由于市場預(yù)期的存在，市場將認(rèn)股權(quán)證價(jià)格炒高而形成一定的溢價(jià)，負(fù)溢價(jià)是什么意思？但為什么還會(huì)有“負(fù)溢價(jià)”的情況出現(xiàn)呢？其實(shí)負(fù)溢價(jià)也是經(jīng)常會(huì)發(fā)生的事情。

上述例子，理論上認(rèn)股權(quán)證市價(jià)應(yīng)該是2美元，由于市場供求關(guān)系的原因和對(duì)后市的預(yù)期不同，認(rèn)股權(quán)證有可能被炒高而形成溢價(jià)，也有可能被負(fù)溢價(jià)推低而形成負(fù)溢價(jià)，至于負(fù)溢價(jià)產(chǎn)生的原因，通常包括派息的預(yù)期及正股持續(xù)下跌的預(yù)期。我們明白溢價(jià)形成后，就可以了解溢價(jià)的作用，溢價(jià)是衡量一只認(rèn)股權(quán)證在同一標(biāo)的物下便宜或貴的指標(biāo)，若溢價(jià)高則表現(xiàn)相對(duì)貴，溢價(jià)低則相對(duì)便宜。高溢價(jià)代表著高風(fēng)險(xiǎn)。下面我們通過舉例來表明，在時(shí)間價(jià)值相等的情況下，溢價(jià)高低對(duì)逆市中所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的影響程度。如下兩圖為2008年9月24日星期三，工商銀行與其兩只沽輪的報(bào)價(jià)對(duì)比，工商銀行股票當(dāng)日漲2.14%，其沽輪13579溢價(jià)4.412%，當(dāng)天跌了1.042%；而負(fù)溢價(jià)沽輪7813溢價(jià)8.613%，當(dāng)天卻跌了45.11%。說明了高溢價(jià)伴隨高風(fēng)險(xiǎn)，我們選輪過程中要盡量避免高溢價(jià)。