的為反鞅策略，即在賬戶(hù)資金盈利后增加交易的資金量，即我們通常所說(shuō)的浮盈加倉(cāng)。相較鞅策略而言，反鞅策略執(zhí)行起來(lái)相對(duì)容易，但這也意味著投資者在盈利后需要冒更大的風(fēng)險(xiǎn)，一旦行情反向，不僅盈利回吐，還會(huì)導(dǎo)致虧損加倍。顯然，在這兩種交易策略中，初期入市資金額的配置對(duì)資金賬戶(hù)的生死存亡起著關(guān)鍵性的作用。就反鞅策略而言，投資者可通過(guò)固定開(kāi)倉(cāng)比例來(lái)進(jìn)行相應(yīng)的資金管理。比如，投資者可根據(jù)自身賬戶(hù)的資金量來(lái)確定一個(gè)固定的開(kāi)倉(cāng)比例。該方法用得較為普遍，如哈佛與耶魯?shù)却髮W(xué)基金在進(jìn)行多元化投資時(shí)也選用了這種方法作為風(fēng)險(xiǎn)管理工具，即在確定開(kāi)倉(cāng)比例后，隨著行情變化對(duì)頭寸進(jìn)行相應(yīng)的再平衡，以確保資金賬戶(hù)在相應(yīng)品種的配置上符合初期的資金配置比例，而我們?cè)谶M(jìn)行股指期貨的交易時(shí)也可以借鑒這種方式。比如，假設(shè)投資者有100萬(wàn)元的初始資金，如果確定的固定開(kāi)倉(cāng)比例為20%，則結(jié)合股指期貨15%的保證金比例來(lái)看，該投資者可入市交易價(jià)值約133萬(wàn)元的股指期貨合約。如果入市后盈利，則投資者可追加頭寸，但追加后總頭寸的交易資金量占總資金量的比例仍需為20%，即這一比例是固定不變的。同樣的，除了按照資金量來(lái)確定固定的開(kāi)倉(cāng)比例外，投資者還可根據(jù)股指期貨的價(jià)格波動(dòng)情況或者自身的風(fēng)險(xiǎn)承受力來(lái)固定自己的開(kāi)倉(cāng)比例。

　　在面對(duì)風(fēng)云詭譎的股指期貨市場(chǎng)行情時(shí)，沒(méi)有任何一種資金管理策略是一勞永逸的，也沒(méi)有任何一種資金管理策略是放之四海而皆準(zhǔn)的，我們只能根據(jù)自身和市場(chǎng)的相應(yīng)情況來(lái)選擇合適自己的資金管理策略，以此在自己的資金賬戶(hù)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之間開(kāi)辟一個(gè)緩沖區(qū)間，為資金贏得更多的時(shí)間和機(jī)會(huì)。（CIS）

　　南華期貨 黃銀燕