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假如ETF成為融資融券標的 破解不能做空弱點

日期:2012-07-27 00:00:00 來源:互聯(lián)網(wǎng)
    

  對于ETF,投資者應該是比較熟悉的,它的漢語名稱是交易所指數(shù)基金,實際上是基金公司發(fā)行的一種以交易所發(fā)布的某個股票指數(shù)樣本股為標的,根據(jù)被動復制的原則進行投資的理財產(chǎn)品。

  ETF的特點是能夠與指數(shù)保持高度的一致,投資者買了這樣的基金,只要股指上漲,自然也就能夠獲利。當然,如果股指下跌的話,也就難逃一劫。其優(yōu)勢在于能夠有效地回避個股風險,適合對大盤趨勢具有較強把握能力而缺乏個股研究能力的投資者。

  破解不能做空的弱點

  這幾年來,由于股市表現(xiàn)不佳,不少基金的投資效果也不理想,其投資能力受到懷疑。在這種情況下,基金公司紛紛轉(zhuǎn)而開發(fā)ETF產(chǎn)品,因為這種被動投資的產(chǎn)品,規(guī)模容易做大,比較適合在流動性不太理想的市場環(huán)境下操作。同時因為沒有個股選擇上的問題,而且一直是高倉位運行,所以在管理上也相對簡單。時下所流行的“指數(shù)化投資”,實際上也是基于以上這樣的原因。

  但是,時下的ETF產(chǎn)品,也有一個弱點,就是只能做多不能做空。這在大盤上漲的情況下自然是沒有問題的,但是如果遇到股市調(diào)整,特別是持續(xù)下跌,這就比較麻煩了。今年以來,各種類型的ETF基金幾乎全面虧損,其發(fā)展也遇到了很大的阻力。如何來化解這個矛盾呢?有人提出,是否可以將ETF基金作為融資融券的標的,通過這樣的金融創(chuàng)新給ETF的發(fā)展注入活力,同時也為融資融券業(yè)務的開展提供新的運行空間。

  增加融資融券的吸引力

  毫無疑問,這是一個好主意。因為市場本身就是充滿不確定性的,總有人看多,有人看空。將ETF產(chǎn)品作為融資融券的標的物,對于看多后市的投資者來說,就不必費盡心思地選股了,可以通過購買ETF基金,持有一籃子與相關指數(shù)對應的股票。并且通過融資操作,增加對股票的持有量。這樣一旦股市上漲,收益就會很明顯。相反,如果是看空后市的話,也可以通過融券操作,賣空ETF產(chǎn)品,實際上也就是借了一籃子股票賣出,從而在大盤下跌時獲取做空的收益。

  由于ETF產(chǎn)品本身比較簡單,代表性又相對較高,因此將其作為融資融券的標的,更容易得到投資者的青睞,從而擴大對它的有效需求。

  而反過來說,融資融券業(yè)務因為增加了這個新的產(chǎn)品,其對客戶的吸引力也會明顯增加,特別是那些善于把握大盤走勢的投資者,通過融資融券可以有效放大他的投資強度,在其實判斷正確的前提下獲得更高的收益。

  所以,將ETF作為融資融券的標的,無論是對于ETF,還是融資融券,都有積極的作用。最近,有關部門也在考慮將這樣的建議正式付諸實施。也許,不久以后,我們就能夠融資買入ETF基金,或者通過融券予以賣出了。

  影響復雜而多面

  將ETF作為融資融券的標的,很可能會產(chǎn)生這樣的現(xiàn)象:也就是融券的規(guī)模將出現(xiàn)明顯的增加,F(xiàn)在融資融券業(yè)務的一個短板就是融券規(guī)模很小,這與標的物品種有限以及與投資者偏好不匹配有關。而如果ETF基金成為融資融券的標的物,問題就基本可以解決。特別是一些趨勢性投資者,完全可以借助融資融券所提供的杠桿,在ETF基金上加大操作力度。

  不過,這樣一來也會帶來一個新的問題,即由于ETF是復制指數(shù)的被動型理財產(chǎn)品,當它遭遇到大量融券賣空,是否會影響到股市的走勢呢?這個問題現(xiàn)在還沒有出現(xiàn),但倒是應該研究的。不管怎么說,在ETF成為融資融券的標的時,人們既要看到它對各項業(yè)務發(fā)展所帶來的推動,同時也要留意其復雜而多方面的影響。

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