發(fā)行商在出售權(quán)證后，往往通過買賣正股來(lái)作對(duì)沖。正股走勢(shì)有實(shí)力的發(fā)行商手中掌握的正股數(shù)量足以操控正股短期的走勢(shì)。所以權(quán)證在結(jié)算期內(nèi)，正股走勢(shì)發(fā)行商通過控制正股價(jià)格，正股走勢(shì)使權(quán)證成為價(jià)外，價(jià)值歸零。2008年5月份中資電訊股由于重組方面的刺激走勢(shì)較強(qiáng)，在5月23日有大量投資者出于賭重組消息落定的目的購(gòu)入認(rèn)購(gòu)權(quán)證，后來(lái)重組消息公布利好聯(lián)通，但正股走勢(shì)復(fù)牌當(dāng)天該股價(jià)格卻大跌14%，讓市場(chǎng)人士大跌眼鏡。

究其原因，與其發(fā)行的大量認(rèn)股權(quán)證有關(guān)，眾多發(fā)行商為了自身利益，迫使認(rèn)購(gòu)權(quán)證價(jià)格大跌，就利用手中的籌碼大幅打壓正股，導(dǎo)致股價(jià)跌幅巨大。正股走勢(shì)下圖為中國(guó)聯(lián)通(0762)在此期間的日K線圖，方框標(biāo)記處是停牌前后兩天的股價(jià)日K線。之后，股價(jià)持續(xù)低迷，眾多短期認(rèn)購(gòu)權(quán)證最后輪為嚴(yán)重價(jià)外，價(jià)格歸零。

隨著全球金融市場(chǎng)的日益發(fā)達(dá)，金融產(chǎn)品不斷推陳出新。以外國(guó)經(jīng)驗(yàn)為例，正股走勢(shì)歐洲眾多交易所早已發(fā)展牛熊證這種產(chǎn)品，其中德國(guó)的牛熊證交易量更是在世界上數(shù)一數(shù)二。盡管香港權(quán)證市場(chǎng)較德國(guó)權(quán)證市場(chǎng)活躍，然而牛熊證的發(fā)展還是剛起步，有著無(wú)限的發(fā)展空間。