價內(nèi)、價外、價平權(quán)證

　　根據(jù)標(biāo)的股價與行權(quán)價格相對高低不同，權(quán)證可分為價內(nèi)、價外、價平權(quán)證。對于認(rèn)購(沽)權(quán)證，若標(biāo)的股價高(低)于行權(quán)價，則稱為“價內(nèi)權(quán)證”，若低(高)于行權(quán)價，則稱為“價外權(quán)證”，若二者相等，則為“價平權(quán)證”。需要注意的是，在權(quán)證的存續(xù)期內(nèi)，權(quán)證的價內(nèi)、價外、價平狀態(tài)并不是一成不變的，而是可能發(fā)生轉(zhuǎn)變的。如： 某投資者在購買了某種行權(quán)價為5元的認(rèn)購權(quán)證，在10月17日，10月24日，10月31日標(biāo)的股票的收盤價分別為5��1元，5元，4��9元，則在這三個時點(diǎn)此權(quán)證分別處于價內(nèi)，價平，價外。

　　內(nèi)在價值和時間價值

　　權(quán)證的價值由兩部分組成： 內(nèi)在價值和時間價值。

　�。�1） 內(nèi)在價值是標(biāo)的股票的價格與行權(quán)價之間的差額，即立刻行使權(quán)利的價值。

　　認(rèn)購權(quán)證的內(nèi)在價值=max［標(biāo)的股價-行權(quán)價，0］;

　　認(rèn)沽權(quán)證的內(nèi)在價值=max［行權(quán)價-標(biāo)的股價，0］。

　　假設(shè)標(biāo)的股的股價為100元，認(rèn)購權(quán)證的行權(quán)價為80元，則此權(quán)證的內(nèi)在價值是20元。一般情況下，權(quán)證的價值最少應(yīng)等于其內(nèi)在價值，價平權(quán)證和價外權(quán)證的內(nèi)在價值都等于零。

　�。�2） 權(quán)證即使在到期前的內(nèi)在價值為零，也仍然存在一些價值。這部分價值被稱為權(quán)證的時間價值，代表著投資者為權(quán)證在到期時變?yōu)閮r內(nèi)權(quán)證的可能性所支付的價格。

　　隨著時間的推移，由于標(biāo)的股價向有利方向變動的機(jī)會更小，權(quán)證在到期時擁有更高價值的可能性也越小，因此，權(quán)證的時間價值會隨著到期日的臨近而衰減，并在到期日變?yōu)榱恪Ｖ档米⒁獾氖�，時間價值的損耗在臨近到期日有加劇的趨勢，且臨近到期的權(quán)證，流動性一般較差，因此對剩余時間只有一兩個月的權(quán)證，一定要謹(jǐn)慎選擇。

　　當(dāng)然，對于激進(jìn)型的投資者來說，由于權(quán)證處于深度價外時，價格一般非常低，杠桿比率非常大，因此也可以以小博大，在市場大幅波動時賺取高額利潤率。