趙娟 田蕓
在一些人眼中股指期貨正是能夠預判行情的“章魚哥”。
股指期貨開盤早于股市15分鐘，收盤又晚15分鐘，國泰君安研究員曾統(tǒng)計，股指期貨晚收盤15分鐘的漲跌對于次日期指走勢的預測準確率達到了70%。
理論上，普通投資者可以根據(jù)股指期貨晚收盤15分鐘走勢決定在第二天股指期貨開盤后做多或者做空，收盤時平倉，或根據(jù)當日早開盤15分鐘走勢決定當日策略，以概率獲得收益。
現(xiàn)實中，已有機構在“15分鐘策略”基礎上設計了專門的量化模型，排除情緒等干擾因素，以期獲得更精確的收益。漢普希爾投資公司就是其中一家。
漢普希爾專門推出了“滬深300股指 MINI指數(shù)委托管理基金”，在去年和今年疲軟股市中取得了可觀收益：從去年4月股指期貨上市到年底，A股市場的累計收益率為0.32%，而此基金累計收益率達94.51%；今年前9個月，股市累計下跌16.58%，同期該基金累計收益率為52.86%。
漢普希爾投資公司投資總監(jiān)介紹，這只基金的策略就是以市場信息是有效傳導為前提條件，在剔除干擾因素和無效時段后，利用早晨9點15分到9點30分之間期指的行情走勢來決定這一天開倉方向�！坝靡痪湓捒偨Y，就是充分利用股指和股市之間制度上的充分漏洞最優(yōu)化風險后尋求穩(wěn)定收益�！彼f�！凹僭O國內、國際各種影響市場波動的消息都是有效傳導的，以前沒有股指期貨，投資者對消息的理解和對今日行情的預期就通過股票的買和賣體現(xiàn)出來，而股指期貨上市后，這種情緒就更早地通過期指先于股票15分鐘體現(xiàn)�！鄙鲜鐾顿Y總監(jiān)表示，“期指每天早晨獨立于股票現(xiàn)貨市場運行的15分鐘是一天中投資者的第一決策。”
不過股市充滿瞬息萬變的新消息，投資者的情緒也會經(jīng)常轉向，想依靠“章魚哥”的判斷來盈利并不是“看多買多”這樣簡單。
漢普希爾在這第一決策上面增加實時的情緒指標，并排除了每天2點半到3點之間的行情來進行操作。他們開發(fā)出一套包含價格的波動、情緒波動等指標的量化模型，一旦當日各種條件同時觸發(fā)，程序就會自動下單，鎖定收益，并不一定每天都有交易機會。
“如果模型中情緒指標轉換到一定次數(shù)時，就要舍去當天的操作，而2點半到3點之間的行情屬于無效行情�！痹摽偙O(jiān)介紹。
“這本質上不是套利交易，還是判斷趨勢獲取價差的投機交易，市場上還有許多不同時間周期的投機策略，建立模型，進行不同期限的投機�！北本┮患宜侥计谪浌究偨�(jīng)理稱。
實際上，在這個零和的市場中，股指期貨投機交易由于保證金杠桿風險進一步被放大，在極端行情中更有爆倉風險。
而對于股指期貨“15分鐘”的運用，更多的普通投資者則是僅參考期指早晚15分鐘走勢進行趨勢判斷。不少股市期貨交易者都有聞“15分鐘策略”，但能夠固化收益率的還是少數(shù)。
也有分析師認為，隨著近期持倉量的增加，多空雙方分歧增大，早晚15分鐘交易的明顯傾向性正在減弱。
漢普希爾投資總監(jiān)也表示，這種交易模式的年化收益率目前看來依然可觀，但隨著使用類似策略的投資者增多、市場逐漸成熟，其收益率在逐年走低。漢普希爾給此產(chǎn)品的容量設計了上限，“市場的流動性承擔不了過大的資金量�！痹撏顿Y總監(jiān)說。
